요약 본문
## 회사 개요
BHP는 2024년 12월 31일 마감된 반기 동안 안전하고 신뢰할 수 있는 운영 성과를 달성했다고 발표했습니다. CEO Mike Henry는 주력 구리, 철광석, 제철용 석탄 자산에서 특히 강력한 생산량을 기록했다고 강조했습니다. 구리 생산량은 10% 증가했으며, 특히 Escondida는 10년 만에 최고 생산량을 달성했습니다. 서호주 철광석(WAIO)은 항만 병목 현상 개선 프로젝트(PDP1) 완료 후 공급망 개선에 힘입어 기록적인 반기 물량을 출하했습니다. BMA 제철용 석탄 생산량은 14% 증가했습니다. BHP는 미래 지향적 원자재 분야에서 성장 경로를 지속적으로 추진하고 있습니다. 2025년 1월, Lundin Mining과 함께 Vicuña Corp.을 설립하여 아르헨티나의 Filo del Sol 및 Josemaria 구리 프로젝트를 추진했습니다. 캐나다의 Jansen Stage 1 칼륨 프로젝트는 63% 완료되었으며, 2026년 말 첫 생산을 목표로 하고 있습니다. 브라질에서는 Samarco, BHP Brasil, Vale가 Samarco Fundão 댐 붕괴와 관련하여 브라질 정부 및 공공 기관과 포괄적인 합의 계약을 체결했습니다. 서호주 니켈(WA Nickel) 사업장은 일시적 운영 중단 단계로 안전하게 전환되었으며, 많은 직원이 다른 BHP 부서로 재배치되었습니다. BHP는 강력한 비용 통제를 유지하면서 하반기에도 견고한 모멘텀을 이어갈 준비가 되어 있으며, 여러 자산이 각 생산량 가이던스 범위의 상단에서 생산될 것으로 예상됩니다.
## 재무 실적
본 공시는 운영 실적 검토 보고서로, 매출, 영업이익, 순이익 등 포괄적인 재무제표는 포함되어 있지 않습니다. 다만, 특정 재무적 영향과 평균 실현 가격, 단위 비용 가이던스에 대한 정보가 제공되었습니다. 2024년 하반기(HY25) 동안 구리 평균 실현 가격은 파운드당 US$3.99로 전년 동기(HY24) 대비 9% 상승했습니다. 철광석 평균 실현 가격은 톤당 US$81.11로 HY24 대비 22% 하락했습니다. 제철용 석탄 평균 실현 가격은 톤당 US$206.37로 HY24 대비 23% 하락했으며, 에너지 석탄은 톤당 US$124.42로 HY24 대비 1% 상승했습니다. 니켈 금속 평균 실현 가격은 톤당 US$16,386로 HY24 대비 12% 하락했습니다. HY25의 단위 비용은 Escondida, Spence, WAIO에서 각 가이던스 범위 내에 있을 것으로 예상됩니다. Copper SA와 BMA의 단위 비용은 각각 기상 관련 정전과 롱월 이동 및 유지보수 활동으로 인해 가이던스 범위보다 높을 것으로 예상됩니다. FY25 전체 단위 비용 가이던스는 Copper SA를 제외하고 모든 자산에서 변동이 없으며, Copper SA는 이제 범위의 상단에 있을 것으로 예상됩니다. HY25의 주요 재무적 영향으로는 Copper SA의 기상 관련 정전으로 인한 EBITDA 영향이 약 US$150m 감소, WA Nickel의 마이너스 EBITDA가 약 US$300m 감소가 예상됩니다. Samarco 댐 붕괴 관련 의무 이행으로 인한 현금 유출은 HY25에 US$637m였습니다. WA Nickel의 일시적 운영 중단 전환 관련 비용은 US$300m에서 US$350m 사이의 예외 항목으로 분류됩니다. 2024년 12월 31일 기준 순부채 잔액은 US$11.5bn에서 US$12.5bn 사이로 예상되며, Vicuña 거래 완료 및 Samarco 합의금 지급 후 FY25에는 순부채 목표 범위인 US$5bn에서 US$15bn의 상단에 근접할 것으로 전망됩니다. 조정된 유효 세율은 33%에서 38% 사이로 예상됩니다.
## 사업부문별 실적
BHP의 2024년 12월 31일 마감 반기 동안 사업 부문별 실적은 다음과 같습니다. 구리 총 생산량은 987.0 kt로 전년 동기(HY24) 대비 10% 증가했습니다. 이는 Escondida의 생산량이 644.0 kt로 22% 증가하며 10년 만에 최고 기록을 달성한 덕분입니다. Escondida의 생산 증가는 주로 계획된 고품위 광석 채굴에 따른 정광 공급 등급 1.03%(HY24: 0.81%) 상승과 회수율 증가에 기인합니다. Pampa Norte 생산량은 126.3 kt로 9% 감소했으며, 이는 Cerro Colorado가 2023년 12월 일시적 유지보수에 들어간 영향입니다. Copper South Australia 생산량은 144.6 kt로 6% 감소했는데, 이는 2분기 초 기상 관련 정전의 영향이 컸습니다. Antamina의 구리 생산량은 66.8 kt로 7% 감소했으며, 아연 생산량은 42.2 kt로 39% 감소했습니다. 철광석 총 생산량은 130.9 Mt로 HY24 대비 1% 증가했습니다. WAIO(Western Australia Iron Ore) 생산량은 128.1 Mt로 1% 증가했으며, 이는 South Flank의 램프업 완료와 항만 병목 현상 개선 프로젝트(PDP1) 완료로 인한 공급망 성능 개선 덕분입니다. Samarco 생산량은 2.8 Mt로 9% 증가했으며, 이는 펠릿 공장 용량 재개와 2호 농축기 조기 재가동에 따른 것입니다. 제철용 석탄(BMA) 생산량은 8.9 Mt로 HY24 대비 21% 감소했으나, 2024년 4월 2일 매각된 Blackwater 및 Daunia 광산의 생산량을 제외하면 14% 증가했습니다. 이는 스트립 비율 개선과 트럭 생산성 향상에 따른 것입니다. 에너지 석탄(NSWEC) 생산량은 7.4 Mt로 HY24 대비 1% 감소했습니다. 니켈(Western Australia Nickel) 생산량은 27.6 kt로 HY24 대비 31% 크게 감소했으며, 이는 2024년 12월 Nickel West 공급망이 계획대로 일시적 운영 중단에 들어간 영향입니다.
## 주요 리스크
보고 기간 중 새로 발생하거나 변경된 주요 리스크는 주로 Samarco 댐 붕괴 관련 합의와 Western Australia Nickel 사업장의 일시적 운영 중단과 관련됩니다. Samarco 댐 붕괴와 관련하여 BHP Brasil은 브라질 정부 및 공공 기관과 포괄적인 합의 계약을 체결했으며, 이는 상당한 현금 유출을 수반합니다. HY25에 Samarco 댐 붕괴 관련 의무 이행으로 인한 현금 유출은 US$637m였습니다. FY25에는 약 R$11.0bn, FY26에는 약 R$7.0bn, FY27에는 약 R$5.0bn의 현금 지급 의무가 예상됩니다. 이러한 의무는 BHP의 현금 흐름과 순부채에 영향을 미치며, FY25 순부채가 목표 범위의 상단에 도달할 것으로 예상됩니다. 또한, Western Australia Nickel 사업장이 시장 상황 악화로 인해 2024년 12월 일시적 운영 중단에 들어갔습니다. 이로 인해 HY25에 약 US$300m의 마이너스 EBITDA가 발생했으며, 일시적 운영 중단 전환 관련 비용으로 US$300m에서 US$350m가 예외 항목으로 발생했습니다. 이는 해당 사업 부문의 수익성과 현금 흐름에 직접적인 부정적 영향을 미칩니다. BHP는 2027년 2월까지 Western Australia Nickel의 일시적 운영 중단 결정을 재검토할 예정입니다.
## 경영진 분석 (MD&A)
경영진은 2024년 12월 31일 마감 반기 동안 강력한 운영 성과와 미래 성장을 위한 전략적 진전을 강조했습니다. 현금 흐름 측면에서는 Samarco 댐 붕괴 관련 합의금 지급(HY25에 US$637m)과 Vicuña Corp. 설립을 위한 US$2.0bn의 현금 지급이 주요 유출 요인이었습니다. 이로 인해 2024년 12월 31일 기준 순부채는 US$11.5bn에서 US$12.5bn 사이로 예상되며, FY25에는 순부채 목표 범위인 US$5bn에서 US$15bn의 상단에 근접할 것으로 전망됩니다. 이는 주요 성장 투자 및 합의금 지급에 따른 자본 배분 전략을 반영합니다. 자본 조달 측면에서 보고서에 직접적인 자본 조달 계획은 명시되지 않았으나, Vicuña Corp. 설립을 위한 US$2.0bn 현금 지급은 미래 구리 성장을 위한 전략적 투자로 해석됩니다. 경영진은 미래 지향적 원자재(future facing commodities)에 대한 성장 경로를 명확히 제시하고 있습니다. 아르헨티나의 Filo del Sol 및 Josemaria 구리 프로젝트를 추진하기 위한 Vicuña Corp. 설립과 캐나다 Jansen Stage 1 칼륨 프로젝트의 63% 진행률은 이러한 전략의 핵심입니다. 또한, 칠레 구리 사업장에서 저자본 집약적 옵션을 통한 유기적 구리 성장 파이프라인을 강조했습니다. 사회적 가치 창출 노력의 일환으로 2024년 AGM에서 기후 전환 행동 계획(CTAP)이 92% 찬성으로 승인되었으며, WAIO 항만 시설에 재생 에너지를 공급하는 Port Hedland 태양광 및 배터리 프로젝트 개시, 호주 최대 철강 전기 제련로(ESF) 파일럿 플랜트 개발 부지 발표 등 자산 및 가치 사슬 탈탄소화 노력을 지속하고 있습니다.
## 향후 전망
BHP는 2025 회계연도(FY25)에 대한 견고한 전망을 제시했습니다. WAIO, BMA, NSWEC, Samarco는 FY25 생산량 가이던스 범위의 상단에서 생산량을 달성할 것으로 예상됩니다. Copper SA를 제외한 모든 자산의 FY25 생산량 가이던스는 변동이 없으며, Copper SA는 기상 관련 정전의 영향으로 300 kt에서 325 kt로 하향 조정되었습니다. 그룹 구리 생산량 가이던스는 1,845 kt에서 2,045 kt로 유지됩니다. 철광석 생산량 가이던스는 255 Mt에서 265.5 Mt로, 제철용 석탄(BMA)은 16.5 Mt에서 19 Mt로, 에너지 석탄(NSWEC)은 13 Mt에서 15 Mt로 유지됩니다. 모든 자산에서 FY25 단위 비용 가이던스를 달성할 것으로 예상되며, Copper SA는 범위의 상단에 있을 것으로 전망됩니다. 중기적으로 Escondida는 연간 900 kt에서 1,000 kt, Spence는 약 250 kt의 생산량을 목표로 하며, WAIO(100% 기준)는 연간 305 Mt 이상, BMA(100% 기준)는 연간 43 Mt에서 45 Mt를 목표로 합니다. Jansen Stage 1 칼륨 프로젝트는 2026년 말 첫 생산을 목표로 63% 완료되었으며, Stage 2는 FY29에 첫 생산을 목표로 6% 완료되었습니다.