2026년 3월 18일 연방공개시장위원회(FOMC) 의사록

# 연방공개시장위원회 의사록 (2026-03-18) ## 연방공개시장위원회 의사록 ### 2026년 3월 17-18일 연방공개시장위원회(FOMC)와 연방준비제도 이사회(Board of Governors of the Federal Reserve System)의 합동 회의가 2026년 3월 17일 화요일 오전 10시 30분에 이사회 사무실에서 개최되었으며, 2026년 3월 18일 수요일 오전 9시에 속개되었다. ## 금융시장 동향 및 공개시장 운영 담당자는 먼저 회의 기간 사이의 전반적인 시장 동향에 대한 개요를 설명했다. 기간 초반에는 특정 비즈니스 모델에 대한 인공지능(AI) 혼란 우려로 인해 정책금리 기대치와 금리가 하락했으며 주가에 부담을 주었다. 기간 후반에 시작된 중동 분쟁은 에너지 가격의 급격한 상승을 초래했고, 거시경제 전망에 대한 의문을 제기했으며, 여러 자산군에서 상당한 가격 재조정을 야기했다. 공개시장 데스크 시장 기대 설문조사(데스크 설문조사) 응답자들은 단기 인플레이션 전망치 상승을 제외하고는 미국 거시경제 전망이 거의 변하지 않았다고 보았다. 그러나 담당자는 설문조사 응답이 분쟁 초기 단계에 이루어졌다고 언급했다. 담당자는 원유 근월물 선물 가격이 해당 기간 동안 약 50% 상승했다고 언급했다. 그러나 장기물 선물 가격의 상승폭이 근월물 선물에 비해 현저히 작았다는 점은 최근 유가 상승의 대부분이 상대적으로 단기적일 것이라는 기대를 나타냈을 수 있다. 다른 시장 가격들도 이러한 해석과 일치했다. 예를 들어, 1년 인플레이션 스왑 금리는 해당 기간 동안 거의 50bp 상승했지만, 1년 이후 기간의 인플레이션 보상 선도 지표는 거의 변동이 없었다. 담당자는 이어서 정책금리 기대치에 대해 설명했다. 선물 가격에 내재된 단기 연방기금금리 경로는 해당 기간 동안 순증가하여 상승했으며, 12월까지는 금리 인하가 완전히 반영되지 않았다. 옵션 가격에 기반한 최빈 경로 또한 상승했으며, 이전의 25bp 인하 예상과 비교하여 올해 금리 변동이 없을 것이라는 전망과 일치했다. 내년 초 연방기금금리 결과의 옵션 가격 내재 분포는 현저히 높은 값으로 이동하고 더 분산되었다. 그 결과, 해당 기간 동안 금리 인상 확률은 약 30%로 증가했다. 대조적으로, 데스크 설문조사에서 보고된 최빈 경로의 중간값은 올해 두 차례의 25bp 금리 인하를 계속해서 보여주었지만, 설문조사 응답자들은 이전 기대치에 비해 해당 인하 시기를 다소 늦췄다. 그러나 담당자는 시장 정보에 따르면 일부 설문조사 응답자들이 설문조사 실시 며칠 후 금리 인하 횟수 감소 방향으로 기대를 전환한 것으로 보인다고 언급했다. 국채 수익률은 회의 기간 사이 동안 순증가하여 상승했으며, 단기물에서 더 크게 상승했다. 기간 프리미엄의 변화가 수익률 변화의 상당 부분을 차지하는 것으로 보였는데, 이는 중동 분쟁으로 인한 전반적인 불확실성 증가와 투자자 포지션 변화와 같은 요인을 반영한 것으로 추정된다. 국채 시장 유동성은 수익률 변동성 증가와 함께 해당 기간 동안 다소 감소했지만, 국채 시장은 계속해서 원활하게 기능했다. 광범위한 주가는 해당 기간 동안 약 5% 하락했다. 소프트웨어 부문은 AI 관련 우려가 특히 이 부문에 큰 부담을 주면서 회의 기간 사이 동안 다시 한번 전반적인 시장 수익률을 하회했다. 동일한 우려는 신용 시장의 일부 부문에서도 나타났다. 소프트웨어 기업의 레버리지론 가격은 해당 기간 동안 급격히 하락한 반면, 다른 부문의 가격은 더 안정적이었다. 또한 분기별 환매 기회를 통해 투자자에게 제한된 유동성을 제공하는 여러 사모 신용 펀드에서 환매 요청이 현저히 증가했다. 담당자는 직원들이 상황을 계속 면밀히 주시할 것이라고 언급했다. 담당자는 이어서 국제 동향에 대해 논의했다. 해외 주식은 2025년과 2026년 초에 미국 주식보다 높은 수익률을 기록했지만, 중동 분쟁 시작 이후에는 미국 주식보다 더 크게 하락했다. 달러화 환율 가치는 지난 몇 주 동안 급격한 변동을 겪었지만, 연초 이후 순증가하여 거의 변동이 없었다. 달러화에 대한 심리는 회의 기간 사이 마지막 며칠 동안 달러의 전통적인 안전 자산 지위와 미국의 순 에너지 수출국 지위에 힘입어 더욱 긍정적으로 변한 것으로 보였다. 높은 에너지 가격이 글로벌 인플레이션 압력을 야기하면서, 시장 참가자들이 이전에 정책 동결 또는 추가 완화를 예상했던 유럽중앙은행(ECB), 캐나다중앙은행(Bank of Canada), 스위스국립은행(Swiss National Bank)을 포함한 여러 중앙은행들이 올해 완만하게 금리를 인상할 것으로 예상되었다. 담당자는 진행 중인 준비금 관리 매입(RMP) 속에서 단기금융시장 여건이 전반적으로 안정적으로 유지되었다고 언급했다. 회의 기간 사이 동안 실효 연방기금금리는 지급준비금 이자(IORB) 금리보다 1bp 낮은 수준에서 변동이 없었으며, 환매조건부채권(레포) 금리는 일반적으로 IORB 금리 근처에서 유지되었다. 익일물 역레포 운영은 월말을 제외하고는 최소한으로 사용되었으며, 상설 레포 운영은 국채 결제량이 상대적으로 많았던 며칠 동안만 사용되었다. 그중 하루는 상설 레포 사용량이 300억 달러에 달했는데, 이는 상설 운영 시작 이후 세 번째로 큰 규모였다. 담당자는 이러한 발전과 함께 그날 딜러 간 레포 금리가 상설 레포 금리보다 크게 높지 않았다는 점이 12월에 시행된 상설 레포 운영 변경 이후 적어도 일부 거래 상대방이 경제적으로 합리적일 때 운영을 사용하려는 의지가 더 커졌음을 시사한다고 보았다. 담당자는 단기금융시장 여건과 다양한 준비금 여건 지표들이 준비금이 충분한 범위 내에 유지되고 있다는 점과 일치한다고 평가했다. 마지막으로, 담당자는 연방준비제도 대차대조표의 주요 구성 요소에 대한 예상 경로를 논의했다. 연방공개시장계정(SOMA) 보유액은 RMP와 함께 계속 증가할 것으로 예상되었다. 4월에는 세금 납부로 인해 재무부 일반 계정과 준비금에 큰 변동이 발생할 것으로 예상되었다. 준비금은 4월 말에 최저점에 도달할 것으로 예상되었으며, 이때 준비금은 작년 말에 유지되었던 수준과 거의 같을 것으로 보였다. 4월 이후에는 9월까지 준비금이 평균 약 3조 달러를 기록할 것으로 전망되었다. 담당자는 4월 이후 비준비금 부채의 변동이 완화될 것으로 예상됨에 따라 월별 RMP 속도가 현저히 감소할 가능성이 높으며, 이러한 조정은 다소 점진적일 것이라고 언급했다. 위원회는 만장일치로 회의 기간 사이 동안 데스크의 국내 거래를 승인했다. 회의 기간 사이 동안 연방준비제도 계정을 위한 외환시장 개입 운영은 없었다. ## 직원들의 경제 상황 검토 회의 당시 이용 가능한 정보에 따르면 실질 국내총생산(GDP)은 견조한 속도로 계속 확장되었으며, 특히 작년 4분기 연방정부 셧다운의 영향을 고려하면 더욱 그러했다. 실업률은 최근 몇 달 동안 거의 변동이 없었지만, 고용 증가는 낮은 수준을 유지했다. 소비자 물가 인플레이션은 높은 수준을 유지했다. 개인소비지출(PCE) 물가지수의 12개월 변화로 측정된 총 소비자 물가 인플레이션은 1월에 2.8%였다. 소비자 에너지 가격과 많은 소비자 식품 가격 변화를 제외한 근원 PCE 물가 인플레이션은 1월에 3.1%였다. 총 인플레이션과 근원 인플레이션 지표 모두 1년 전 수준보다 약 0.25%포인트 높았다. 근원 상품 물가 인플레이션은 해당 기간 동안 상승했으며, 직원들은 이러한 발전을 주로 높은 관세의 영향으로 보았다. 근원 서비스 물가 인플레이션은 주거 서비스 물가 인플레이션 둔화에 힘입어 1년 전보다 하락한 반면, 주거를 제외한 근원 서비스 물가 인플레이션은 거의 변동이 없었다. 소비자물가지수와 생산자물가지수 데이터를 기반으로 직원들은 2월 총 PCE 물가 인플레이션이 2.8%, 근원 PCE 물가 인플레이션이 3.0%로 추정했다. 실업률은 2월에 4.4%로, 2025년 9월 수준과 같았다. 1월과 2월 동안 총 비농업 부문 고용의 월평균 변화는 낮았다. 헬스케어 부문의 파업과 이례적으로 혹독한 겨울 날씨의 영향이 2월 고용에 부담을 주었지만, 이러한 영향은 3월에 해소될 것으로 예상되었다. 고용비용지수는 12월까지 12개월 동안 3.4% 증가했으며, 평균 시간당 임금은 2월까지 12개월 동안 3.8% 상승했다. 두 지표 모두 1년 전 수준보다 약간 낮았다. 작년 실질 GDP 성장은 견조했지만, 4분기에는 연방정부 셧다운의 영향으로 억제되었다. 이용 가능한 지표들은 올해 1분기 실질 GDP 성장이 회복되었음을 시사했으며, 이는 부분적으로 정부 셧다운 효과의 해소에 힘입은 것이었다. PCE와 민간 고정 투자를 포함하며 GDP보다 기저 경제 모멘텀을 더 잘 나타내는 실질 민간 국내 최종 구매(PDFP)는 작년 실질 GDP보다 더 빠른 속도로 증가했다. 이용 가능한 지표들은 1분기 실질 PDFP 성장이 작년보다 가속화되었음을 시사했다. 최근 데이터에 따르면 실질 상품 수출은 4분기에 하락한 후 연초에 급격히 증가했다. 11월과 12월에 급증한 후, 1월 실질 상품 수입은 첨단 기술 상품의 지속적인 강한 수입이 소비재 수입 감소로 상쇄되면서 거의 변동이 없었다. 해외 경제 활동은 4분기에 완만한 속도로 계속 확장되었으며, 주로 멕시코와 여러 아시아 경제국의 강력한 첨단 기술 수출에 힘입었다. 대조적으로, 유로 지역과 영국에서는 실질 GDP가 완만하게 성장했으며, 캐나다에서는 위축되었다. 최근 데이터는 올해 들어서도 해외 GDP가 완만한 속도로 계속 확장되었음을 시사했다. 일부 경제국에서는 서비스 물가 인플레이션이 여전히 높은 수준을 유지했음에도 불구하고, 해외 종합 인플레이션은 일반적으로 중앙은행 목표치 근처에 머물렀다. 중동 분쟁으로 에너지 및 기타 원자재 가격이 급등하면서 일부 단기 인플레이션 기대치 지표가 상승했다. 회의 기간 사이 동안 대부분의 해외 중앙은행들은 정책을 동결했지만, 호주중앙은행(Reserve Bank of Australia)은 타이트한 자원 활용에서 비롯된 인플레이션 압력을 언급하며 3월에 정책금리를 25bp 인상했다. ## 직원들의 금융 상황 검토 회의 기간 사이 동안 시장 내재 연방기금금리 예상 경로는 상승했으며, 이는 주로 완화 시기가 올해 말로 미뤄질 것이라는 예상 변화를 반영한 것이었다. 2년 만기 명목 국채 수익률은 순증가하여 상승했으며, 이는 중동 사태 이후 급등하는 에너지 가격과 관련된 단기 인플레이션 우려 증가와 일치하는 높은 인플레이션 보상에 주로 기인했다. 대조적으로, 10년 만기 명목 국채 수익률은 순증가하여 거의 변동이 없었다. 광범위한 주가지수는 하락했으며 S&P 500 지수의 1개월 옵션 내재 변동성은 현저히 증가했는데, 이는 중동 사태에 대한 우려가 투자자 신뢰를 약화시키는 것으로 보였기 때문이다. 소프트웨어와 같이 AI로 인한 잠재적 혼란에 노출된 부문의 기업 주식은 더욱 현저하게 하락했다. 선진 해외 경제에서는 에너지 가격 급등이 단기 인플레이션 보상 및 국채 수익률 지표의 현저한 상승으로 이어졌다. 광범위한 달러 지수는 완만하게 상승했는데, 이는 시장 위험 심리 악화와 미국의 순 에너지 수출국 지위가 모두 달러를 지지했기 때문이다. 해외 주가는 순증가하여 완만하게 하락했지만, 변동성이 컸다. 많은 신흥시장 경제, 특히 에너지 수입 의존도가 높은 경제에서는 국가 신용 스프레드가 확대되었다. 회의 기간 사이 동안 미국 단기 자금 시장 여건은 안정적으로 유지되었다. 실효 연방기금금리는 변동이 없었으며, 담보 및 무담보 자금 시장의 평균 스프레드는 전반적으로 안정적이었다. 진행 중인 RMP는 안정적인 단기금융시장 여건을 지원하고 레포 금리의 상승 압력을 억제하는 데 도움이 된 것으로 보였다. 국내 신용 시장에서 자금 조달 여건은 가계와 중소기업에게는 다소 제약적이었지만, 중견기업과 지방정부에게는 중립적이었다. 높은 자금 조달 비용과 상대적으로 엄격한 대출 심사 요건의 조합으로 인해 상업용 부동산(CRE)에 대한 여건은 다소 제약적으로 유지되었다. 글로벌 금융 위기(GFC) 이후 평균 수준에 비해 차입 비용이 계속 높은 수준을 유지했음에도 불구하고, 중견기업 및 대기업에 대한 신용 흐름은 강했으며, 회사채 스프레드는 역사적 기준으로 좁은 수준을 유지했다. 그러나 AI 혼란에 상당한 노출이 있다고 판단되는 기업들은 차입 비용이 급격히 증가했다. 신용은 대부분의 기업, 가계 및 지방정부에 일반적으로 계속 이용 가능했다. 대조적으로, 신용 점수가 낮은 가계와 중소기업에 대한 신용은 다소 타이트하게 유지되었다. 주택 모기지 시장에서는 모기지 재융자 규모가 증가했지만, 주택 구매 대출은 부진했다. 표준 적격 대출 기준을 충족하는 자격을 갖춘 차입자에게는 신용이 쉽게 이용 가능했다. 회사채의 신용 실적은 투자 등급 및 투기 등급 기업 모두에서 견조하게 유지되었으며, 대기업의 견조한 이익에 힘입었다. 12개월 후행 부도율은 GFC 이후 범위의 25번째 백분위수 근처로 하락했다. 시장 내재 향후 1년 예상 부도율은 거의 변동이 없었으며 역사적 분포의 중간값 근처에 있었다. 마찬가지로, 레버리지론의 신용 실적도 거의 변동이 없었다. 중소기업, CRE, 연방주택청(Federal Housing Administration)이 보증하는 모기지 및 소비자 대출의 전반적인 연체율은 높은 수준을 유지했다. 또한, AI 혼란에 취약한 소프트웨어 관련 기업 대출에 대한 해당 부문의 높은 노출로 인해 사모 신용에 대한 투자자 우려가 증가하는 것으로 보였다. ## 직원들의 경제 전망 직원들의 경제 활동 전망은 1월 회의를 위해 준비된 전망만큼 강하지 않았는데, 이는 주로 최근 데이터와 금융 여건으로부터의 예상 지원 감소를 반영한 것이었다. 직원들은 중동 사태에 대한 반응과 관련된 낮은 주가와 높은 원유 가격이 경제 활동에 미치는 영향을 작은 수준으로만 반영했다. 종합적으로 볼 때, 실질 GDP 성장은 2028년까지 잠재 성장률과 거의 일치할 것으로 예상되었다. 그 결과, 실업률은 내년 대부분 동안 현재 수준 근처에 머물다가 직원들이 추정하는 장기 자연 실업률 수준으로 점진적으로 하락할 것으로 예상되었다. 올해 직원들의 인플레이션 전망은 1월 회의를 위해 준비된 전망보다 전반적으로 약간 높았는데, 이는 주로 최근 데이터와 최근 원유 가격 급등을 감안한 소비자 에너지 가격 상승 예상을 반영한 것이었다. 올해 후반에 높은 원유 가격과 관세가 인플레이션에 미치는 영향이 약화될 것으로 예상됨에 따라, 인플레이션은 이전의 디스인플레이션 추세로 돌아가 내년 말까지 2%에 근접할 것으로 전망되었다. 직원들은 중동 사태의 잠재적 경제적 영향, 정부 정책 변화, AI 도입을 고려할 때 전망을 둘러싼 불확실성이 높은 수준으로 유지되었다고 계속해서 보았다. 고용 및 실질 GDP 성장 전망에 대한 위험은 하방으로 기울어져 있는 것으로 보였다. 인플레이션 전망에 대한 위험은 1월 회의 당시보다 상방으로 다소 더 기울어져 있는 것으로 보였다. 2021년 초 이후 인플레이션이 2%를 상회하는 수준을 유지해왔고, 중동 사태의 잠재적 영향과 함께, 인플레이션이 직원들의 예상보다 더 지속적일 수 있다는 것이 주요 위험이었다. ## 참가자들의 현재 여건 및 경제 전망에 대한 견해 이번 FOMC 회의와 함께 참가자들은 2026년부터 2028년까지 각 연도와 장기적으로 실질 GDP 성장률, 실업률, 인플레이션에 대한 가장 가능성 높은 결과에 대한 전망을 제출했다. 이 전망은 연방기금금리 전망을 포함하여 참가자들의 적절한 통화정책에 대한 개별적인 평가를 기반으로 했다. 참가자들은 또한 자신들의 전망과 관련된 불확실성 수준과 위험 균형에 대한 개별적인 평가를 제공했다. 경제 전망 요약은 회의 종료 후 대중에게 공개되었다. 참가자들은 전반적인 인플레이션이 위원회의 2% 장기 목표를 계속 상회하고 있다고 일반적으로 언급했다. 일부 참가자들은 최근 몇 달 동안 인플레이션 완화에 대한 추가 진전이 없었다고 언급했다. 일부 참가자들은 근원 상품 가격 상승률이 위원회의 인플레이션 목표를 지속적으로 달성하는 데 부합할 가능성이 있는 속도보다 훨씬 높은 수준을 유지하고 있으며, 이는 적어도 부분적으로 관세의 영향을 반영한 것이라고 지적했다. 또한 일부 참가자들은 주거 서비스 부문의 가격 상승이 지난 1년 동안 상당히 둔화되어 이제 팬데믹 이전 속도에 근접했지만, 주거를 제외한 근원 서비스 가격 상승은 팬데믹 이전 속도에 비해 높은 수준을 계속 유지했다고 언급했다. 여러 참가자들은 대부분의 장기 인플레이션 기대치 지표가 위원회의 2% 목표와 일치한다고 언급했다. 그러나 여러 참가자들은 중동 사태로 인한 유가 급등을 반영하여 최근 몇 주 동안 단기 인플레이션 기대치 지표가 상승했다고 언급했다. 참가자들은 적절한 통화정책 하에서 관세 인상과 유가 상승의 영향이 약화된 후 인플레이션이 위원회의 2% 목표를 향해 점진적으로 하락할 것으로 예상했다. 참가자들은 관세가 근원 상품 가격에 미치는 영향이 올해 감소할 것으로 일반적으로 예상했지만, 이러한 영향이 약화될 속도와 시기는 1월 회의 이후 더욱 불확실해졌다고 평가했다. 참가자들은 또한 높은 유가가 단기적으로 인플레이션을 증가시키고 위원회의 2% 목표를 향한 예상되는 인플레이션 하락을 지연시킬 것으로 예상했다. 여러 참가자들은 주거 서비스 가격의 지속적인 둔화가 전반적인 인플레이션에 하방 압력을 계속 가할 가능성이 높다고 언급했다. 여러 참가자들은 또한 기술적 또는 규제 완화 관련 발전과 관련된 높은 생산성 증가가 인플레이션에 하방 압력을 가할 것으로 예상했다. 참가자들은 중동 분쟁의 장기화가 에너지 가격의 더 지속적인 상승으로 이어질 가능성이 높으며, 이러한 높은 투입 비용이 근원 인플레이션으로 전가될 가능성이 더 높다고 지적했다. 일부 참가자들은 수년간 목표치를 상회하는 인플레이션 이후 장기 인플레이션 기대치가 에너지 가격 상승에 더 민감해질 수 있다는 가능성을 강조했다. 부분적으로 이러한 요인들의 결과로, 대다수의 참가자들은 위원회의 2% 목표를 향한 진전이 이전에 예상했던 것보다 느릴 수 있으며, 인플레이션이 위원회의 목표치를 지속적으로 상회할 위험이 증가했다고 판단했다. 노동 시장과 관련하여 참가자들은 최근 몇 달 동안 실업률이 거의 변동이 없었지만, 고용 증가는 낮은 수준을 유지했다고 언급했다. 대부분의 참가자들은 구인 건수, 해고, 고용, 명목 임금 상승률과 같은 최근 데이터가 노동 시장이 전반적으로 균형을 이루고 있으며, 낮은 고용 증가율이 둔화된 노동력 증가와 거의 일치함을 계속 시사한다고 판단했다. 이들 중 일부 참가자들은 2월 비농업 부문 고용 데이터가 헬스케어 부문의 파업과 이례적으로 혹독한 겨울 날씨의 영향으로 억제되었다고 언급했다. 그러나 다른 여러 참가자들은 핵심 연령층 근로자의 실업률 소폭 증가, 헬스케어 부문(2월 파업 효과 제외) 및 몇몇 다른 부문에 고용 증가가 집중된 점, 그리고 최근 몇 달 동안 하락한 구인 가능성 설문조사 지표 등 노동 시장의 잠재적 약화 징후를 강조했다. 일부 참가자들은 기업 설문조사 응답이나 기업 관계자들이 단기 경제 전망에 대한 불확실성과 AI 및 기타 기술이 노동 시장에 미치는 장기적 영향에 대한 우려 속에서 고용 결정에 신중함을 계속 표명했다고 언급했다. 노동 시장 전망과 관련하여, 대다수의 참가자들은 실업률이 거의 변동이 없고 순 고용 창출과 노동력 증가가 낮은 수준을 유지할 것으로 예상했으며, 소수의 참가자들은 노동 시장 여건이 약화될 것으로 예상했다. 대다수의 참가자들은 고용 목표 측면의 위험이 하방으로 기울어져 있다고 판단했다. 특히 많은 참가자들은 낮은 순 고용 창출률의 현재 상황에서 노동 시장 여건이 부정적 충격에 취약해 보인다고 경고했다. 그들은 노동 수요의 추가 하락이 낮은 고용 환경에서 실업률을 급격히 끌어올릴 수 있거나, 경기 민감도가 낮은 일부 부문에 고용 증가가 집중된 것이 전반적인 노동 시장의 취약성 증가를 잠재적으로 시사할 수 있다고 지적했다. 많은 참가자들은 기업 관계자 및 설문조사에서 기업들이 AI 도입을 예상하여 고용을 지연하거나 줄일 가능성이 있음을 시사하는 증거를 인용했지만, 소수의 참가자들은 AI 관련 해고 사례가 여전히 드물거나 기업들이 일반적으로 근로자를 대체하기보다는 보완하는 데 AI를 사용하고 있다고 보고했다고 언급했다. 대부분의 참가자들은 중동 분쟁의 장기화가 기업 심리에 부담을 주고 고용을 더욱 줄일 수 있다는 위험을 강조했다. 참가자들은 경제 활동이 견조한 속도로 확장되는 것으로 보인다고 언급했다. 참가자들은 소비자 지출이 가계 자산 증가에 힘입어 회복력을 보였다고 일반적으로 언급했다. 참가자들은 기업 고정 투자가 기술 부문의 강세에 주로 힘입어 견조하게 유지되었다고 언급했다. 농업 부문과 관련하여, 소수의 참가자들은 농부들이 중동 분쟁과 관련된 높은 연료 및 비료 가격으로 인해 어려움을 겪고 있다고 언급했다. 참가자들은 2026년 실질 GDP 성장 속도가 견조하게 유지될 것으로 일반적으로 예상했다. 대부분의 참가자들은 AI 관련 투자, 지속적인 우호적인 금융 여건, 재정 정책 또는 규제 정책 변화가 성장을 뒷받침할 것으로 예상했다. 대부분의 참가자들은 최근 중동 사태가 경제 활동 전망을 둘러싼 불확실성을 높였으며 관련 하방 위험을 증가시켰다고 경고했다. 이번 회의에서 통화정책을 고려하면서 참가자들은 인플레이션이 위원회의 2% 목표를 상회하고 있으며, 이용 가능한 지표들이 경제 활동이 견조한 속도로 확장되었음을 시사한다고 언급했다. 그들은 고용 증가가 낮은 수준을 유지했으며 실업률이 최근 몇 달 동안 거의 변동이 없었다고 언급했다. 참가자들은 경제 전망에 대한 불확실성이 높은 수준으로 유지되었으며 중동 분쟁이 추가적인 불확실성의 원천이라는 데 동의했다. 이러한 배경에서 거의 모든 참가자들은 이번 회의에서 연방기금금리 목표 범위를 현재 수준으로 유지하는 것을 지지했다. 작년 하반기에 정책금리가 75bp 인하되었음을 감안할 때, 이들 참가자들은 정책금리가 중립 금리의 타당한 추정치 범위 내에 있다고 일반적으로 보았다. 그들은 정책금리를 변경하지 않고 유지하는 것이 위원회가 들어오는 데이터, 변화하는 전망, 그리고 위험 균형에 따라 정책금리에 대한 추가적인 조정의 정도와 시기를 결정하는 데 유리한 위치에 있다고 판단했다. 대부분의 참가자들은 중동 사태가 미국 경제에 어떻게 영향을 미칠지 알기에는 너무 이르며, 상황을 계속 주시하고 적절한 정책에 미칠 영향을 평가하는 것이 신중하다고 판단했다.