요약 본문
## 회사 개요
BP는 수십 년에 걸친 에너지 전환을 통해 글로벌 규모로 에너지를 공급할 수 있는 몇 안 되는 통합 에너지 회사 중 하나입니다. 우리의 목적은 '오늘과 내일의 세계에 에너지를 공급하는 것'이며, 주주 가치를 높이고 BP를 강화하며 미래 에너지 시스템을 구축하는 데 주력하고 있습니다. BP는 유럽, 북미 및 남미, 오스트랄라시아, 아시아, 아프리카 등 전 세계적으로 사업을 운영하고 있습니다. 2024년 12월 31일 기준, 그룹의 보고 가능한 사업 부문은 'Gas & low carbon energy', 'Oil production & operations', 'Customers & products' 및 'Other businesses & corporate'입니다. 각 부문은 독립적으로 관리되며, 부문 전체를 위한 의사결정이 이루어집니다. 'Gas & low carbon energy' 부문은 주로 천연가스를 생산하는 업스트림 활동, 통합 가스 및 전력, 가스 트레이딩을 포함하는 가스 사업과 태양광, 해상 및 육상 풍력, 수소, 탄소 포집 및 저장(CCS), 전력 트레이딩을 포함하는 저탄소 사업으로 구성됩니다. 2024년 이 부문의 이자 및 세전 대체원가 이익(RC profit before interest and tax)은 36억 달러를 기록했으며, 2023년 141억 달러 대비 크게 감소했습니다. 'Oil production & operations' 부문은 주로 원유를 생산하는 업스트림 활동을 포함하며, bpx energy가 포함됩니다. 2024년 이 부문의 이자 및 세전 대체원가 이익은 108억 달러로, 2023년 112억 달러와 유사한 수준을 유지했습니다. 'Customers & products' 부문은 고객 중심 사업으로, 편의점 및 소매 연료, EV 충전, Castrol, 항공 및 B2B, 미드스트림을 포함합니다. 또한 정유 및 원유 트레이딩, 바이오에너지 사업도 포함됩니다. 2024년 이 부문은 16억 달러의 이자 및 세전 대체원가 손실을 기록하여, 2023년 42억 달러 이익에서 손실로 전환되었습니다. 'Other businesses & corporate' 부문은 기술, BP 벤처스, 기업 활동 및 기능, 멕시코만 원유 유출 사고 관련 잔여 비용을 포함합니다. 2024년 이 부문은 10억 달러의 이자 및 세전 대체원가 손실을 기록했으며, 2023년 9억 달러 손실과 비슷한 수준입니다. 주요 제품 및 서비스로는 천연가스, 원유, 태양광 발전, 풍력 발전, 수소, 탄소 포집 및 저장, 전기차 충전소, Castrol 윤활유, 항공유, 바이오연료 등이 있습니다. BP는 이러한 통합된 포트폴리오를 통해 전 세계 에너지 수요를 충족하고 저탄소 미래로의 전환을 지원하고 있습니다.
## 재무 실적
BP의 2024년 재무 성과는 전년 대비 크게 감소했습니다. 2024년 매출 및 기타 영업 수익은 189,185백만 달러로, 2023년 210,130백만 달러 대비 9.97% 감소했습니다. 2022년 매출은 241,392백만 달러였습니다. 이자 및 세전 이익은 2024년 11,297백만 달러로, 2023년 27,348백만 달러 대비 58.69% 감소했습니다. 2022년에는 18,039백만 달러를 기록했습니다. BP 주주에게 귀속되는 연간 이익은 2024년 381백만 달러로, 2023년 15,239백만 달러 대비 97.49% 급감했습니다. 2022년에는 (2,487)백만 달러의 손실을 기록했습니다. 재고 보유 손익 및 조정 항목을 제외한 기본 대체원가 이익(Underlying RC profit)은 2024년 8,915백만 달러로, 2023년 13,836백만 달러 대비 35.69% 감소했습니다. 2022년에는 27,653백만 달러였습니다. 보통주당 이익(EPS)은 2024년 2.38센트로, 2023년 87.78센트에서 크게 하락했습니다. 2022년에는 (13.10)센트의 손실을 기록했습니다. 영업 현금 흐름은 2024년 27,297백만 달러로, 2023년 32,039백만 달러 대비 14.80% 감소했습니다. 2022년에는 40,932백만 달러였습니다. 자본 지출은 2024년 16,237백만 달러로, 2023년 16,253백만 달러와 유사한 수준을 유지했습니다. 2022년에는 16,330백만 달러였습니다. 법인세 비용은 2024년 5,553백만 달러로, 2023년 7,869백만 달러 대비 감소했습니다. 이자 및 세전 이익에 대한 유효세율(ETR)은 2024년 82%로, 2023년 33% 대비 크게 상승했습니다. 재고 보유 영향 및 조정 항목을 제외한 기본 유효세율(Underlying ETR)은 2024년 41%로, 2023년 39% 대비 소폭 상승했습니다. 이는 이익의 지역별 구성 변화에 주로 기인합니다. 평균 운용 자본 수익률(ROACE)은 2024년 0.5%로, 2023년 17.8%에서 급락했습니다. 이는 주로 정유 마진 하락, 실현 가격 하락, 가스 마케팅 및 트레이딩 실적 저조, 원유 트레이딩 기여도 감소에 기인하며, 낮은 세금으로 일부 상쇄되었습니다. 2024년 재무 성과는 전반적으로 어려운 시장 환경과 특정 사업 부문의 문제로 인해 크게 위축된 모습을 보였습니다.
## 사업부문별 실적
BP의 2024년 사업 부문별 실적은 다음과 같습니다. 'Gas & low carbon energy' 부문은 2024년 이자 및 세전 대체원가 이익이 35억 6,900만 달러를 기록하여, 2023년 140억 8,000만 달러 대비 크게 감소했습니다. 기본 대체원가 이익은 2024년 68억 300만 달러로, 2023년 87억 2,200만 달러 대비 감소했습니다. 이는 주로 가스 마케팅 및 트레이딩 실적 저조, 실현 가격 하락, 생산량 감소에 기인하며, 감가상각비 및 탐사 상각비 감소로 일부 상쇄되었습니다. 보고된 생산량은 2024년 88만 8천 배럴유환산량/일(mboe/d)로 2023년 대비 4.4% 감소했습니다. 전략적 진전으로는 인도네시아 Tangguh UCC 프로젝트, 트리니다드의 Coconut 프로젝트, 이집트의 Arcius Energy 합작 투자, JERA Nex bp 해상 풍력 합작 투자, Lightsource bp 인수 등이 있습니다. 'Oil production & operations' 부문은 2024년 이자 및 세전 대체원가 이익이 107억 8,900만 달러로, 2023년 111억 9,100만 달러와 유사한 수준을 유지했습니다. 기본 대체원가 이익은 2024년 119억 3,700만 달러로, 2023년 127억 8,100만 달러 대비 감소했습니다. 이는 실현 가격 하락, 감가상각비 증가, 탐사 상각비 증가의 영향이 컸으며, 생산량 증가로 일부 상쇄되었습니다. 보고된 생산량은 2024년 147만 배럴유환산량/일(mboe/d)로 2023년 대비 6.3% 증가했습니다. 주요 동인으로는 bpx energy의 Permian 분지에서의 성장, 아제르바이잔 Azeri Central East (ACE) 플랫폼 가동, 미국 멕시코만 Kaskida 프로젝트의 최종 투자 결정, 이라크 Kirkuk 유전 재개발 합의 등이 있습니다. 'Customers & products' 부문은 2024년 이자 및 세전 대체원가 손실이 15억 6,000만 달러를 기록하여, 2023년 42억 3,000만 달러 이익에서 손실로 전환되었습니다. 기본 대체원가 이익은 2024년 25억 1,700만 달러로, 2023년 64억 1,300만 달러 대비 크게 감소했습니다. 이는 주로 정유 마진 하락, 원유 트레이딩 기여도 감소, Whiting 정유 공장의 정전 사고 영향에 기인합니다. Castrol의 실적 개선, EV 충전, 편의점 및 소매 연료 마진의 지속적인 모멘텀으로 일부 상쇄되었으나, 유럽 미드스트림 실적 약화가 두드러졌습니다. BP 운영 정유 가동률은 2024년 94.3%로 2023년 96.1% 대비 하락했습니다. 전략적 진전으로는 호주 X Convenience 인수, 튀르키예 지상 연료 사업 매각, EV 충전 지점 39,000개 이상으로 확장, Castrol 사업 다각화, BP 바이오에너지 완전 소유 등이 있습니다. 'Other businesses & corporate' 부문은 2024년 기본 대체원가 손실이 6억 800만 달러로, 2023년 8억 6,600만 달러 손실 대비 개선되었습니다. 이는 주로 이자 수익 증가에 기인합니다. 전략적 진전으로는 Hysata, Snowfox Discovery Ltd, Oxford Flow, Zingbus 등 고성장 잠재력을 가진 기술 기업에 대한 BP 벤처스 투자가 있습니다.
## 주요 리스크
BP는 사업 전반에 걸쳐 다양한 기후 관련 및 비기후 관련 위험에 직면해 있으며, 이는 단기, 중기, 장기적으로 사업, 전략 및 재무 계획에 영향을 미칠 수 있습니다. 주요 위험 요인은 다음과 같습니다: 1. **기후 변화 및 저탄소 경제 전환 위험**: 기후 변화에 대한 우려 증가와 에너지 전환으로 인한 정책, 법규, 소비자 선호도 또는 시장 변화는 화석 연료 수요를 감소시키거나 가격을 하락시켜 BP의 탄화수소 사업 수익성 및 가치에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 특히 중장기적으로 이러한 위험이 커질 수 있습니다. 또한, 저탄소 사업의 성장은 정책 부재, 불충분한 소비자 수요, 시장 경쟁 심화, 기술 및 인프라 개발 지연, 공급망 제약 등으로 인해 제한될 수 있습니다. 에너지 부문 및 BP에 대한 이해관계자들의 태도 변화는 소송, 평판 손상, 인재 유치 및 유지의 어려움, 주주 행동 등의 결과를 초래할 수 있습니다. (페이지 48) 2. **안전 및 운영 위험**: 극심한 기상 현상(severe weather events)의 빈도 및 강도 증가(특히 북해 및 멕시코만 지역)는 해상 시설의 운영 중단, 구조적 무결성 문제, 생산 차질 및 비용 증가를 야기할 수 있습니다. 또한, 기후 변화로 인한 담수 가용성 변화는 일부 운영에 위험을 초래할 수 있습니다. (페이지 46) 3. **지정학적 및 거시경제적 위험**: 전 세계적인 선거, 복잡한 지정학적 상황, 지속적인 분쟁은 에너지 시장의 변동성을 높이고, 공급망에 영향을 미치며, 투자 환경에 불확실성을 가중시킬 수 있습니다. 인플레이션과 금리 상승은 주요 프로젝트, 특히 저탄소 투자 프로젝트의 경제성에 부정적인 영향을 미칩니다. (페이지 6) 4. **재무 위험**: 원유 및 천연가스 가격, 정유 마진, 환율, 금리 등의 상품 가격 변동성은 BP의 수익과 현금 흐름에 직접적인 영향을 미칩니다. 이러한 변동성은 BP의 재무 성과에 상당한 불확실성을 초래할 수 있습니다. (페이지 6) 5. **규제 및 준수 위험**: BP는 다양한 국가에서 운영되므로, 환경 규제, 세금 정책, 반부패 법규 등 광범위한 법규 및 규제에 직면합니다. 이러한 법규를 준수하지 못할 경우 벌금, 소송, 운영 중단 및 평판 손상으로 이어질 수 있습니다. (페이지 65) 6. **디지털 및 사이버 위험**: 사이버 공격, 데이터 유출, 시스템 장애는 운영 중단, 중요한 정보 손실, 재무 손실 및 평판 손상으로 이어질 수 있습니다. BP는 디지털화가 가속화됨에 따라 이러한 위험에 대한 노출이 증가하고 있습니다. (페이지 65) 7. **인력 및 역량 위험**: 에너지 전환에 필요한 새로운 기술과 역량을 갖춘 숙련된 인재를 유치하고 유지하는 데 실패할 경우, BP의 전략 실행 능력에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 또한, 조직 문화 및 다양성 관리 실패는 직원 참여도 및 생산성에 영향을 미칠 수 있습니다. (페이지 65) BP는 이러한 위험들을 식별, 평가, 관리 및 모니터링하기 위한 포괄적인 위험 관리 시스템과 정책을 운영하고 있습니다.
## 경영진 분석 (MD&A)
BP의 경영진 논의 및 분석(Management's Discussion & Analysis)은 2024년 재무 성과와 향후 전략적 방향에 대한 핵심 메시지를 전달합니다. 2024년 영업 현금 흐름은 273억 달러로, 2023년 320억 달러 대비 47억 달러 감소했습니다. 이는 주로 영업 이익 감소에 기인하며, 운전자본 변동으로 일부 상쇄되었습니다. BP는 현금 흐름의 변동성을 최적화하고 줄이기 위해 운전자본 잔액을 적극적으로 관리하고 있습니다. 자본 배치는 가치 중심의 규율 있는 투자를 지속하며 수익 창출에 중점을 둡니다. 2024년 총 자본 지출은 162억 달러였습니다. 2025년에는 약 150억 달러, 2026년부터 2027년까지는 연간 130억~150억 달러를 예상하고 있습니다. 이 중 연평균 약 100억 달러는 원유 및 가스 부문에 할당될 예정이며, 약 70%는 원유, 30%는 가스에 배정됩니다. 'Customers & products' 부문의 자본 지출은 2024년 약 40억 달러에서 2027년까지 약 30억 달러로 점진적으로 축소될 예정입니다. 저탄소 에너지 부문에는 2027년까지 연평균 8억 달러 미만이 투자될 것으로 예상됩니다. 매각 및 기타 수익은 2024년 42억 달러를 기록했으며, 2020년 하반기부터 2025년까지의 목표인 250억 달러 중 220억 달러를 달성했습니다. 2025년에는 약 30억 달러의 매각 및 기타 수익을 예상합니다. 자사주 매입은 주주 환원의 핵심 부분으로, 2024년 70억 달러 규모의 자사주를 매입하여 소각했습니다. 2021년 1분기 말부터 2024년 12월 31일까지 발행 주식 수를 22% 감소시켰습니다. 배당 정책은 이사회 재량에 따라 분기별로 결정되며, 2023년 4분기 이후 보통주당 배당금을 10% 인상하여 8.00센트가 되었습니다. 향후 연간 최소 4%의 보통주당 배당금 인상을 예상합니다. 배당금과 자사주 매입을 포함한 총 주주 환원은 장기적으로 영업 현금 흐름의 30~40% 범위가 될 것으로 예상됩니다. 순부채는 2024년 말 230억 달러로, 2023년 말 209억 달러 대비 21억 달러 증가했습니다. 2027년 말까지 순부채를 140억~180억 달러 범위로 줄이는 것을 목표로 합니다. 연구 개발(R&D) 투자는 2024년 3억 100만 달러를 기록하며 기술 혁신에 지속적으로 투자하고 있습니다. 인수합병(M&A) 활동으로는 BP 바이오에너지 및 Lightsource bp의 완전 소유권 확보, 독일 GETEC ENERGIE GmbH 인수 등이 있었으며, 튀르키예 지상 연료 사업 매각, Trans Adriatic Pipeline AG (TAP) 지분 매각, 미국 육상 풍력 에너지 사업 매각 계획 등 포트폴리오 재편을 위한 매각도 진행되었습니다.
## 향후 전망
BP는 2024년 전략을 근본적으로 재설정하며 향후 전망에 대한 명확한 방향을 제시했습니다. 이는 고수익 사업에서 성장을 주도하고 성과 개선에 집중하기 위한 자본 재배치를 포함합니다. 2025년 가이던스에 따르면, 보고된 업스트림 생산량은 2024년 대비 감소할 것으로 예상되며, 기본 업스트림 생산량은 소폭 감소할 것으로 전망됩니다. 이 중 'Oil production & operations' 부문의 기본 생산량은 거의 변동이 없을 것으로 예상되지만, 'Gas & low carbon energy' 부문의 생산량은 감소할 것으로 보입니다. 'Customers & products' 사업은 BP 바이오에너지의 연간 기여와 미국 화물 운송 경기 침체로부터의 부분적 회복에 힘입어 TravelCenters of America의 기여 증가, 구조적 비용 절감 등으로 성장이 예상됩니다. 연료 마진은 공급 비용에 민감하게 반응할 것이며, 수익은 미국 달러의 상대적 강세에 영향을 받을 것입니다. 정유 사업의 마진은 2024년과 거의 비슷한 수준을 유지할 것으로 예상되며, Whiting 정유 공장의 정전 사고 부재와 포트폴리오 전반의 개선 계획에 힘입어 기본 실적이 강화될 것으로 보입니다. 정유 공장 정비 활동은 2025년 상반기에 집중될 예정이며, 2분기에 가장 큰 영향을 미칠 것입니다. 'Other businesses & corporate' 부문의 기본 연간 비용은 2025년에 약 10억 달러가 될 것으로 예상됩니다. BP의 새로운 전략은 '업스트림 성장', '다운스트림 집중', '전환 사업에 대한 규율 있는 투자'에 중점을 둡니다. 자본 지출은 2025년 약 150억 달러, 2026년에서 2027년까지는 연간 130억~150억 달러로 예상됩니다. 저탄소 에너지 사업에 대한 자본 투자는 2027년까지 연간 15억~20억 달러로, 이전 가이던스보다 연간 50억 달러 이상 낮은 수준입니다. 순부채는 2027년 말까지 140억~180억 달러를 목표로 하며, 배당금은 연간 최소 4% 인상을 예상하고, 자사주 매입을 포함한 총 주주 환원은 영업 현금 흐름의 30~40%를 목표로 합니다. 지속 가능성 목표 측면에서는 2030년까지 운영 배출량(Scope 1 및 2)을 2019년 기준 45~50% 감축하고, 판매 에너지 제품의 평균 수명 주기 탄소 집약도를 2030년까지 8~10% 감축하는 것을 목표로 합니다. 이러한 전략적 우선순위와 자본 투자 계획은 BP가 변화하는 에너지 시장에서 장기적인 주주 가치를 창출하고 넷제로 목표를 달성하기 위한 노력을 반영합니다.