요약 본문
## 회사 개요
BHP는 2025 회계연도 현재까지의 실적이 어려운 운영 및 시장 상황 속에서도 사업의 회복력을 보여주었음을 강조했습니다. 특히 구리 및 철광석 사업에서 9개월간 역대 최고 생산량을 달성했습니다. 그룹 구리 생산량은 Escondida의 20% 증가와 Spence, Copper SA의 견고한 실적에 힘입어 10% 증가했습니다. WA 철광석 사업에서는 Central Pilbara 허브에서 역대 최고 물량을 기록하며 공급망 우수성을 입증했습니다. 퀸즐랜드 BMA의 제철용 석탄 생산량은 10여 년 만에 가장 많은 강우량을 기록한 우기에도 불구하고 노천광산의 견고한 실적에 힘입어 5% 증가했습니다. BHP는 2016년 이후 23% 포인트 증가한 전 세계 직원 중 여성 인력 비율 40%를 달성하며, 이를 통해 더 안전하고 생산적이며 성과가 좋은 기업이 되었다고 밝혔습니다. 노동 및 기술 인력 부족에 대응하는 데 있어 독보적인 경쟁 우위를 가지고 있습니다. 관세의 직접적인 영향은 제한적이지만, 경제 성장 둔화와 분열된 무역 환경의 영향은 더 클 수 있다고 언급했습니다. 중국이 소비 주도 경제로 전환하고 무역 흐름이 새로운 환경에 적응하는 것이 글로벌 전망을 유지하는 데 중요할 것이라고 분석했습니다. 글로벌 변동성과 정책 불확실성에 직면하여, BHP는 1등급 자산, 업계 선도적인 마진, 높은 수익률의 유기적 성장 기회를 통해 가치와 수익을 창출할 준비가 되어 있다고 강조했습니다.
## 재무 실적
BHP는 2025년 3월 31일 마감 9개월간 주요 광물 생산량에서 다음과 같은 실적을 기록했습니다. 그룹 구리 생산량은 1,500.2 kt로 전년 동기 대비 10% 증가하며 역대 최고치를 달성했습니다. 3분기 구리 생산량은 513.2 kt로 전 분기 대비 0% 변동, 전년 동기 대비 10% 증가했습니다. Escondida, Pampa Norte, NSWEC는 2025 회계연도 생산량 가이던스 범위의 상위 절반을 달성할 것으로 예상되며, Samarco는 상위 끝을 달성할 것으로 예상됩니다. 모든 자산의 2025 회계연도 생산량 가이던스 범위는 변동이 없으나, BMA는 습한 날씨로 인해 더 이상 상위 절반을 목표로 하지 않습니다. 평균 실현 구리 가격은 US$4.19/lb로 전년 동기 대비 13% 상승했습니다. 철광석 생산량은 192.6 Mt로 전년 동기 대비 1% 증가하며 역대 최고치를 기록했습니다. 3분기 철광석 생산량은 61.8 Mt로 전 분기 대비 7% 감소, 전년 동기 대비 0% 변동했습니다. 평균 실현 철광석 가격은 US$82.93/wmt로 전년 동기 대비 21% 하락했습니다. 제철용 석탄(BMA) 생산량은 12.9 Mt로 전년 동기 대비 26% 감소했습니다. 3분기 생산량은 3.9 Mt로 전 분기 대비 12% 감소, 전년 동기 대비 35% 감소했습니다. 평균 실현 제철용 석탄 가격은 US$200.12/t로 전년 동기 대비 26% 하락했습니다. BMA의 2025 회계연도 단위 비용은 날씨 및 지질 공학적 문제로 인해 US$128/t에서 US$133/t 사이로 예상되며, 이는 증가한 수치입니다. 에너지 석탄(NSWEC) 생산량은 11.0 Mt로 전년 동기 대비 6% 감소했습니다. 3분기 생산량은 3.6 Mt로 전 분기 대비 3% 감소, 전년 동기 대비 13% 감소했습니다. 평균 실현 에너지 석탄 가격은 US$115.99/t로 전년 동기 대비 4% 하락했습니다. 니켈(Western Australia Nickel) 생산량은 29.9 kt로 전년 동기 대비 49% 감소했습니다. 3분기 생산량은 2.3 kt로 전 분기 대비 71% 감소, 전년 동기 대비 88% 감소했습니다. Western Australia Nickel은 2024년 12월에 일시적으로 운영이 중단되었습니다.
## 사업부문별 실적
각 사업 부문별 실적 변화와 동인은 다음과 같습니다. **구리** 총 구리 생산량은 1,500 kt로 10% 증가했습니다. Escondida는 채굴량 증가, 정광 처리 등급 0.85%에서 1.05%로 상승, 처리량 증가에 힘입어 생산량이 20% 증가한 978 kt를 기록했습니다. Full SaL 침출 프로젝트 통합으로 인한 계획된 음극 생산량 감소가 일부 상쇄되었습니다. Pampa Norte는 Spence의 개선된 적층 재료 및 등급으로 인해 생산량이 3% 증가한 194 kt를 기록했습니다. Cerro Colorado는 2023년 12월부터 일시적인 유지보수 상태입니다. Copper South Australia는 224 kt로 4% 감소했으나, 2분기 날씨 관련 정전 이후 견고한 실적을 보였습니다. Olympic Dam 제련소 및 정련소는 안정적인 운영을 통해 강력한 구리 음극 생산과 역대 최고 정련 금 및 은 생산량을 달성했습니다. Prominent Hill은 1분기 피트 지질 공학적 불안정성 및 환기 제약으로 생산량이 감소했습니다. Antamina의 구리 생산량은 계획된 정광 처리량 감소와 등급 하락으로 7% 감소한 98 kt를 기록했습니다. 아연 생산량은 22% 감소한 68 kt였습니다. Carajás는 7.2 kt의 구리를 생산했습니다. **철광석** 총 철광석 생산량은 193 Mt로 1% 증가했습니다. WAIO는 Central Pilbara 허브(South Flank 및 Mining Area C)의 기록적인 물량과 생산적인 이동량 13% 증가에 힘입어 생산량이 1% 증가한 188 Mt를 기록했습니다. 이는 열대성 사이클론 Zelia 및 열대성 폭풍 Sean의 영향과 다년간의 철도 기술 프로그램(RTP1)의 계획된 연결 활동 증가로 일부 상쇄되었습니다. Samarco는 2차 정광 처리장 재가동 이후 생산량이 18% 증가한 4.4 Mt를 기록하며 순조롭게 증산 중입니다. **제철용 석탄** BMA는 12.9 Mt로 26% 감소했으나, 2024 회계연도 Blackwater 및 Daunia의 기여를 제외하면 5% 증가했습니다. 이는 노천광산의 견고한 실적과 재고 소진에 힘입은 것이며, 10여 년 만에 가장 많은 강우량을 기록한 우기의 영향을 완화하는 데 도움이 되었습니다. Broadmeadow는 현재 장벽 패널의 지질 공학적 특성을 안전하게 관리하기 위해 채굴 속도를 늦추고 있습니다. **에너지 석탄** NSWEC는 11.0 Mt로 6% 감소했습니다. 이는 트럭 가용성 감소, 습한 날씨 증가, 세척 석탄 비율 증가 때문이며, 재고 소진으로 일부 상쇄되었습니다. **니켈** Western Australia Nickel은 29.9 kt로 49% 감소했으며, 2024년 12월에 일시적으로 운영이 중단되었습니다.
## 주요 리스크
보고 기간 중 새로 발생했거나 변경된 주요 리스크는 다음과 같습니다. 첫째, BHP는 전반적으로 '어려운 운영 및 시장 상황'에 직면해 있다고 언급했습니다. 둘째, 관세의 직접적인 영향은 제한적이지만, '경제 성장 둔화와 분열된 무역 환경의 영향은 더 중요할 수 있다'고 지적하며 거시 경제적 불확실성을 강조했습니다. 셋째, '글로벌 변동성과 정책 불확실성'이 지속적인 리스크 요인으로 언급되었습니다. 넷째, BMA 제철용 석탄 사업에서는 '상당한 습한 날씨와 Broadmeadow의 지질 공학적 문제'로 인해 생산량 가이던스가 하향 조정되고 단위 비용이 증가할 것으로 예상됩니다. 이는 기후 변화 및 지질학적 요인이 운영에 미치는 영향을 보여줍니다. 다섯째, NSWEC 에너지 석탄 사업에서는 '트럭 가용성 감소, 습한 날씨 증가, 세척 석탄 비율 증가'가 생산량 감소의 원인으로 작용했습니다. 마지막으로, Western Australia Nickel 사업은 '일시적 운영 중단' 상태로 전환되어 니켈 시장의 변동성과 운영 효율성 문제가 리스크로 부각되었습니다.
## 경영진 분석 (MD&A)
경영진 분석의 핵심은 사업의 회복력과 전략적 성장에 초점을 맞추고 있습니다. BHP는 구리 및 철광석 사업에서 역대 최고 생산량을 달성하며 어려운 시장 환경 속에서도 견고한 운영 성과를 입증했습니다. 이는 '1등급 자산, 업계 선도적인 마진, 높은 수익률의 유기적 성장 기회'를 통해 가치와 수익을 창출하겠다는 전략적 방향과 일치합니다. 특히 Escondida의 성장 프로그램 일정을 최적화하여 Los Colorados 정광 처리장의 예상 수명을 2029 회계연도 이후로 연장하고, 2027년부터 2031년까지 약 400 kt의 추가 생산량을 확보할 계획입니다. 이는 중장기적인 구리 생산량 가이던스를 900 – 1,000 ktpa로 연장하는 효과를 가져옵니다. 자본 조달 측면에서는 Jansen Stage 1 및 2 칼륨 프로젝트가 각각 66%와 8% 완료되는 등 성장 프로그램이 순조롭게 진행되고 있습니다. Vicuña 합작 투자 설립과 Escondida의 Laguna Seca 정광 처리장 확장에 대한 DIA 허가 제출도 성장을 위한 중요한 단계입니다. 또한, 2030 회계연도까지 운영 온실가스 배출량을 최소 30% 감축하겠다는 목표를 달성하기 위해 노력하고 있으며, 디젤 대체 기술 개발 속도가 둔화되고 있음에도 불구하고 OEM 파트너와 협력하여 무배출 기술을 발전시키고 현장 시험을 진행 중입니다. 이러한 노력은 BHP가 지속 가능한 성장을 추구하며 미래 가치를 창출하려는 경영진의 의지를 보여줍니다.
## 향후 전망
BHP는 2025 회계연도 생산량 가이던스에 대해 Escondida, Pampa Norte, NSWEC는 상위 절반을, Samarco는 상위 끝을 달성할 것으로 예상하고 있습니다. BMA는 습한 날씨로 인해 더 이상 상위 절반을 목표로 하지 않습니다. 모든 자산의 2025 회계연도 단위 비용 가이던스는 유지되지만, BMA는 날씨 및 지질 공학적 문제로 인해 단위 비용이 US$128/t에서 US$133/t 사이로 높아질 것으로 예상됩니다. Escondida의 성장 프로그램 최적화를 통해 Los Colorados 정광 처리장의 수명을 2029 회계연도 이후로 연장하고, 2027년부터 2031년까지 약 400 kt의 추가 생산량을 통해 중장기 가이던스를 900 – 1,000 ktpa로 연장할 계획입니다. Jansen Stage 1 및 2 칼륨 프로젝트는 각각 66%와 8% 완료되었으며, 2026년 말과 2029년까지 첫 생산을 목표로 합니다. 2030 회계연도까지 운영 온실가스 배출량을 최소 30% 감축하겠다는 목표를 달성하기 위해 노력하고 있으며, NSWEC는 2030년 6월 30일까지 채굴 연장 승인을 받았습니다.