필립 R. 레인: 기후 변화와 통화정책

필립 R. 레인: 기후변화와 통화정책 연설 기후변화와 통화정책 유럽중앙은행(ECB) 집행이사회 이사 필립 R. 레인(Philip R. Lane)의 기후, 자연 및 통화정책 컨퍼런스 기조연설 (ECB, 경제 전환 전문 센터, 프랑크푸르트 금융경영대학 공동 주최) 프랑크푸르트 암 마인, 2026년 5월 5일 서론 지구 온난화는 더 이상 먼 위협이 아닙니다.[1] 코페르니쿠스 기후변화 서비스는 2023년, 2024년, 2025년이 인류 역사상 기록된 가장 더운 해였음을 확인했습니다 (차트 1, 패널 a).[2] 변화하는 기후는 또한 극심한 폭염, 장기 가뭄, 집중 호우 및 홍수, 더 파괴적인 산불 등 극단적인 기상 현상의 빈도와 강도를 증가시켰습니다 (차트 1, 패널 b). 증거에 따르면 지구 온난화가 가속화되고 있으며, 최근 연구들은 1880년대 관측 시계열이 시작된 이래 어느 때보다도 지구가 빠르게 뜨거워지고 있음을 보여줍니다.[3] 많은 국가에서 기후변화 전환 정책이 시행되고 계획되고 있지만, 현재 정책으로는 2100년까지 약 2.8도, 파리협정의 모든 정책 약속이 이행될 경우 2.3~2.5도 상승하는 궤도에 놓여 있습니다.[4] 차트 1 기후변화와 EU 기후 정책 a) 전 지구 평균 기온 편차 b) 극단적 기상 현상 지수 c) EU 온실가스 배출량 및 EU 목표 (1850-1900년 평균 대비 °C) (지수) (백만 톤 CO2 환산량) 출처: 세계기상기구(WMO), 국제 빅데이터 및 인공지능 인류 개발 재단(IFAB), 유럽환경청(EEA) 및 ECB 직원 계산. 주: 패널 a): 9개 전 지구 기온 데이터 세트의 평균. 패널 b): 유럽 극단적 기상 현상 기후 지수(E3CI)는 극심한 최고/최저 기온, 가뭄, 극심한 강수량, 우박, 화재, 극심한 바람을 포함한 7가지 극단적 현상을 결합합니다. 기준값(1981-2010)에 대한 표준화된 편차입니다. 각 개별 범주에서 지수가 1을 초과하면 극단적 현상을 나타냅니다. 이 차트는 7가지 범주 전체의 산술 평균을 보여줍니다. 평균 점수가 증가하면 극단적 현상이 점점 더 빈번하고 심각해짐을 나타냅니다. 패널 c): 2024년 현재 14개 EU 국가가 탄소 가격제를 시행하고 있습니다. 빨간색 점은 EU 배출 목표를 나타냅니다. 최신 관측치는 왼쪽 차트 - 2025년, 중간 차트 - 2024년, 오른쪽 차트 - 2024년입니다. 지구 온난화와 극단적 기상 현상의 증가는 상당한 경제적 피해를 야기합니다. 최근 분석에 따르면 1960년에서 2019년 사이에 온난화가 발생하지 않았다면 오늘날 전 세계 1인당 GDP는 20% 이상 더 높았을 것입니다. 이는 이 기간 동안 연간 성장률이 0.3% 감소했음을 의미합니다.[5] 기후변화가 연간 성장률 변동의 제한적인 부분만을 차지할 수 있지만, 그 지속성은 누적 영향이 상당하다는 것을 의미합니다. 이에 대응하여 유럽연합은 'Fit for 55' 패키지를 통해 야심찬 기후 정책 목표에 합의했습니다. 이는 2023년에 채택된 일련의 법률로, EU가 2030년까지 온실가스 배출량을 최소 55% 감축하고 2050년까지 완전한 기후 중립을 달성하도록 약속하는 것입니다 (차트 1, 패널 c).[6] 녹색 전환에 대한 EU의 약속은 필요한 전 세계 온실가스 배출량 감축에 기여할 뿐만 아니라, 수입 화석 연료에 대한 의존도를 줄이는 것을 포함하여 유럽 경제의 회복력을 높입니다.[7] 전반적으로 기후변화와 전환 정책은 생산량 및 인플레이션 역학에 미치는 영향과 함께 자산 가격, 금융 중개 및 금융 안정성에 미치는 영향을 통해 중앙은행에 매우 중요합니다.[8] 이러한 이유로, 2021년 통화정책 전략 검토에서 ECB 정책이사회는 그 권한 내에서 유로시스템이 기후변화와 녹색 전환이 통화정책 및 중앙은행 업무에 미치는 영향을 충분히 고려하도록 보장할 것을 약속했습니다.[9] 이러한 약속에 따라 ECB와 유로시스템은 기후변화를 경제 분석, 모델링 및 예측, 그리고 통화정책의 전달, 기조 및 설계 평가에 통합하기 위해 상당한 노력을 기울였습니다. 오늘 연설에서 저는 ECB가 경제를 모니터링하고 통화정책을 수립하는 방식에서 이러한 약속을 어떻게 이행하는지 설명할 것입니다. 연설의 첫 부분에서는 ECB의 기후변화 및 녹색 전환에 대한 경제 분석을 다룰 것입니다. 두 번째 부분에서는 통화정책에 대한 함의를 살펴보겠습니다.[10] ECB의 기후변화 및 녹색 전환 경제 분석 이 섹션에서는 먼저 변화하는 기후가 단기적으로 그리고 장기적으로 생산량과 인플레이션에 어떻게 영향을 미치는지 논의할 것입니다. 다음으로 녹색 전환이 유로 지역 경제에 미치는 함의를 검토할 것입니다. 마지막으로 ECB가 이러한 요인들을 통합하기 위해 거시경제 모델링 도구 키트를 어떻게 확장했으며, 확장된 모델을 경제 분석 및 예측에 어떻게 적용하는지 논의할 것입니다. 기후변화가 유로 지역 경제에 미치는 영향 생산량에 미치는 영향 극단적 기상 현상은 생산을 방해하고, 에너지 수요와 공급에 영향을 미치며, 재산과 기반 시설을 손상시키고, 노동 공급을 감소시킵니다. 개별 극단적 기상 현상은 경제에 대한 일시적인 충격으로 볼 수 있지만, 지구 온난화의 누적 효과는 농경지 황폐화 및 손실, 관광 산업 변화, 높은 사망률 및 질병률, 기후로 인한 이주, 고온으로 인한 노동 효율성 감소를 통해 잠재 생산량을 낮출 수 있습니다.[11] 또한, 더 빈번한 극단적 현상과 관련된 불확실성은 투자와 혁신을 위축시켜 미래 성장 궤도에 부담을 줄 수 있습니다.[12] 위에서 논의했듯이, 분석 및 실증 연구의 전반적인 비중은 추정치의 범위가 넓더라도 기후변화로 인한 상당한 장기 경제적 피해를 나타냅니다. 기후변화가 생산량에 미치는 느리게 진행되는 부정적인 추세 기여는 잠재 생산량 추세가 추세 주변의 충격 분석을 고정한다는 점에서 통화정책과 관련이 있습니다. 잠재 생산량 추세의 오인식은 경기 순환적 충격의 오진으로 이어질 수 있습니다. 동시에 통화정책의 주요 초점은 경기 순환적 충격을 관리하는 데 있습니다. 특히, 순전히 일시적인 충격은 통화정책 반응을 유발할 필요가 없지만, 더 오래 지속되는 영구적인 충격은 통화정책 기조의 조정을 요구할 수 있습니다. 따라서 극단적 기상 현상의 경기 순환적 영향을 분석할 때, 충격의 지속성은 통화정책에 대한 함의를 결정하는 데 핵심적인 역할을 합니다. 다양한 유형의 극단적 기상 현상 효과는 국가 및 부문별로도 다릅니다. 독일, 프랑스, 이탈리아, 스페인에 대한 단기 극단적 기상 현상 영향을 평가한 상세 연구에 따르면, 제약 부문 활동은 극심한 폭염 시 특히 어려움을 겪는 것으로 나타났습니다.[13] 반대로, 전기 및 가스 부문은 극심한 한파로 인한 수요 증가의 혜택을 받는 반면, 극심한 고온 시 공급 차질이나 효율성 손실은 장기적으로 활동을 억제합니다. 더욱이, 광업 및 건설 부문은 극심한 강우에 특히 취약한 것으로 보이지만, 이들 부문은 극심한 가뭄에는 유리한 경향이 있는데, 이는 이들 부문의 운영이 강수량 극단에 크게 노출되어 있음을 반영합니다. 이러한 연구 결과와 일치하게, 기업 금융 접근성 조사(SAFE)에 참여한 기업들은 기후변화의 결과가 얼마나 중요한지에 대해 다소 이질적인 견해를 보고합니다 (차트 2). 남유럽 일부 지역에 위치한 기업들은 극단적 현상 위험("자연재해 위험" 차트 2)에 더 높은 중요성을 부여하는 반면, 독일과 프랑스 일부 지역에서는 자연 황폐화로 인한 위험("황폐화 위험" 차트 2)도 높게 평가됩니다. 차트 2 기업의 향후 5년간 기후변화 결과 중요성 평가 a) 자연재해 위험 b) 황폐화 위험 (1980-2023년 평균; 백분율) (x축: 분기, y축: 퍼센트포인트) 출처: ECB 및 유럽연합 집행위원회 기업 금융 접근성 조사(SAFE). 주: 이 지도는 유로 지역의 NUTS1(2016년 분류)을 기반으로 한 주요 사회경제적 지역별로 기업의 향후 5년간 기후변화 결과 중요성에 대한 가중 평균 점수를 보여줍니다. 기업들은 기후변화의 결과(자연재해, 환경 황폐화, 강화된 기후 표준)가 향후 5년간 현재 사업 모델에 얼마나 중요한지 1(전혀 중요하지 않음)부터 10(매우 중요함)까지의 척도로 표시하도록 요청받았습니다. NUTS1 수준의 가중 평균 점수는 기본 기업 인구의 경제 구조를 반영하기 위해 규모 등급, 경제 활동 및 국가별로 가중치를 부여한 각 구간 내 응답의 평균입니다. 상대적으로 낮은 보험 보장률로 인해 유로 지역의 많은 기업들은 현재 그러한 극단적 기상 현상으로 인한 비용의 대부분을 부담해야 합니다 (차트 3, 패널 a). 최근 연구에 따르면 이러한 기후 보험 보호 격차를 해소하는 것이 자연재해가 GDP에 미치는 영향을 줄이는 데 도움이 될 수 있습니다 (차트 3, 패널 b).[14] 차트 3 유럽의 자연재해 관련 보험 처리된 경제적 손실 비중 및 보험 처리된 손실 비중에 따른 대규모 재해가 연간 GDP 성장률에 미치는 영향 a) 자연재해 관련 보험 처리된 경제적 손실 비중 b) 대규모 재해가 연간 GDP 성장률에 미치는 영향 (1980-2023년 평균; 백분율) (x축: 분기, y축: 퍼센트포인트) 출처: 유럽 보험 및 직업 연금 관리국(EIOPA) 자연재해 보험 보호 격차 대시보드, 유럽환경청(EEA) 피해 지진 및 해