요약 본문
## 회사 개요
BHP는 지난 9개월간 강력한 운영 성과를 기록했으며, 특히 Escondida에서 기록적인 채굴량과 농축기 처리량을 달성하고 WAIO에서 기록적인 생산량을 기록했습니다. 이는 변화하는 운영 환경 속에서도 BHP의 일관된 운영과 고마진 다각화된 포트폴리오의 강점을 반영합니다. 구리 부문에서는 Escondida와 Antamina의 강력한 성과에 힘입어 FY26 그룹 구리 생산량 가이던스의 상위 절반을 달성할 것으로 예상됩니다. BHP는 장수명, 고품질 구리 공급 및 규율 있는 자본 배분에 중점을 두며 구리 성장 프로그램 전반에 걸쳐 꾸준한 진전을 이루고 있습니다. 분기 중 Escondida의 신규 농축기 허가 신청서를 제출했으며, Resolution Copper 프로젝트는 광산 설계 및 타당성 조사를 완료하는 데 필요한 시추를 진행할 수 있는 중요한 이정표를 달성했습니다. BHP의 대차대조표는 여전히 견고하며, 지난 한 달 동안 Antamina 은 스트리밍 거래 완료 및 Carajás 매각 최종화를 통해 약 US$4.8억을 확보했습니다. 이는 Blackwater 및 Daunia의 이전 매각과 관련된 현금 수령액도 포함합니다. 중동 분쟁으로 인한 에너지 및 소모품 비용에 대한 업계 전반의 압력에도 불구하고, BHP의 중앙 집중식 조달 역량과 저비용 운영은 유리한 위치를 점하고 있습니다. 2026년 7월 1일부터 Brandon Craig가 CEO직을 맡아 안정적인 운영과 구리 및 칼륨 성장 프로젝트의 중요한 파이프라인을 바탕으로 BHP를 이끌며 장기적인 가치를 제공할 예정입니다.
## 재무 실적
2026년 3월 31일 마감 9개월간 BHP의 주요 상품별 생산량 및 실적은 다음과 같습니다. 구리 총 생산량은 1,460.9 kt로 전년 동기 대비 3% 감소했습니다. FY26 구리 생산량 가이던스는 1,900 – 2,000 kt로 유지되나, 이제 가이던스 범위의 상위 절반을 달성할 것으로 예상됩니다. Escondida의 FY26 단위 비용 가이던스는 이전 US$1.20 – US$1.50/lb에서 US$1.00 – US$1.20/lb로 하향 조정되었습니다. 구리의 평균 실현 가격은 US$5.47/lb로 전년 동기 대비 31% 상승했습니다. 철광석 총 생산량은 196.6 Mt로 전년 동기 대비 2% 증가했습니다. FY26 철광석 생산량 가이던스는 258 – 269 Mt로 변동이 없습니다. WAIO의 평균 실현 가격은 US$84.91/wmt로 전년 동기 대비 2% 상승했습니다. 제강용 석탄(Steelmaking coal) 생산량은 13.0 Mt로 전년 동기 대비 1% 증가했습니다. FY26 생산량 가이던스는 18 – 20 Mt로 유지되나, 이제 가이던스 범위의 하위 절반을 달성할 것으로 예상됩니다. BMA의 FY26 단위 비용 가이던스는 US$116 – US$128/t 범위의 상단에 도달할 것으로 예상됩니다. 제강용 석탄의 평균 실현 가격은 US$200.25/t로 전년 동기 대비 변동이 없었습니다. 에너지 석탄(Energy coal) 생산량은 12.2 Mt로 전년 동기 대비 11% 증가했습니다. FY26 생산량 가이던스는 14 – 16 Mt로 유지되나, 이제 가이던스 범위의 상위 절반을 달성할 것으로 예상됩니다. 에너지 석탄의 평균 실현 가격은 US$99.04/t로 전년 동기 대비 15% 하락했습니다. Samarco는 FY26 생산량 가이던스 범위의 상단에 도달할 것으로 예상됩니다. 전반적으로 BHP는 높은 디젤 및 소모품 비용, 환율 변동의 영향을 적극적으로 관리하고 있습니다.
## 사업부문별 실적
BHP의 각 사업 부문별 실적 변화와 동인은 다음과 같습니다. 구리 부문에서 총 구리 생산량은 1,461 kt로 전년 동기 대비 3% 감소했습니다. Escondida는 계획된 낮은 농축기 공급 등급(0.91% 대 FY25 YTD 1.05%)으로 인해 생산량이 949.3 kt로 3% 감소했으나, 기록적인 채굴량과 농축기 처리량, 그리고 새로운 시약 도입을 통한 회수율 개선으로 부분적으로 상쇄되었습니다. FY26 생산량 가이던스는 1,200 – 1,275 kt 범위의 상위 절반으로 예상됩니다. Pampa Norte (Spence)는 광석 복잡성, 변동성 및 등급 하락 문제로 인해 생산량이 158.1 kt로 19% 감소했으며, FY26 생산량 가이던스는 210 – 220 kt로 하향 조정되었습니다. Copper South Australia는 강력한 운영 성과와 이전 기간의 기상 관련 정전 영향으로 생산량이 230.5 kt로 3% 증가했으며, Olympic Dam은 기록적인 채굴량, 광석 분쇄량, 농축기 제련량을 달성했습니다. Antamina의 구리 생산량은 계획된 높은 공급 등급과 개선된 운영 성과로 인해 116.2 kt로 19% 증가했으며, FY26 구리 생산량 가이던스는 150 – 160 kt로 상향 조정되었습니다. Carajás 자산 매각은 2026년 4월 2일에 완료되어 US$240m를 수령했습니다. 철광석 부문에서 총 생산량은 197 Mt로 2% 증가했습니다. WAIO는 기록적인 생산량을 달성했으며, 채굴량 7% 증가와 재고 감소에 힘입어 Central Pilbara 허브에서 기록적인 물량을 기록했습니다. Samarco는 두 번째 농축기 가동률 상승과 높은 공급 등급 및 회수율로 인해 생산량이 5.9 Mt로 37% 증가했으며, FY26 생산량 가이던스 범위의 상단에 도달할 것으로 예상됩니다. 석탄 부문에서 BMA의 제강용 석탄 생산량은 13.0 Mt로 1% 증가했으나, 15년 만의 최고 강우량과 지반 공학적 문제로 인한 낮은 수율로 부분적으로 상쇄되었습니다. FY26 생산량 가이던스는 18 – 20 Mt 범위의 하위 절반으로 예상됩니다. NSWEC의 에너지 석탄 생산량은 12.2 Mt로 11% 증가했으며, FY26 생산량 가이던스는 14 – 16 Mt 범위의 상위 절반으로 예상됩니다.
## 주요 리스크
보고 기간 중 새로 발생하거나 변경된 주요 리스크 요인으로는 중동 분쟁으로 인한 에너지 및 소모품 비용에 대한 업계 전반의 압력이 있습니다. BHP는 중앙 집중식 조달 역량과 저비용 운영을 통해 이러한 압력에 유리하게 대처하고 있다고 언급했습니다. 또한, Pampa Norte (Spence)에서는 가변적인 광석 특성 관리의 지속적인 어려움으로 인해 생산량이 감소하고 회수율이 저하되는 운영 리스크가 발생했습니다. 이 문제를 해결하기 위해 광석 혼합 및 부유 시간 추가, 그리고 부유 선광 셀 업그레이드 투자를 계획하고 있습니다. BMA의 제강용 석탄 부문에서는 15년 만의 최고 강우량과 지속적인 지반 공학적 문제로 인해 낮은 수율과 채굴 접근 제한 등의 리스크가 발생했습니다. 이러한 기상 및 지질학적 요인은 생산 안정성에 영향을 미치고 있습니다.
## 경영진 분석 (MD&A)
경영진은 지난 9개월간 BHP가 강력한 운영 성과를 달성했으며, 특히 Escondida와 WAIO에서 기록적인 생산량을 기록했다고 강조했습니다. 이는 진화하는 운영 환경 속에서도 BHP의 고마진 다각화된 포트폴리오의 강점을 반영합니다. 경영진은 장수명, 고품질 구리 공급에 중점을 둔 규율 있는 자본 배분 전략을 지속적으로 추진하고 있으며, Escondida의 신규 농축기 허가 신청 및 Resolution Copper 프로젝트의 진전을 통해 구리 성장 프로그램을 적극적으로 추진하고 있습니다. 재무 건전성 측면에서 BHP는 강력한 대차대조표를 유지하고 있으며, 최근 Antamina 은 스트리밍 거래 완료와 Carajás 자산 매각을 통해 약 US$4.8억의 현금을 확보하여 비핵심 자산에서 가치를 추출하는 데 성공했습니다. 이는 전략적 자본 관리의 일환으로 평가됩니다. 또한, 중동 분쟁으로 인한 에너지 및 소모품 비용 상승이라는 업계 전반의 압력에 직면하여, BHP는 중앙 집중식 조달 역량과 저비용 운영을 통해 이러한 비용 영향을 효과적으로 관리하고 있다고 밝혔습니다. 경영진은 2026년 7월 1일부터 Brandon Craig가 신임 CEO로 취임하여 안정적인 운영과 구리 및 칼륨 성장 프로젝트의 중요한 파이프라인을 바탕으로 BHP를 이끌며 장기적인 가치를 제공할 것이라고 언급하며 리더십 전환에 대한 자신감을 표명했습니다.
## 향후 전망
BHP는 FY26 그룹 구리 생산량이 기존 가이던스 범위인 1,900 – 2,000 kt의 상위 절반에 도달할 것으로 예상하고 있습니다. 특히 Escondida의 FY26 단위 비용 가이던스는 US$1.00 – US$1.20/lb로 하향 조정되었으며, Antamina의 구리 생산량 가이던스는 150 – 160 kt로 상향 조정되었습니다. Samarco는 FY26 생산량 가이던스 범위의 상단에 도달할 것으로 예상됩니다. 반면, Pampa Norte (Spence)의 FY26 구리 생산량 가이던스는 210 – 220 kt로 하향 조정되었습니다. BMA의 FY26 제강용 석탄 생산량은 가이던스 범위의 하위 절반에, 단위 비용은 범위의 상단에 도달할 것으로 예상됩니다. NSWEC의 에너지 석탄 생산량은 가이던스 범위의 상위 절반에 도달할 것으로 전망됩니다. 중기적으로 Escondida는 900 – 1,000 ktpa, Spence는 약 235 ktpa, WAIO (100% 기준)는 305 Mtpa 이상, BMA (100% 기준)는 43 – 45 Mtpa의 생산량을 목표로 합니다. 주요 프로젝트 중 Jansen Stage 1 (칼륨)은 78% 완료되어 2027년 중반 첫 생산을 목표로 하며, Jansen Stage 2는 15% 완료되었습니다.