불러오는 중…
코스피 상장 · 업종코드 64992 · 설립 1965년 1월 19일
한솔홀딩스(종목코드 004150)는 코스피(KOSPI) 상장 종목으로, 현재 주가는 3,500원이며 전일 대비 3.85% 하락했습니다. 52주 변동폭은 3,160원~4,185원이며 시가총액은 1435.9억원입니다. 대표이사는 이명길이며, 본사는 서울특별시 중구 을지로 100 파인애비뉴 B동 24층에 위치합니다.
선택 기간 변동
-535원 (-13.26%)
여러 가치평가 공식별 추정치 — 각 공식의 가정에 따라 큰 차이가 날 수 있습니다
중앙값 종합 (7 개 방법)
5205억원
공식별 추정 시가총액 비교
| 평가 방법 | 추정 시가총액 | 현재가 대비 |
|---|---|---|
Graham Number √(22.5 × 순이익 × 자본) | 3594억원 | -60% |
Graham Formula 순이익 × (8.5 + 2 × 성장률%) | 5205억원 | -72% |
Justified P/E 순이익 × 산업 평균 P/E | 1335억원 | +8% |
P/B 배수 자본 × 산업 평균 P/B | 9678억원 | -85% |
P/S 배수 매출 × 산업 평균 P/S | 2.2조원 | -93% |
DCF (Gordon) CF × (1+g) / (r − g) | 7871억원 | -82% |
DDM (Gordon) D × (1+g) / (r − g) | 1327억원 | +8% |
왜 이런 결론이 나왔나
7가지 평가 방법 중 적용 가능한 7개의 중앙값이 현재 시가총액보다 -72.4% 높습니다 → 시장가가 대부분 공식의 추정치보다 낮습니다(저평가). 구체적으로 0개 방법은 고평가, 5개 방법은 저평가, 나머지는 적정 범위 안에 들어왔습니다. 이 결과를 그대로 받아들이기 전에 각 공식의 가정이 이 회사에 맞는지 아래 표를 확인해 주세요.
Graham Number
저평가 -60.0%√(22.5 × 순이익 × 자본)
무엇을 측정하는가 · 벤저민 그레이엄의 보수적 안전마진 공식. 이익과 자본 두 축이 모두 견고할 때만 높은 값이 나오므로, "재무적으로 망가지지 않은 기업의 최대 적정가" 정도로 읽으면 됩니다.
어떻게 계산하는가 · √(22.5 × 순이익 × 자본). 22.5 = 그레이엄이 허용한 최대 PER 15 × 최대 PBR 1.5. 순이익은 DART/XBRL의 최근 회계연도 연결 당기순이익, 자본은 같은 보고서의 자본총계를 사용합니다.
언제 신뢰할 수 있나 · 안정적 흑자·은행/보험을 제외한 전통 산업에 적합. 무형자산 비중이 큰 SaaS·플랫폼·바이오에는 자본을 과소평가해 적정가가 낮게 나오는 경향이 있습니다.
현재 시가총액
1436억원
추정 내재가치
3594억원
차이 (현재 − 추정)
-2158억원(-60.0%)
순이익 = 89억원 자본 = 6452억원 √(22.5 × 89억원 × 6452억원) = 3594억원
Graham Formula
저평가 -72.4%순이익 × (8.5 + 2 × 성장률%)
무엇을 측정하는가 · 그레이엄이 1962년 개정한 성장반영 공식. Graham Number는 책에서 정한 정적 배수를 쓰지만, 이쪽은 EPS 성장률을 배수에 직접 반영해 성장주에도 어느 정도 대응합니다.
어떻게 계산하는가 · 순이익 × (8.5 + 2g). 8.5는 무성장 기업의 기준 PER, 2g는 성장률 1%p당 PER이 2배만큼 오른다는 그레이엄의 룰. g는 EPS의 전년 대비 성장률을 -5%~+25%로 클램프해서 적용하므로 한 해 폭등으로 추정치가 폭주하지 않습니다.
언제 신뢰할 수 있나 · 성장 안정성이 어느 정도 입증된 기업에 적합. 적자 기업, 첫해 흑자 전환, 대규모 일회성 이익이 들어간 해는 g 자체가 왜곡돼 결과를 신뢰하기 어렵습니다.
현재 시가총액
1436억원
추정 내재가치
5205억원
차이 (현재 − 추정)
-3769억원(-72.4%)
순이익 = 89억원 성장률 g = 461.8% → 캡 25.0% 배수 = 8.5 + 2 × 25.0 = 58.5× 89억원 × 58.5 = 5205억원
Justified P/E
적정 +7.6%순이익 × 산업 평균 P/E
무엇을 측정하는가 · "같은 산업 평균 PER에 거래되어야 한다"는 상대가치 평가. 절대적 내재가치가 아니라, 동종 업종 대비 얼마나 비싼지 또는 싼지를 보여줍니다.
어떻게 계산하는가 · 순이익 × 산업 평균 PER. 산업 PER이 별도로 주어지지 않으면 시장 평균치 15배를 기본값으로 사용. 순이익은 DART/XBRL의 최근 FY 당기순이익입니다.
언제 신뢰할 수 있나 · 동종 업종 비교가 의미 있는 성숙 산업(은행, 통신, 유틸리티, 정유 등)에서 신뢰도 높음. 산업 간 격차가 큰 빅테크/하드웨어 같은 곳은 산업 PER 자체가 천차만별이라 단일 값으로 환산하기 어렵습니다.
현재 시가총액
1436억원
추정 내재가치
1335억원
차이 (현재 − 추정)
+101억원(+7.6%)
순이익 = 89억원 산업 PER = 15× 89억원 × 15 = 1335억원
P/B 배수
저평가 -85.2%자본 × 산업 평균 P/B
무엇을 측정하는가 · 장부가(자본)에 산업 평균 PBR을 곱해 적정 시가총액을 추정. 자산 집약적 사업(은행·보험·증권·부동산)에서 가장 강력하며, 무형자산 의존도가 낮은 회사일수록 정확도가 올라갑니다.
어떻게 계산하는가 · 자본총계 × 산업 평균 PBR. 산업 PBR 기본값 1.5배. 자본총계는 DART/XBRL 재무상태표상 자본총계(혹은 지배기업 소유주지분).
언제 신뢰할 수 있나 · 은행·보험은 자산-부채 매칭이 본업이라 PBR이 가장 핵심 지표. 반대로 SaaS·플랫폼·브랜드 비즈니스(자본 대비 가치가 압도적인 회사)는 자본을 분모로 잡는 순간 과소평가됩니다.
현재 시가총액
1436억원
추정 내재가치
9678억원
차이 (현재 − 추정)
-8242억원(-85.2%)
자본 = 6452억원 산업 PBR = 1.5× 6452억원 × 1.5 = 9678억원
P/S 배수
저평가 -93.5%매출 × 산업 평균 P/S
무엇을 측정하는가 · 매출에 산업 평균 PSR을 곱해 추정 시가총액을 계산. 적자 기업이나 이익률이 들쭉날쭉한 초기 단계 기업에도 적용할 수 있다는 점이 장점입니다.
어떻게 계산하는가 · 매출 × 산업 평균 PSR. 기본값 2배(시장 평균). 매출은 DART/XBRL의 최근 FY 연결 매출액.
언제 신뢰할 수 있나 · 이익률 차이를 무시한다는 점이 본질적 한계. 매출 1조원이라도 영업이익률 30%인 회사와 -5%인 회사는 가치가 전혀 다른데 PSR로는 같은 평가를 받습니다. 동종 산업·동급 마진 대비로만 의미가 있습니다.
현재 시가총액
1436억원
추정 내재가치
2.2조원
차이 (현재 − 추정)
-2.1조원(-93.5%)
매출 = 1.1조원 산업 PSR = 2× 1.1조원 × 2 = 2.2조원
DCF (Gordon)
저평가 -81.8%CF × (1+g) / (r − g)
무엇을 측정하는가 · 미래 현금흐름을 영구히 할인해 현재가치를 구하는 정통 DCF의 단순화 버전(고든 성장모형). 현금흐름 → 할인율 → 영구성장률 3개 가정에 매우 민감하므로 단일 수치보다 시나리오 표를 함께 보는 게 정석입니다.
어떻게 계산하는가 · FCF × (1+g) / (r − g). FCF는 DART/XBRL의 잉여현금흐름. FCF가 없으면 순이익으로, 그것도 없으면 매출의 5%로 대체합니다(거친 근사이므로 적용 불가 표시가 우선). 할인율 r은 무위험금리(기본 4%) + 시장 위험 프리미엄(5%) = 9%. 성장률 g는 EPS 성장률을 -2%~+6%로 클램프(기본 3%).
언제 신뢰할 수 있나 · 현금흐름이 안정적이고 예측 가능한 성숙 기업에 강함. r과 g가 가까워질수록 분모가 0에 근접해 추정치가 폭주하므로 가까운 조합은 의도적으로 무효 처리됩니다. 사이클이 격렬한 반도체·자원·해운에서는 g 추정 자체가 잡음입니다.
현재 시가총액
1436억원
추정 내재가치
7871억원
차이 (현재 − 추정)
-6435억원(-81.8%)
FCF = 458억원 할인율 r = 4.0% + 5.0% = 9.0% 성장률 g = 6.0% 458억원 × (1 + 6.0%) / (9.0% − 6.0%) = 1.6조원
DDM (Gordon)
적정 +8.2%D × (1+g) / (r − g)
무엇을 측정하는가 · 주주가 받는 현금흐름(배당)만으로 가치를 구하는 모델. 이론적으로 가장 깔끔하지만 배당 지급 의지/능력이 명확한 기업에만 의미가 있고, 무배당·자사주매입 중심 기업은 사실상 부적격입니다.
어떻게 계산하는가 · D × (1+g) / (r − g). D는 DART alotMatter(배당사항) 또는 CF상 배당지급액 절대값. 배당이 없으면 순이익의 30%(전형적 배당성향)→ FCF의 30% → 매출의 1.5% 순으로 대체 사용. r·g 가정은 DCF와 동일.
언제 신뢰할 수 있나 · 한국전력·KT&G·금융지주 같은 안정 고배당주에서 신뢰도 최상. 자사주매입으로 주주환원하는 기업(미국 빅테크, 일부 한국 IT)은 D 자체가 작아 추정 가치가 비현실적으로 낮게 나옵니다. TSY(총주주수익률) 지표를 함께 보세요.
현재 시가총액
1436억원
추정 내재가치
1327억원
차이 (현재 − 추정)
+109억원(+8.2%)
배당 D = 77억원 할인율 r = 9.0% 성장률 g = 6.0% 77억원 × (1 + 6.0%) / (9.0% − 6.0%) = 2732억원
DCF 시나리오: 할인율 × 영구 성장률
각 셀은 가정한 (g, r) 조합에서 FCF × (1+g) / (r − g) 의 추정 시가총액에 대한 현재 시가총액 대비 할인율(%) 입니다.
| g \ r | 7% | 8% | 9% | 10% | 11% |
|---|---|---|---|---|---|
| 1% | -81.4% | -78.3% | -75.2% | -72.1% | -69.0% |
| 2% | -84.6% | -81.6% | -78.5% | -75.4% | -72.4% |
| 3% | -87.8% | -84.8% | -81.8% | -78.7% | -75.7% |
| 4% | -91.0% | -88.0% | -84.9% | -81.9% | -78.9% |
| 5% | -94.0% | -91.1% | -88.1% | -85.1% | -82.1% |
DDM 시나리오: 할인율 × 배당 성장률
각 셀은 가정한 (g, r) 조합에서 Dividend × (1+g) / (r − g) 의 추정 시가총액에 대한 현재 시가총액 대비 할인율(%) 입니다.
| g \ r | 7% | 8% | 9% | 10% | 11% |
|---|---|---|---|---|---|
| 1% | +10.3% | +28.7% | +47.1% | +65.5% | +83.9% |
| 2% | -8.9% | +9.3% | +27.5% | +45.7% | +63.9% |
| 3% | -27.9% | -9.8% | +8.2% | +26.2% | +44.3% |
| 4% | -46.4% | -28.6% | -10.7% | +7.2% | +25.0% |
| 5% | -64.6% | -46.9% | -29.2% | -11.6% | +6.1% |
※ 모든 추정은 강한 가정을 포함합니다. 단일 수치를 투자 권유로 해석하지 마시고 다양한 방법을 함께 보세요.
로딩 중...
의견을 남기려면 로그인이 필요합니다