월러 (Waller) 연준 이사: 21세기 연방준비제도 운영 현대화

월러 이사, 21세기 연방준비제도 운영 현대화 홈 뉴스 및 행사 연설 연설 PDF 브라우저에서 JavaScript가 비활성화되어 있는 경우 JavaScript를 활성화하거나 아래 제공된 링크를 통해 정보에 액세스하십시오. 2026년 4월 21일 21세기 연방준비제도 운영 현대화 크리스토퍼 J. 월러(Christopher J. Waller) 이사 브루킹스 연구소, 워싱턴 D.C. 공유 라이브 시청 데이비드 씨와 오늘 연설할 기회를 주신 브루킹스에 감사드립니다.1 "연방준비제도"라는 말을 들으면 누구나 즉시 통화정책과 연방공개시장위원회(FOMC)의 연방기금금리 설정에 대해 생각합니다. 이러한 정책 결정은 미국 가계와 기업, 그리고 전 세계 금융 시장에 영향을 미치기 때문에 당연히 엄청난 언론의 주목을 받습니다. 하지만 FOMC는 통화정책을 설정하기 위해 1년에 16일만 회의를 개최하는데, 그렇다면 연준은 나머지 시간 동안 무엇을 할까요? 그 질문에 대한 답은 우리가 12개 연방준비제도 지역에 걸쳐 운영에 중점을 둔 크고 복잡한 조직을 운영한다는 것입니다. 그래서 오늘 저는 연준의 구조와 우리가 매일 하는 일에 대해 더 잘 이해하실 수 있도록 이러한 운영 책임을 어떻게 수행하는지에 대해 이야기하고자 합니다. 제가 설명하겠지만, 1913년 연방준비제도법에 따라 의무화된 연준의 분산된 구조에는 과거에도, 그리고 현재에도 타당한 이유가 있었습니다. 이는 미국의 모든 곳에 있는 거의 모든 사람에게 영향을 미치는 우리의 많은 중요한 책임을 수행하는 데 있어 중요한 조력자입니다. 그러나 그렇다고 해서 연준의 운영이 변화하는 세상을 반영하여 바뀌지 않아야 한다는 의미는 아닙니다. 동료들을 대표하여 연방준비제도 운영 감독을 이끄는 이사로서, 저는 연방준비제도가 운영 방식을 지속적으로 현대화해야 한다고 생각합니다. 즉, 비용을 절감하고, 위험을 보다 효과적으로 관리하며, 미국 납세자에게 최상의 가치를 제공해야 합니다. 그리고 이는 제가 연방준비은행 감독을 담당하는 이사회 구성원이 된 이후로 저의 목표였습니다. 왜 그것이 중요하고 실제로 어떤 의미를 가졌는지 설명하기 위해, 저는 연준의 구조에 대한 간략한 개요부터 시작하여 지난 몇 년간 저의 지휘 아래 어떻게 운영이 발전해왔는지 포함하여 시간의 흐름에 따라 어떻게 운영이 진화했는지 설명할 것입니다. 그런 다음 저는 연방준비제도가 21세기에 업무를 어떻게 조직해야 하는지에 대해 생각하는 데 중요하다고 믿는 두 가지 질문을 다룰 것입니다. 첫째, 어떤 연준 활동이 본질적으로 지역적이며 개별 연방준비제도 지역의 이익을 위해 수행되는가? 둘째, 어떤 활동이 연방준비제도 시스템 전체를 대표하여 수행되며, 전문화, 범위의 경제, 규모의 경제를 활용할 수 있는 기회를 수반하는가? 요컨대, 연방준비은행에서 무엇을 해야 하고 시스템 내 다른 곳에서 무엇을 더 효율적으로 할 수 있는가? 연방준비제도(FRS) 운영의 간략한 역사 간략한 설명을 드리자면, 연방준비제도 시스템은 워싱턴 D.C.에 있는 이사회, 전국에 위치한 12개 지역 연방준비은행, 그리고 연방공개시장위원회로 구성됩니다. 이 연설에서는 이사회나 FOMC가 아닌 연방준비은행에만 초점을 맞출 것입니다. 총 12개 은행에 약 20,000명의 직원이 있으며, 대다수는 운영에 중점을 둡니다. 즉, 시장 운영을 실행하고, 미국 재무부를 위한 재정 대리인 활동을 수행하며, 연준의 지급결제 시스템을 운영합니다. 이와 함께 12개 연방준비은행을 운영하는 데 필요한 정보 기술(IT), 인적 자원(HR), 재무, 조달과 같은 모든 지원 및 간접 기능도 포함됩니다. 연방준비제도는 미국 중앙은행의 필요성을 인정한 사람들과 워싱턴이나 뉴욕에 그러한 권력이 집중되는 것을 의심하는 사람들 사이의 타협으로 탄생했습니다. 그 결과는 지역 비즈니스 커뮤니티에서 선출된 이사들로 구성된 12개 지역 연방준비은행의 분산된 시스템이었습니다. 비록 많은 면에서 최종 감독권은 워싱턴의 연방 임명 관리들에게 있지만, 처음부터 각 연방준비은행은 독립적인 조직이었습니다. 각 은행은 회원으로 가입하기로 선택한 해당 지역의 상업은행에 수표 처리, 전신 송금, 현금 분배를 포함한 서비스를 제공했습니다. 연방준비제도 시스템에 가입함으로써 은행은 특정 혜택을 받고 특정 의무를 부담했는데, 특히 해당 지역의 연방준비은행으로부터 정기적인 검사를 받아야 했습니다. 당시 지점 개설 제한으로 인해 회원 은행은 해당 지역에만 존재했습니다. 이러한 서비스와 감독 외에도 각 연방준비은행은 지역 경제 정보와 데이터를 수집하고 지역 경제를 분석했습니다. 초기에는 각 은행의 할인율이 지역 경제 및 신용 상황을 반영하여 지역적으로 설정되었습니다. 처음에는 연방준비은행이 하는 모든 일이 "지역적"이었고, 국가적 기능은 수행되지 않았습니다. 이러한 분산된 접근 방식은 경제와 은행 시스템이 본질적으로 훨씬 더 지역적이었을 때 더 합리적이었지만, 금융과 경제가 국가적 범위로 확대됨에 따라 변화가 필요했습니다. 1935년 의회는 연방준비제도법을 개정하여 연방준비은행 총재들이 FOMC를 통해 통화정책을 설정하는 데 국가적 역할을 맡도록 했습니다. 할인율 또한 "국가화"되어 모든 은행이 지역 은행에 대출할 때 동일한 금리를 부과했습니다. 그러나 이러한 변화 이후에도 대부분의 연방준비은행 운영은 지역적인 성격을 유지했습니다. 통화정책은 국가적 수준에서 수행되었지만, 은행 감독, 지급결제 시스템 활동 및 연방준비은행의 대부분의 다른 기능은 해당 지역을 서비스하는 데 중점을 두었습니다. 또한 초기 연방준비은행의 특징은 당시 매우 수작업적이고 노동 집약적인 과정에 종사하는 많은 수의 직원을 보유했다는 것입니다. 이러한 업무에는 종이 수표 처리, 주화 및 지폐 분배 관리, 다양한 증권을 담보로 상업은행에 유동성을 제공하는 "할인"(종종 담보권을 확보하기 위해 이 담보를 물리적으로 보관함), 그리고 미국 국채 관리가 포함되었습니다. 이 시대에 연방준비은행은 명확한 "은행 우선, 시스템 다음"이라는 사고방식으로 운영되었습니다. 서로 다른 연방준비제도 지역의 은행 간 거래 관리와 같이 "시스템" 접근 방식이 더 필요한 드문 경우에는 12개 연방준비은행 총재들로 구성된 임시 그룹인 총재 회의(Conference of Presidents)의 비정기적인 회의를 통해 이러한 조정이 이루어졌습니다. 총재 회의의 의사결정 과정에 대한 깊이 뿌리박고 오래 지속된 공통된 이해는 그룹이 은행에 어떤 것도 강요할 수 없으며, 모든 것이 합의에 의해 해결되어야 한다는 것이었습니다. 이러한 의사결정 과정은 연방준비은행이 본질적으로 독립적이고 민간 부문이며, 해당 지역에 뿌리를 둔 지역 이사회에 의해 운영되므로 연방준비제도법의 넓은 범위 내에서 재량껏 운영할 자유가 있다는 견해와 일치했습니다. 변화의 동인 수십 년에 걸쳐 기술이 변화하고 미국 금융 부문 규제가 발전하면서 외부 환경은 중요한 방식으로 변화하기 시작했습니다. 1960년대에 금융 거래가 점점 더 디지털화됨에 따라 연준은 새로운 전국적인 전자 지급결제 기능을 개발했습니다. 1980년대에 의회는 은행 지점 개설 제한을 철폐했습니다. 규제 변화로 인해 전국적인 은행 조직이 출현할 수 있게 되었는데, 이는 연방준비은행과 회원 상업은행 간의 일대일 연결을 깨뜨리는 현상이었습니다. 여러 지역에 걸쳐 운영되는 상업은행들은 각기 약간 다른 서비스 조합과 약간 다른 가격을 제공하는 여러 연방준비은행과 관계를 유지해야 하는 것에 만족하지 않았습니다. 1981년 의회는 연준이 지급결제 서비스와 관련된 비용을 회원 은행과 비회원 은행 모두에게 부과하는 수수료를 통해 회수하도록 지시했는데, 이는 연방준비은행과 민간 부문 지급결제 서비스 제공업체 간의 경쟁 환경을 균등하게 만들려는 요구 사항이었습니다. 1990년대 중반까지 연방준비은행들은 이러한 발전에 대응하여 지급결제 서비스를 통합하기 시작했습니다. 일부 주요 서비스는 전국 은행에 통일된 서비스를 제공하기 위한 "상품 사무소(product offices)" 설립과 함께 특정 지역으로 중앙 집중화되기 시작했습니다. 같은 기간 동안 디지털 지급결제가 활성화되고 민간 부문이 수표 처리에서 연준의 시장 점유율을 가져가면서 수표 처리량이 급격히 감소하기 시작했습니다. 2001년 9월 11일 테러 공격은 여전히 임대 항공기에 의존하여 전국으로 종이 수표를 운송하는 지급결제 시스템의 취약성을 강조했습니다. 2000년대 초 Check 21 Act에 따라 종이 수표의 디지털화가 이루어졌고, 이는 물리적 수표 처리의 추가적인 감소로 이어졌습니다. 그 결과 연방준비은행들은 지점의 운영 및 고용이 크게 감소하여 일부 건물을 폐쇄하고 매각하기에 이르렀습니다. 본점에서도 수표 처리 및 기타 노동 집약적인 지급결제 업무의 자동화는 인력 수요와 고용을 감소시켰습니다. 대부분의 본점과 많은 지점이 매 영업일 3교대로 수표 처리를 하던 시대는 끝났습니다. 다른 한편으로, 1980년대와 1990년대에 정보 기술이 빠르게 발전하면서 연방준비은행들은 정보 기술 인프라를 시스템 전체를 대표하여 운영될 한 곳으로 중앙 집중화함으로써 규모의 경제를 달성할 수 있다는 것을 깨달았습니다. 각 연방준비은행이 자체 메인프레임이나 나중에는 서버 팜을 구축, 운영 및 유지 관리하는 것은 의미가 없었습니다. 따라서 90년대 초 연방준비은행들은 단일 공통 IT 인프라를 구축하고 유지 관리하기 위해 연방준비제도 자동화 서비스(FRAS, 현재는 National IT로 불림)를 만들었습니다. FRAS는