BP, 2025년 3분기 및 9개월 실적 발표: 견조한 운영과 전략적 진전

## 회사 개요 BP p.l.c.는 2025년 11월 4일 미국 SEC EDGAR에 6-K 공시를 제출하며 2025년 9월 30일로 마감된 3분기 및 9개월 실적을 발표했습니다. 이 보고서는 BP의 재무 상태, 운영 결과 및 사업 전반에 걸친 주요 성과를 상세히 다룹니다. BP는 글로벌 에너지 기업으로서 Gas & low carbon energy, Oil production & operations, Customers & products의 세 가지 주요 사업 부문을 통해 운영됩니다. Gas & low carbon energy 부문은 주로 천연가스를 생산하는 업스트림 활동, 통합 가스 및 전력, 가스 트레이딩, 그리고 태양광, 해상 및 육상 풍력, 수소, CCS 및 전력 트레이딩을 포함한 저탄소 에너지 사업을 포함합니다. Oil production & operations 부문은 석유 및 천연가스전 개발 및 생산에 중점을 둡니다. Customers & products 부문은 정유 및 트레이딩, 고객 편의 및 모빌리티 사업을 포함합니다. 이 보고서는 각 사업 부문의 재무 성과와 운영 업데이트, 그리고 주요 전략적 진전을 강조하며, 특히 2025년 1분기부터 Archaea 사업이 Customers & products 부문에서 Gas & low carbon energy 부문으로 재분류된 점을 명시하고 있습니다. BP는 2024년 연간 보고서에 명시된 회계 정책과 동일한 정책을 사용하여 재무 정보를 작성했습니다. ## 재무 실적 BP의 2025년 3분기 및 9개월 재무 실적은 다음과 같습니다. 3분기 BP 주주 귀속 이익은 $1,161백만으로 전분기 2025년 2분기 $1,629백만 대비 감소했으나, 전년 동기 2024년 3분기 $206백만 대비 크게 증가했습니다. 9개월 누적 주주 귀속 이익은 $3,477백만으로 전년 동기 2024년 9개월 $2,340백만 대비 증가했습니다. 재고 보유 손실 및 조정 항목을 제외한 기본 대체원가(RC) 이익은 3분기 $2,210백만으로 전분기 2025년 2분기 $2,353백만, 전년 동기 2024년 3분기 $2,267백만 대비 소폭 감소했습니다. 9개월 누적 기본 RC 이익은 $5,944백만으로 전년 동기 2024년 9개월 $7,746백만 대비 감소했습니다. 3분기 매출 및 기타 영업 수익은 $48,420백만으로 전년 동기 2024년 3분기 $47,254백만 대비 증가했으며, 9개월 누적 매출은 $141,952백만으로 전년 동기 2024년 9개월 $143,433백만 대비 소폭 감소했습니다. 3분기 세전 이익은 $3,236백만, 9개월 누적 세전 이익은 $9,249백만입니다. 3분기 영업현금흐름은 $7,786백만으로 전분기 대비 약 $1,500백만 증가했으며, 전년 동기 2024년 3분기 $6,761백만 대비 증가했습니다. 9개월 누적 영업현금흐름은 $16,891백만으로 전년 동기 2024년 9개월 $19,870백만 대비 감소했습니다. 3분기 자본 지출은 $3,381백만으로 전년 동기 2024년 3분기 $4,542백만 대비 감소했으며, 9개월 누적 자본 지출은 $10,365백만으로 전년 동기 2024년 9개월 $12,511백만 대비 감소했습니다. 3분기 보통주당 배당금은 8.320센트로 전년 동기 2024년 3분기 8.000센트 대비 증가했습니다. 3분기 보통주당 이익은 7.48센트, 9개월 누적 보통주당 이익은 22.22센트입니다. 3분기 순부채는 $26,054백만으로 2024년 4분기 말 $23,000백만 대비 증가했습니다. 조정 EBITDA는 3분기 $9,981백만, 9개월 누적 $28,654백만입니다. ## 사업부문별 실적 각 사업 부문별 실적 변화와 동인은 다음과 같습니다. **Gas & low carbon energy**: 2025년 3분기 RC 이익(세전)은 $1,097백만으로 전년 동기 2024년 3분기 $1,007백만 대비 증가했습니다. 조정 항목을 제외한 기본 RC 이익(세전)은 $1,519백만으로 전년 동기 2024년 3분기 $1,756백만 대비 감소했습니다. 이는 주로 생산량 감소와 실현 가격 하락에 기인하며, 가스 마케팅 및 트레이딩 실적은 평균 수준이었습니다. 9개월 누적 기본 RC 이익(세전)은 $3,978백만으로 전년 동기 2024년 9개월 $4,816백만 대비 감소했습니다. 이는 생산량 감소, 가스 마케팅 및 트레이딩 실적 하락, 감가상각비 증가가 주요 원인이었으나, 탐사 상각 감소와 2024년 1분기 이집트 외환 손실 부재로 일부 상쇄되었습니다. 3분기 보고된 생산량은 806mboe/d로 전년 동기 대비 9.5% 감소했으며, 이는 2024년 4분기 이집트 및 트리니다드 자산 매각의 영향입니다. 전략적으로는 Tangguh LNG 시설 인근 가스 블록 탐사권 확보, 이집트 해상 지중해 5개 유정 프로그램 평가 MoU 체결, BOTAS와 3년간 연간 16억 입방미터 LNG 공급 계약 체결 등의 진전이 있었습니다. 저탄소 에너지 부문에서는 영국 아일랜드해 Morgan 해상 풍력 프로젝트 개발 승인을 받았습니다. **Oil production & operations**: 2025년 3분기 RC 이익(세전)은 $2,119백만으로 전년 동기 2024년 3분기 $1,891백만 대비 증가했습니다. 조정 항목을 제외한 기본 RC 이익(세전)은 $2,299백만으로 전년 동기 2024년 3분기 $2,794백만 대비 감소했습니다. 이는 주로 실현 가격 하락과 감가상각비 증가에 기인했으나, 생산량 증가와 탐사 상각 감소로 일부 상쇄되었습니다. 9개월 누적 기본 RC 이익(세전)은 $7,456백만으로 전년 동기 2024년 9개월 $9,013백만 대비 감소했습니다. 3분기 보고된 생산량은 1,556mboe/d로 전년 동기 대비 4.6% 증가했으며, 주로 bpx energy의 생산량 증가에 기인합니다. 전략적으로는 브라질 Bumerangue 블록에서 약 1,000미터의 탄화수소층 발견, 노르웨이 북해 Omega Alfa 탐사 성공, Gulf of America Tiber-Guadalupe 프로젝트 최종 투자 결정, 나미비아 Orange Basin Volans 1-X 유정에서 가스-응축수 발견, 이라크 Kirkuk 유전 생산 재활 및 확장 계약 발효, 영국 북해 Murlach 유전 생산 개시 등의 성과를 거두었습니다. 또한 11월에는 Permian 및 Eagle Ford 미드스트림 자산의 비지배 지분을 Sixth Street에 $15억에 매각하기로 합의했습니다. **Customers & products**: 2025년 3분기 RC 이익(세전)은 $1,610백만으로 전년 동기 2024년 3분기 $23백만 대비 크게 증가했습니다. 조정 항목을 제외한 기본 RC 이익(세전)은 $1,716백만으로 전년 동기 2024년 3분기 $381백만 대비 크게 증가했습니다. 이는 주로 정유 마진 개선과 낮은 정유소 정비 활동 수준에 기인합니다. 9개월 누적 기본 RC 이익(세전)은 $3,926백만으로 전년 동기 2024년 9개월 $2,819백만 대비 크게 증가했습니다. 고객 사업 부문은 연료 및 미드스트림 전반의 통합 성능 강화, 구조적 비용 절감에 따른 운영 비용 감소, Castrol 수익 20% 이상 증가로 실적이 개선되었습니다. 제품 사업 부문은 정유 마진 개선과 정유소 정비 활동 감소로 실적이 크게 증가했습니다. 3분기 BP 운영 정유소 가동률은 96.6%로 전년 동기 2024년 3분기 95.6% 대비 개선되었습니다. 전략적으로는 로테르담 정유소의 독립형 바이오연료 생산 시설 개발 중단 결정, Castrol의 Electronic Cooling Solutions 전략적 투자 발표 등이 있었습니다. ## 주요 리스크 보고 기간 중 새로 발생하거나 변경된 주요 리스크는 다음과 같습니다. 2025년 10월 8일, 국제상업회의소 국제중재법원은 Venture Global(VG)과의 장기 LNG 매매 계약(SPA) 관련 중재에서 BP에 유리한 부분 최종 판정을 내렸습니다. 중재 재판부는 VG가 Calcasieu 프로젝트의 상업 운영 개시일을 적시에 선언하고 SPA에 따라 '합리적이고 신중한 운영자'로서 행동할 의무를 위반했다고 판단했습니다. VG는 위반 기간 동안 SPA에 따라 BP에 판매해야 할 LNG 화물을 현물 시장에 판매했습니다. 다음 중재 단계는 손해배상 심리이며, 2026년에 진행될 가능성이 높습니다. 최종 수령액의 불확실성으로 인해 경영진은 해당 분기에 미수금을 인식하지 않았습니다. 이는 향후 재무 결과에 영향을 미칠 수 있는 새로운 법적 불확실성을 야기합니다. 또한, 2025년 1분기에 영국 에너지 이익세(EPL)의 2030년 3월 31일까지 2년 연장이 실질적으로 제정되어 $539백만의 비현금 이연 세금 부채가 발생했습니다. 2025년 7월 11일, 독일 연방 정부는 2032년까지 법인세율을 5% 인하하는 등 세법 변경을 실질적으로 제정했으며, 이는 2025년 3분기에 $233백만의 비현금 이연 세금 부채를 초래했습니다. 이러한 세법 변경은 BP의 미래 세금 부담 및 현금 흐름에 영향을 미칠 수 있습니다. 전반적으로 최근의 글로벌 거시경제 상황과 원자재 시장의 불확실성 및 변동성은 BP의 실제 성과에 영향을 미칠 수 있는 지속적인 리스크 요인으로 작용하고 있습니다. ## 경영진 분석 (MD&A) BP 경영진은 강력한 대차대조표 유지와 'A' 등급 신용 등급 유지를 목표로 하고 있습니다. 2027년 말까지 순부채 목표를 $140억~$180억으로 설정했으며, Castrol 전략적 검토 및 Lightsource bp 전략적 파트너 유치 관련 잠재적 수익은 순부채 감소에 할당될 예정입니다. 배당 정책은 견고한 배당금 유지를 약속하며, 이사회 승인 시 보통주당 배당금을 매년 최소 4% 인상할 것으로 예상합니다. 3분기 보통주당 배당금은 8.320센트로 발표되었습니다. 초과 현금은 자사주 매입을 통해 주주에게 환원하며, 견고한 배당금과 함께 장기적으로 영업현금흐름의 30~40%를 총 주주 배분으로 예상합니다. 3분기 실적과 관련하여 BP는 4분기 실적 발표 전 $0.75억 규모의 자사주 매입을 실행할 계획입니다. 2분기 실적 발표와 함께 발표된 $0.75억 규모의 자사주 매입 프로그램은 2025년 10월 31일에 완료되었습니다. 자본 지출은 가치 중심의 규율 있는 투자를 지속하며, 2025년에는 약 $145억, 2026년과 2027년에는 약 $130억~$150억을 유지할 것으로 예상합니다. 전략적 진전으로는 Gas & low carbon energy 부문에서 Tangguh LNG 시설 인근 가스 블록 탐사권 확보, 이집트 해상 탐사 MoU, BOTAS와의 LNG 공급 계약 체결, 영국 해상 풍력 프로젝트 개발 승인 등이 있습니다. Oil production & operations 부문에서는 브라질 Bumerangue 블록 탐사 성공, 노르웨이 북해 Omega Alfa 유전 발견, Gulf of America Tiber-Guadalupe 프로젝트 최종 투자 결정, 나미비아 Volans 1-X 유정 발견, 이라크 Kirkuk 유전 생산 계약 발효, 영국 북해 Murlach 유전 생산 개시, Permian 및 Eagle Ford 미드스트림 자산 매각 합의 등이 이루어졌습니다. Customers & products 부문에서는 로테르담 정유소 바이오연료 시설 개발 중단 결정과 Castrol의 Electronic Cooling Solutions 투자 발표를 통해 고수익 투자에 집중하고 있습니다. ## 향후 전망 2025년 4분기 전망으로, BP는 보고된 업스트림 생산량이 3분기 대비 대체로 보합세를 유지할 것으로 예상합니다. 이 중 Oil production & operations 부문의 생산량은 소폭 증가하고 Gas & low carbon energy 부문의 생산량은 감소할 것으로 보입니다. 고객 사업 부문에서는 3분기 대비 계절적 요인으로 인한 물량 감소와 연료 마진이 공급 비용 변동에 민감하게 반응할 것으로 예상합니다. 제품 사업 부문에서는 3분기와 유사한 수준의 정유소 정비 활동을 예상합니다. 2025년 전체 가이던스로는 보고된 업스트림 생산량이 2024년 대비 소폭 감소하고, 기본 업스트림 생산량은 대체로 보합세를 유지할 것으로 예상합니다. 고객 사업 부문은 bp bioenergy의 연간 기여를 포함한 성장을 지속할 것으로 예상하며, 구조적 비용 절감으로 수익 성장이 뒷받침될 것으로 기대합니다. 제품 사업 부문은 Whiting 정유소의 전사적 정전 부재와 포트폴리오 전반의 개선 계획에 힘입어 더 강력한 기본 성과를 지속할 것으로 예상합니다. 기타 사업 및 기업의 기본 연간 비용은 2025년에 약 $0.5억~$0.75억이 될 것으로 예상하며, 외환 영향에 따라 변동될 수 있습니다. 감가상각비는 2024년 대비 소폭 증가할 것으로 예상하며, 2025년 기본 유효세율은 약 40%로 예상되나, 가격 환경의 변동성과 이익의 지리적 구성에 따라 달라질 수 있습니다. 자산 매각 및 기타 수익은 2025년에 $40억을 초과할 것으로 예상합니다. Gulf of America 합의금은 2025년 연간 세전 약 $12억으로 예상하며, 이 중 $11억은 2분기에 이미 지급되었습니다.