요약 본문
## 회사 개요
ADM은 자연의 힘을 활용하여 삶의 질을 풍요롭게 하는 데 주력하는 필수적인 글로벌 농업 공급망 관리 및 가공 기업입니다. 전 세계 수천 명의 농부들과 협력하여 작물을 구매하고, 통합된 글로벌 조달, 물류 및 제조 네트워크를 통해 원자재를 식품, 사료, 연료, 산업 및 소비재 부문에 걸쳐 광범위한 제품으로 전환합니다. 특히, 인간 및 동물 영양 성분과 솔루션을 제공하며 건강 및 웰빙 제품 분야의 선두주자입니다. 또한, 농업 원료를 운송 및 산업용 재생 연료로 전환하는 바이오 연료의 주요 생산자입니다. ADM은 연구, 응용 개발 및 공정 개선에 투자하여 부가가치 제품을 제공하고 공급망 효율성을 높이며 지속 가능한 농업 및 영양 솔루션을 발전시키는 첨단 혁신 기업입니다. 새로운 바이오 기반 소비재 및 산업 솔루션을 개발하고 탄소 포집 및 저장 역량과 기타 이니셔티브를 발전시키고 확장하고 있습니다. 강력한 농업 부문, 탄력적인 공급망, 광대하고 성장하는 바이오 경제를 지원하는 비즈니스 중심의 지속 가능성 노력에 앞장서고 있습니다. 이 보고서는 2025년 12월 31일로 마감된 회계연도에 대한 정보를 포함하며, ADM의 전략적 방향과 운영 성과를 강조합니다.
## 재무 실적
2025년은 역동적인 글로벌 무역 환경과 미국 바이오 연료 정책을 둘러싼 지속적인 불확실성으로 인해 ADM에 도전적인 운영 환경이었습니다. 이러한 외부 역풍에도 불구하고, ADM과 사업부들은 강력한 회복력을 보여주며 통제 가능한 영역에서 의미 있는 진전을 이루었습니다. 2025년 조정 주당순이익(Adjusted Earnings Per Share)은 3.43달러를 달성했습니다. 총 사업 부문 영업이익(Total Segment Operating Profit)은 32억 달러를 기록했습니다. 운전자본 변동 전 영업활동 현금흐름(Total Cash Flows from Operations before Working Capital)은 27억 달러를 창출했습니다. 후행 4분기 조정 투자자본수익률(Trailing 4Q Adjusted ROIC)은 6.3%였습니다. 주요 성과로는 20개 이상의 포트폴리오 최적화 및 간소화 이니셔티브를 실행했으며, Decatur East 시설의 운영을 복구하고 2025년 사상 최저 부상률을 달성하여 안전 및 운영 규율에 대한 지속적인 집중을 반영했습니다. 또한 Columbus, NE 옥수수 제분 공장을 Tallgrass의 Trailblazer 파이프라인에 연결하여 CO2 주입을 시작함으로써 세계 최대 바이오에탄올 탄소 포집 및 저장 프로젝트가 되었습니다. Nutrition 부문은 더 나은 실행과 매출 성장을 통해 회복세를 지속했습니다. 강력한 현금 흐름을 창출하고 비용 구조를 약 2억 달러 절감했습니다. 강력한 현금 흐름과 대차대조표를 바탕으로 2%의 배당금 인상을 지원했으며, 이는 53년 연속 증가이자 93년 이상 중단 없는 배당을 기록한 것입니다. 재무 보고 내부 통제의 중대한 취약점을 개선하고 세그먼트 공시에 대한 내부 통제를 강화했습니다. 28,000명 이상의 재배자들과 협력하여 재생 농업 프로젝트를 수행했습니다.
## 사업부문별 실적
2025년 ADM의 사업 부문별 성과는 어려운 시장 환경 속에서도 전략적 실행과 효율성 개선을 통해 주목할 만한 진전을 보였습니다. Nutrition 부문은 개선된 실행력과 매출 성장을 바탕으로 회복세를 보였습니다. 특히 Flavors 및 Health & Wellness Biotics 사업에서 기록적인 매출과 영업이익을 달성했으며, Animal Nutrition(Pet 제외)에서도 기록적인 영업이익을 기록하며 규율 있는 비용 관리와 효과적인 상업적 실행력을 입증했습니다. Ag Services and Oilseeds 사업 부문에서는 자산 활용 및 수익률을 높이기 위한 전략적 포트폴리오 조치를 실행했습니다. 여기에는 시설 폐쇄 및 매각, 두 개의 합작 투자 설립, 두 개의 지역 인수 완료, 그리고 장기적인 경쟁력 강화를 위한 목표 유기적 투자가 포함됩니다. 또한 포트폴리오 조치, 규율 있는 상업적 실행, 강화된 재무 보고 및 감독을 통해 운전자본 효율성을 개선했습니다. Carbohydrate Solutions 부문은 지속 가능한 미국 에탄올 수출에서 강력한 운영 및 수출 성과를 달성하여 2024년 대비 48% 증가했습니다. Marshall, MN 공장에서 기록적인 전분 생산량을 기록했으며, Cedar Rapids, IA 및 Columbus, NE 시설에서는 2019년 이후 최고 에탄올 분쇄량 및 수율을 달성했고, 2015년 이후 최고의 습식 제분 에탄올 수율을 기록했습니다. 탄소 포집 및 활용 분야의 리더십을 강화하기 위해 Decatur, IL CO2 저장 시설을 재가동하고, Tallgrass 파이프라인을 Wyoming에 연결하여 Columbus, NE를 세계 최대 바이오에탄올 탄소 포집 현장으로 만들었습니다. 또한 OCOchem과의 파트너십을 통해 CO2를 탄소 음성 분자로 전환하는 Decatur 파일럿 플랜트를 착수했습니다. 전반적으로 각 사업 부문은 시장 변동성과 지정학적 도전에도 불구하고 내부 통제 강화, 비용 절감, 효율성 증대 및 전략적 성장을 통해 회복력을 입증했습니다.
## 주요 리스크
보고 기간 중 ADM은 여러 가지 리스크에 직면했으며, 일부는 새롭게 발생하거나 변경되었습니다. 주요 리스크로는 글로벌 곡물 및 유지종자 재고 증가로 인한 시장 압박, 미국 바이오 연료 정책의 불확실성, 중국으로의 미국 수출 전망 부재 등이 외부 환경적 도전으로 작용했습니다. 또한, 지정학적 발전과 거시경제적 변동성은 지속적으로 모니터링해야 할 중요한 리스크 요인으로 언급되었습니다. 특히, 2025년 6월 30일부로 재무 보고 내부 통제의 중대한 취약점을 성공적으로 개선하고 세그먼트 공시에 대한 내부 통제를 강화했습니다. 이는 회사의 회계 관행 및 세그먼트 간 매출의 가격 책정 및 보고 절차와 관련된 통제 개선에 중점을 두었습니다. 이사회는 장기 전략 리스크, 포트폴리오 및 자본 배분 리스크, 주요 M&A, 매각 및 구조조정 리스크, 중대한 평판 리스크, 경쟁 포지셔닝 및 시장 혼란, 소송, 조사 및 규제 리스크를 포함한 전반적인 리스크 관리 전략을 감독합니다. 또한, 사이버 보안 리스크는 이사회의 전담 감독 대상이며, Sustainability and Technology Committee가 관리팀과 함께 사이버 보안 프로그램을 검토하고 분기별로 이사회에 보고합니다. 인공지능(AI) 리스크는 회사가 디지털 기술 사용을 늘림에 따라 새로운 초점 영역으로 부상하고 있으며, Nominating and Corporate Governance Committee가 AI에 대한 적절한 거버넌스 모델 및 감독 프레임워크를 평가하고 있습니다. 이러한 리스크들은 회사의 운영 및 재무 성과에 중대한 영향을 미칠 수 있습니다.
## 경영진 분석 (MD&A)
ADM 경영진은 2025년 도전적인 외부 환경 속에서도 강력한 실행력과 비용 관리에 중점을 두어 견고한 성과를 달성했습니다. 주요 경영진 분석 핵심은 다음과 같습니다. 첫째, **현금 흐름 및 자본 조달** 측면에서 ADM은 강력한 현금 흐름을 창출했으며, 운전자본 효율성에 중점을 두어 55억 달러의 영업 현금 흐름과 30억 달러의 조정된 잉여 현금 흐름을 기록했습니다. 이러한 강력한 재무 상태는 2%의 배당금 인상을 지원하여 53년 연속 배당금 증가를 기록했습니다. 또한, 약 10억 달러의 현금을 배당을 통해 주주들에게 환원하며 규율 있고 균형 잡힌 자본 배분을 유지했습니다. 둘째, **전략** 측면에서 경영진은 전략적 간소화와 성장에 집중했습니다. 약 2억 달러의 비용 절감을 달성하여 3~5년 목표인 5억~7억 5천만 달러의 목표 절감액 달성 궤도에 올랐습니다. 20개 이상의 포트폴리오 최적화 및 간소화 프로젝트를 실행했으며, Alltech와의 동물 영양 합작 투자 계약 체결(2026년 1분기 출범)이 대표적입니다. Nutrition 사업부문의 회복을 추진하여 실행력을 개선하고 매출을 증대시켰습니다. Decatur East 시설의 운영을 복구하고, Columbus, Nebraska 옥수수 공장을 Tallgrass의 Trailblazer 파이프라인에 연결하여 탄소 포집 및 저장 분야에서 중요한 탈탄소화 이정표를 달성했습니다. 또한, 강화된 영양(enhanced nutrition), 바이오틱스(biotics), 탈탄소화(decarbonization), 바이오솔루션(biosolutions), 정밀 발효(precision fermentation) 등 5가지 성장 플랫폼에 투자하여 혁신적인 기술과 제품을 추구하고 있습니다. 셋째, **내부 통제 및 윤리** 측면에서 경영진은 이전에 보고된 재무 보고 내부 통제의 중대한 취약점을 개선하고 내부 통제를 강화했습니다. 이는 새로운 재무, 회계 및 규정 준수 리더를 고용하고 ADM의 통제 및 프로세스를 강화하는 노력을 포함합니다. 2025년에는 ADM 역사상 가장 낮은 부상률을 달성하며 안전 및 운영 규율에 대한 지속적인 집중을 보여주었습니다. 또한, 2025년에도 Ethisphere에 의해 세계에서 가장 윤리적인 기업 중 하나로 인정받으며 윤리 경영에 대한 의지를 재확인했습니다. 이러한 경영진의 노력은 도전적인 시장 상황 속에서도 회사의 장기적인 가치 창출과 지속 가능한 성장을 위한 기반을 마련했습니다.
## 향후 전망
ADM은 2026년 전망에 대해 낙관적이고 자신감을 유지하고 있습니다. 2026년에는 중국으로의 미국 수출이 어느 정도 정상화되고, 미국 바이오 연료 정책에 대한 명확성이 확보될 것으로 기대하고 있습니다. 동시에 지정학적 발전을 지속적으로 모니터링하고, 비용 절감 및 성장 기회 발전에 대한 자체적인 노력에 집중할 것입니다. ADM은 어려운 시기에도 사업을 강화할 수 있음을 입증했으며, 이제는 그 중요한 노력을 활용할 준비가 되어 있습니다. 향후 전망은 회사의 장기적인 비즈니스 계획과 시장 상황, 전략적 우선순위 및 계획된 주요 조치를 반영하며, 경영진의 가정과 당시 합리적으로 알려진 리스크 및 기회를 통합합니다.