월러 이사: 연방준비은행 운영 현황 업데이트

월러 이사, 연방준비은행 운영 현황 업데이트 홈 뉴스 및 행사 연설 연설 PDF 브라우저에서 JavaScript가 비활성화되어 있는 경우 JavaScript를 활성화하거나 아래 제공된 링크를 통해 정보에 액세스하십시오. 2026년 5월 8일 연방준비은행 운영 현황 업데이트 크리스토퍼 J. 월러(Christopher J. Waller) 이사 후버 연구소 연례 통화정책 컨퍼런스, 스탠포드, 캘리포니아 공유 실시간 시청 오늘 여러분께 말씀드릴 기회를 주셔서 감사합니다.1 제가 말씀드리고자 하는 것은 중앙은행의 독립성이지만, 이를 연방준비은행(Reserve Bank) 운영에 적용한 것입니다. 연방준비제도(Fed)의 분산적이고 지역적인 설계는 정책 논의에서 다양한 이해관계와 견해가 반영되도록 보장함으로써 우리의 독립성을 강화하는 데 기여하며, 이는 보존되어야 할 가치입니다. 그러나 연방준비은행의 일상적인 운영 대부분은 통화정책 결정과 관련이 없으며, 저는 최근 브루킹스 연구소(Brookings Institution)에서 연설을 통해 연방준비은행 운영의 효율성을 개선할 몇 가지 방안을 제안했습니다. 저는 이러한 개선이 미국 국민을 위해 공공 자원을 현명하게 사용하겠다는 연준의 약속을 지키고, 궁극적으로 공익을 위한 통화정책 수행에 있어 우리의 독립성을 뒷받침하는 데 도움이 될 것이라고 믿습니다. 그 연설에서 저는 두 가지 질문을 던졌습니다. 첫째, 연방준비은행 관할 지역(District)에 고유하며 지역 경제와 지역 수요에 맞춰 연방준비은행이 수행해야 하는 기능과 활동은 무엇인가? 둘째, 어디에서든 수행할 수 있으며, 실제로 연방준비제도 전체에 걸쳐 표준화될 경우 더 효율적으로 수행될 수 있는 기능과 활동은 무엇인가? 첫 번째 질문은 지리적 요인이 중요한 기능에 관한 것이고, 두 번째 질문은 지리적 요인이 중요하지 않은 기능에 초점을 맞춥니다. 연방준비제도의 설계 정신에 충실하게 각 관할 지역에 속하며 지역적으로 운영되어야 할 책임들이 분명히 있습니다. 여기에는 총재들의 통화정책 투표권, 총재를 지원하는 연구 기능, 지역사회 봉사 활동, 지역사회 개발, 감독, 그리고 재할인 창구(discount window) 운영이 포함됩니다. 그러나 저는 연설에서 대부분의 연방준비제도 직원들이 은행 시스템, 미국 재무부, 그리고 궁극적으로 미국 국민에게 중요한 서비스를 제공하는 운영 업무에 종사하고 있다고 언급했습니다. 정보 기술(IT), 인적 자원, 재무 관리, 전사적 위험 관리, 그리고 지급 결제는 이러한 운영 성과를 달성하는 데 필수적입니다. 하지만 이들을 12가지 다른 방식으로 수행해야 할 명백한 이유는 없습니다. 이들은 각 연방준비은행에 필요한 서비스임은 분명하지만, 모든 은행이 개별적으로 제공할 필요는 없습니다. 이들은 표준화되거나 심지어 중앙집중화된 방식으로 수행되어 연방준비제도 전체에 걸쳐 일관되게 대규모로 제공될 수 있는 기능들입니다. 연방준비제도와 궁극적으로 납세자는 운영 비용 절감과 전반적인 위험 관리 개선을 통해 이득을 얻으며, 서비스는 연방준비은행 전반에 걸쳐 일관되게 제공됩니다. 따라서 저는 백오피스 기능을 중앙집중화하고 표준화하며, 연방준비은행들이 각 관할 지역에 고유하게 제공하는 업무에 집중하도록 제안했습니다. 이를 위해 총재들은 표준화 및 중앙집중화의 위험 및 효율성 이점을 어떻게 얻을 수 있는지 보여주는 프레임워크를 개발했습니다. 저는 그들의 노력에 박수를 보냅니다. 이는 연방준비제도에 있어 엄청난 진전입니다. 그 연설을 한 후, 제 제안이 지역적 관점과 연방준비은행의 독립성을 강조하는 연방준비법의 근본적이고 오랜 시간 검증된 설계와 어딘가 모순된다는 여러 의견을 들었습니다. 그래서 그 우려에 대해 말씀드리겠습니다. 연방준비제도는 워싱턴과 월스트리트 같은 곳에 너무 많은 권력과 영향력이 집중되는 것을 피하면서 크고 다양한 국가의 요구를 충족시키기 위해 연방제 시스템으로 설계되었습니다. 12개 연방준비은행은 이사회(Board of Governors)의 감독하에 대부분의 비통화정책 기능과 서비스를 수행하도록 설계되었습니다. 이러한 의미에서 연방준비은행은 이사회와 미국 국민에게 책임을 지면서도 운영에 대해 대체로 독립적인 결정을 내릴 수 있습니다. 일상적인 통제는 워싱턴이 아닌 연방준비은행에 의해 행사됩니다. 이것이 연준 설립 이래로 운영되어 온 방식입니다. 그러나 기술 및 입법 변화는 우리가 이러한 서비스를 비용 효율적인 방식으로 제공하는 방법을 재고하도록 이끌고 있습니다. 연방준비법의 핵심인 지역주의와 연방준비은행 독립성의 정신을 유지하면서 이러한 효율성을 어떻게 활용할 수 있을까요? 총재들은 각 은행이 개별적으로 결정을 내리는 대신, 연방준비은행들이 집단으로서 독립적인 결정을 내리도록 하는 프레임워크를 개발함으로써 그 질문에 답했습니다. 이사회는 여전히 이러한 결정에 대한 감독 권한을 가지지만, 그것은 단지 감독일 뿐 의사결정은 아닙니다. 지역주의는 각 관할 지역에 고유한 제가 위에서 언급한 활동들을 통해 보존되며, 연방준비법의 정신이 유지되도록 보장합니다. 인적 자원과 같은 기능은 단일 연방준비은행이 중앙에서 주도하며, 이 은행은 나머지 연방준비은행들을 위한 "계약자" 역할을 하여 적절한 서비스 수준 협약에 따라 인사 서비스를 제공할 것입니다. 이 과정에서 책임성이 강화됩니다. 그러나 특정 기능을 담당하는 연방준비은행은 연방준비제도 전체의 운영 우수성을 달성하기 위해 비용 효율적인 방식으로 운영되도록 자원을 배분할 권한을 갖게 됩니다. 개별 은행들은 "계약자" 은행이 해당 서비스를 제공하는 방식에 대한 일상적인 의사결정권을 포기해야 합니다. 이사회는 성과가 서비스 기대치를 충족하고 비용이 적절한지 확인하기 위해 감독 역할을 유지할 것입니다. 그러나 이 설계의 핵심 요소는 연방준비은행들이 여전히 모든 운영에 대한 통제권을 가지고 있다는 점입니다. 즉, 이 프레임워크에서 그들의 운영 독립성은 희석되지 않습니다. 또한, 총재들의 계획은 연방준비제도 전체의 이익을 위해 각 은행이 지역 전문성과 역량에 부합하는 방식으로 핵심 책임을 분산합니다. 그러나 운영을 개선하고 비용을 절감하는 임무를 맡은 집단으로서 이 새로운 프레임워크를 효과적으로 만들기 위해서는 사고방식의 변화와 거버넌스 변화가 필요합니다. 은행 총재들과 수석 부총재들은 "연방준비제도 우선, 은행 다음(System first, Bank second)"이라는 사고방식을 채택해야 합니다. 이는 제가 2022년에 감독 역할을 맡은 이래로 추진해 온 사고방식의 변화입니다. 역사적으로는 "은행 우선, 연방준비제도 다음(Bank first, System second)"이라는 철학이 지배적이었고, 모든 것이 지역적으로 이루어질 때는 괜찮았습니다. 그러나 시대가 변했고, 우리의 사고방식도 변해야 합니다. 또한 변화해야 할 것은 거버넌스 모델입니다. 합의를 추구하는 것은 어려운 정책 결정을 내리는 데 훌륭한 모델이지만, 복잡하고 중요한 운영을 수행할 때는 분명히 성공적이지 않습니다. 그렇지 않으면 한 은행이 연방준비제도를 발전시키는 데 필요한 조치를 중단시킬 수 있습니다. 다시 말하지만, 과거에는 이런 일이 드물지 않았습니다. 그러나 합의가 운영 방식(modus operandi)이 아닌 모델로 전환하려면 연방준비제도를 위한 의사결정이 어떻게 이루어지는지 재고해야 할 것입니다. 은행들은 운영의 많은 부분에 대한 일상적인 통제권을 포기하고 단일 은행에 의사결정권을 위임해야 할 것입니다. 이는 계약자 은행에 대한 집단적인 신뢰와 그 은행이 다른 모든 은행에 필요한 서비스를 제공하겠다는 약속을 요구합니다. 결론적으로, 지난 6개월 동안 이사회와 연방준비은행들은 서비스 제공을 강화하면서 운영을 더욱 효율적으로 현대화할 접근 방식을 개발하기 위해 빠르게 움직여왔습니다. 아직 세부 사항들이 해결되어야 할 부분이 많으며, 연방준비제도 리더십에 참여하는 우리 모두는 변화 관리와 실행의 복잡성을 이해하고 있습니다. 이는 상업 은행과 미국 재무부를 위해 매일 수조 달러의 지급 결제를 포함하여 연방준비은행이 제공하는 서비스의 중요성을 고려할 때 특히 그렇습니다. 그러나 중요한 변화를 추진하기 위한 토대가 이제 마련되었으며, 저는 이 프레임워크를 발전시키기 위해 모든 연방준비은행 총재 및 수석 부총재들과 협력하기를 기대합니다. 1. 여기에 표현된 견해는 저의 개인적인 것이며, 연방준비제도 이사회(Federal Reserve Board) 또는 연방공개시장위원회(Federal Open Market Committee) 동료들의 견해와 반드시 일치하는 것은 아닙니다. 본문으로 돌아가기 최종 업데이트: 2026년 5월 8일