통화정책 결정문 (2025년 12월 19일)

통화정책 성명 (2025-12-19) 1. 오늘 개최된 금융정책결정회의에서 일본은행 정책위원회는 만장일치로 다음 회의까지의 금융시장 조작 지침을 다음과 같이 결정했습니다: 일본은행은 무담보 익일물 콜금리가 0.75% 수준을 유지하도록 유도할 것입니다. 2. 금융시장 조작 지침 변경에 따라 일본은행은 만장일치로 조치에 적용되는 금리를 변경하기로 결정했습니다. (1) 보완적 예금 제도에 적용되는 금리 보완적 예금 제도(금융기관이 일본은행에 예치하는 당좌예금 잔액 중 법정지급준비금 잔액을 제외한 부분에 적용되는 금리)에 적용되는 금리는 0.75%가 될 것입니다. (2) 기본 대출 금리 보완적 대출 제도에 적용되는 기본 대출 금리는 1.0%가 될 것입니다. 3. 일본 경제는 일부에서 약세가 보였음에도 불구하고 완만하게 회복되었습니다 (첨부 참조). 임금 동향의 배경 여건을 살펴보면, 노동시장 상황은 계속해서 타이트했으며, 관세 정책의 영향을 고려하더라도 기업 이익은 전반적으로 높은 수준을 유지할 것으로 예상됩니다. 이러한 상황에서 연례 춘계 노사 임금 협상에 대한 노사 양측의 입장과 일본은행 본점 및 지점을 통해 수집된 비공식 정보 등의 요인을 고려할 때, 기업들은 올해의 견조한 임금 인상에 이어 내년에도 꾸준히 임금을 인상할 가능성이 높으며, 기업의 적극적인 임금 설정 행위가 중단될 위험은 낮을 것으로 예상됩니다. 미국 경제와 각 관할권의 무역 정책 영향에 대한 불확실성은 여전히 존재하지만, 이러한 불확실성은 감소했습니다. 물가 측면에서는 임금 인상을 판매 가격에 전가하는 움직임이 지속되면서 근원 소비자물가지수(CPI) 상승률이 완만하게 상승세를 이어갔습니다. 이러한 최근 데이터와 비공식 정보를 바탕으로, 임금과 물가가 모두 완만하게 상승하는 메커니즘이 유지될 가능성이 높습니다. 이러한 배경에서, 2025년 10월 경제활동 및 물가 전망(전망 보고서)의 전망 기간 후반에 근원 소비자물가지수(CPI) 상승률이 2% 물가 안정 목표와 대체로 일치하는 수준에 도달할 것이라는 기본 시나리오가 실현될 가능성이 높아지고 있습니다. 이러한 경제 활동 및 물가 동향을 고려할 때, 일본은행은 2% 물가 안정 목표의 지속 가능하고 안정적인 달성 관점에서 통화 완화의 정도를 조정하는 것이 적절하다고 판단했습니다. 정책 금리 변경 이후에도 실질 금리는 상당히 마이너스 수준을 유지할 것으로 예상되며, 완화적인 금융 여건은 경제 활동을 확고히 뒷받침할 것입니다. 4. 향후 통화정책 운영과 관련하여, 실질 금리가 상당히 낮은 수준에 있다는 점을 감안할 때, 10월 전망 보고서에 제시된 경제 활동 및 물가 전망이 실현된다면, 일본은행은 경제 활동 및 물가 개선에 따라 정책 금리를 계속 인상하고 통화 완화의 정도를 조정할 것입니다. 2% 물가 안정 목표를 가지고, 목표의 지속 가능하고 안정적인 달성 관점에서 경제 활동 및 물가 동향과 금융 여건에 대응하여 적절하게 통화정책을 운영할 것입니다. --- **첨부** 1. 일본 경제는 일부에서 약세가 보였음에도 불구하고 완만하게 회복되었습니다. 해외 경제는 각 관할권의 무역 및 기타 정책을 반영하여 일부에서 약세가 보였음에도 불구하고 전반적으로 완만하게 성장했습니다. 수출과 산업 생산은 미국 관세 인상의 영향을 받았지만, 추세적으로는 대체로 보합세를 유지했습니다. 관세로 인한 하방 영향이 제조업에서 나타났음에도 불구하고 기업 이익은 전반적으로 높은 수준을 유지했으며, 기업 심리는 양호한 수준이었습니다. 이러한 상황에서 설비투자는 완만한 증가 추세를 보였습니다. 민간 소비는 물가 상승의 영향을 받았음에도 불구하고 고용 및 소득 상황 개선을 배경으로 견조했습니다. 반면 주택 투자는 감소했습니다. 한편 공공 투자는 대체로 보합세를 유지했습니다. 금융 여건은 완화적이었습니다. 물가 측면에서는 임금 인상을 판매 가격에 전가하는 움직임이 지속되면서, 최근 소비자물가지수(CPI, 신선식품 제외 모든 품목)의 전년 동기 대비 상승률은 쌀 가격 등 식품 가격 상승의 영향과 기타 요인으로 인해 약 3% 수준을 기록했습니다. 인플레이션 기대는 완만하게 상승했습니다. 2. 일본의 경제 성장은 각 관할권의 무역 및 기타 정책이 해외 경제의 일부 둔화와 국내 기업 이익 감소 및 기타 요인으로 이어질 가능성이 있지만, 완화적인 금융 여건과 같은 요인들이 뒷받침할 것으로 예상되어 완만할 것으로 보입니다. 그 후에는 해외 경제가 성장 경로로 복귀하면서 일본의 경제 성장률이 상승할 것으로 예상됩니다. 소비자물가지수(CPI, 신선식품 제외 모든 품목)의 전년 동기 대비 상승률은 쌀 가격 등 식품 가격 상승 효과가 약화되고, 부분적으로는 물가 상승에 대응하기 위한 정부 조치의 영향으로 2026 회계연도 상반기까지 2% 미만 수준으로 둔화될 것으로 예상됩니다. 그 후에는 경제 성장률이 상승함에 따라 노동력 부족 현상이 심화되고 중장기 인플레이션 기대가 상승할 것으로 전망되므로, 근원 소비자물가지수(CPI) 상승률과 소비자물가지수(CPI, 신선식품 제외 모든 품목) 상승률이 점진적으로 증가하여 2025년 10월 경제활동 및 물가 전망의 전망 기간 후반에는 물가 안정 목표와 대체로 일치하는 수준에 도달할 것으로 예상됩니다. 3. 전망에 대한 위험 요인으로는 각 관할권의 무역 및 기타 정책의 영향 하에 있는 해외 경제 활동 및 물가 동향, 기업의 임금 및 가격 설정 행위, 그리고 금융 및 외환 시장 동향이 있으며, 이러한 위험 요인이 일본의 경제 활동 및 물가에 미치는 영향에 충분히 주의를 기울일 필요가 있습니다.