요약 본문
## 회사 개요
BP는 2024년을 성장을 위한 기반을 다진 한 해로 평가하며, 포트폴리오 재편과 비용 절감에 주력했습니다. 2024년 운영 현금 흐름은 $27.3억을 기록했으며, Adjusted EBITDA는 $38.0억이었습니다. 회사는 2024년에 $0.8억의 구조적 비용 절감을 달성했으며, 2026년 말까지 최소 $20억의 절감 목표를 향해 나아가고 있습니다. 주요 전략적 진전으로는 인도네시아 Tangguh UCC 프로젝트를 포함한 10개 주요 프로젝트에 대한 최종 투자 결정(FID)이 있었고, XRG와 새로운 가스 합작 투자 회사인 Arcius Energy를 설립했습니다. 또한, 인도 최대 해상 유전의 기술 서비스 제공업체로 ONGC와 계약을 체결했으며, 2024년 2분기에는 카스피해의 새로운 Azeri Central East (ACE) 플랫폼 가동을 시작했습니다. 저탄소 에너지 부문에서는 JERA Co., Inc.와 해상 풍력 합작 투자(JERA Nex bp)를 설립하기로 합의했으며, 영국 Teesside의 탄소 포집 및 저장 프로젝트와 독일 Lingen 그린 수소 프로젝트에 대한 최종 투자 결정을 내렸습니다. BP는 2024년 4분기 보통주당 8센트의 배당금을 발표하고 $1.75억 규모의 자사주 매입을 완료했으며, 2025년 1분기에도 $1.75억 규모의 자사주 매입을 계획하고 있습니다. 회사는 2025년 2월 26일 Capital Markets Update에서 현금 흐름과 수익 성장을 목표로 하는 새로운 전략 방향을 공유할 예정입니다.
## 재무 실적
BP는 2024년 4분기 및 연간 실적에서 전년 대비 상당한 감소를 기록했습니다. BP 주주에게 귀속되는 기간 손익은 2024년 4분기에 $(1,959)백만 손실을 기록하여 전 분기 $206백만 이익 및 2023년 4분기 $371백만 이익과 대비됩니다. 2024년 연간으로는 $381백만 이익을 기록했으나, 2023년 연간 $15,239백만 이익에 비해 크게 감소했습니다. 조정 항목을 제외한 경상 대체원가(Underlying RC) 이익은 2024년 4분기에 $1,169백만으로, 전 분기 $2,267백만 및 2023년 4분기 $2,991백만보다 낮았습니다. 2024년 연간 경상 대체원가 이익은 $8,915백만으로, 2023년 연간 $13,836백만 대비 감소했습니다. 이러한 감소는 주로 낮은 정제 마진, 낮은 실현 가격, 낮은 가스 마케팅 및 트레이딩 결과, 낮은 원유 트레이딩 기여, 그리고 2024년 1분기 Whiting 정유 공장의 전력 중단 사태 등 여러 요인에 기인합니다. 반면, 낮은 세금과 낮은 탐사 상각비가 일부 상쇄했습니다. 운영 현금 흐름은 2024년 4분기에 $7,427백만으로, 전 분기 $6,761백만 대비 증가했으나, 2023년 4분기 $9,377백만 대비 감소했습니다. 2024년 연간 운영 현금 흐름은 $27,297백만으로, 2023년 연간 $32,039백만 대비 감소했습니다. 자본 지출은 2024년 4분기에 $(3,726)백만, 연간 $(16,237)백만으로, 2023년 4분기 $(4,711)백만, 연간 $(16,253)백만과 유사한 수준을 유지했습니다. 순부채는 2024년 4분기 말 $22,997백만으로, 3분기 말 $24,268백만 대비 감소했으나, 2023년 4분기 말 $20,912백만 대비 증가했습니다. 이는 주로 $2.8억의 자산 매각 대금과 $2.6억의 영구 하이브리드 채권 발행, 그리고 bp Bunge Bioenergia 및 Lightsource bp 거래 완료로 인한 약 $3.0억의 순부채 인수에 영향을 받았습니다. Adjusted EBITDA는 2024년 연간 $38,012백만으로, 2023년 연간 $43,710백만 대비 감소했습니다. 보통주당 배당금은 2024년 4분기에 8.000센트로 발표되었습니다.
## 사업부문별 실적
Gas & low carbon energy 부문은 2024년 4분기 이자 및 세전 경상 대체원가 이익이 $1,987백만으로, 전 분기 $1,756백만 및 2023년 4분기 $1,777백만 대비 증가했습니다. 2024년 연간 이익은 $6,803백만으로, 2023년 연간 $8,722백만 대비 감소했습니다. 4분기 실적은 주로 높은 실현 가격, 낮은 탐사 상각비, 낮은 감가상각비에 힘입었으며, 가스 마케팅 및 트레이딩 결과는 평균 수준이었습니다. 연간 실적 감소는 낮은 가스 마케팅 및 트레이딩 결과, 낮은 실현 가격, 낮은 생산량, 1분기 외환 손실이 주요 원인이었으나, 낮은 감가상각비와 낮은 탐사 상각비가 일부 상쇄했습니다. Oil production & operations 부문은 2024년 4분기 이자 및 세전 경상 대체원가 이익이 $2,924백만으로, 전 분기 $2,794백만 대비 증가했으나, 2023년 4분기 $3,549백만 대비 감소했습니다. 2024년 연간 이익은 $11,937백만으로, 2023년 연간 $12,781백만 대비 감소했습니다. 4분기 및 연간 실적은 주로 낮은 실현 가격, 증가한 감가상각비, 높은 탐사 상각비에 영향을 받았으나, 증가한 생산량이 일부 상쇄했습니다. Customers & products 부문은 2024년 4분기 이자 및 세전 경상 대체원가 손실이 $(302)백만으로, 전 분기 $381백만 이익 및 2023년 4분기 $803백만 이익과 대비됩니다. 2024년 연간 이익은 $2,517백만으로, 2023년 연간 $6,413백만 대비 크게 감소했습니다. 4분기 실적은 주로 낮은 정제 마진과 낮은 고객 부문 실적에 기인하며, 연간 실적은 낮은 정제 마진과 낮은 원유 트레이딩 기여가 주요 원인이었습니다. Castrol은 높은 단위 마진과 판매량, 낮은 비용으로 지속적인 강세를 보였습니다. Other businesses & corporate 부문은 2024년 4분기 이자 및 세전 경상 대체원가 손실이 $(527)백만으로, 전 분기 $231백만 이익 및 2023년 4분기 $(97)백만 손실과 대비됩니다. 2024년 연간 손실은 $(608)백만으로, 2023년 연간 $(866)백만 손실 대비 개선되었습니다. 4분기 손실은 주로 불리한 외환 효과에 기인하며, 연간 실적은 증가한 이자 수익이 반영되었습니다.
## 주요 리스크
보고 기간 중 새로 발생하거나 변경된 주요 리스크 요인으로는 영국 정부의 에너지 이익세(Energy Profits Levy, EPL) 변경이 있습니다. 2024년 10월, 영국 정부는 EPL 세율을 3% 인상하여 북해 이익에 대한 최고 세율을 78%로 올리고, 레비 적용 기간을 2030년 3월 31일까지 연장하며, 주요 투자 공제 혜택을 폐지한다고 발표했습니다. 세율 인상 및 투자 공제 폐지는 4분기에 실질적으로 제정되어 약 $0.1억의 추가 비현금 이연 법인세 비용이 발생했습니다. 레비 적용 기간 연장은 2025년에 실질적으로 제정될 예정이며, 해당 분기에 이연 법인세 비용이 발생할 것으로 예상됩니다. 또한, 전반적인 시장 상황의 변동성, 특히 유가 변동성, Rosneft 지분 매각 및 러시아 내 기타 투자에 대한 BP의 계획 영향, 전반적인 글로벌 경제 및 사업 환경이 BP의 사업과 제품 수요에 미치는 영향, 소비자 선호도 및 사회적 기대 변화, 대체 에너지 솔루션 개발 및 채택 속도, 기후 변화 관련 정책, 법률, 규제, 기술 및 시장의 발전 등 다양한 요인들이 미래 실적에 영향을 미칠 수 있는 리스크로 언급되었습니다.
## 경영진 분석 (MD&A)
BP 경영진은 2024년을 성장을 위한 기반을 다진 해로 평가하며, 현금 흐름 증대와 수익률 개선을 위한 전략적 재편에 집중했습니다. 2024년 운영 현금 흐름은 $27.3억을 기록했으며, 4분기에는 $1.3억의 운전자본 방출이 있었습니다. 회사는 2026년 말까지 $20억 이상의 구조적 비용 절감 목표를 설정하고 2024년에 $0.8억을 달성하는 등 효율성 증대에 상당한 진전을 보였습니다. 자본 조달 측면에서는 2024년 4분기에 약 $2.6억 규모의 영구 하이브리드 채권을 발행하여 순부채 감소에 기여했습니다. 또한, bp Bunge Bioenergia 및 Lightsource bp 거래 완료로 약 $3.0억의 순부채를 인수했습니다. 순부채는 2024년 4분기 말 $22,997백만으로, 3분기 대비 감소했습니다. BP는 자본 규율과 대차대조표 강화를 2025년에도 지속할 것이라고 밝혔습니다. 주주 환원 정책으로는 보통주당 8센트의 배당금을 발표했으며, 2024년 4분기 실적과 관련하여 $1.75억 규모의 자사주 매입 프로그램을 완료하고 2025년 1분기에도 동일한 규모의 자사주 매입을 계획하고 있습니다. 경영진은 2025년 2월 26일 Capital Markets Update에서 현금 흐름과 수익률 성장을 목표로 하는 새로운 전략 방향을 발표할 예정이며, 2025년 자사주 매입 및 자본 지출에 대한 가이던스를 검토할 계획입니다. 이는 BP의 새로운 방향을 제시할 것으로 기대됩니다.
## 향후 전망
BP는 2025년 1분기 및 연간 가이던스를 제시했습니다. 2025년 1분기에는 이집트와 트리니다드 지역의 자산 매각 및 기저 감소로 인해 보고된 업스트림 생산량이 2024년 4분기 대비 약 90천 배럴 석유 환산량/일 감소할 것으로 예상됩니다. 고객 사업 부문에서는 계절적 요인으로 인해 2024년 4분기 대비 판매량이 감소할 것으로 보이며, 연료 마진은 공급 비용 변동에 민감하고 수익은 미국 달러의 상대적 강세에 영향을 받을 것으로 예상됩니다. 제품 부문에서는 1분기 실현 정제 마진이 낮게 유지될 것으로 예상되지만, 정유 공장 정비 활동 수준은 2024년 4분기 대비 낮아질 것으로 전망됩니다. 2025년 연간으로는 보고된 업스트림 생산량이 2024년 대비 감소하고, 경상 업스트림 생산량은 소폭 감소할 것으로 예상됩니다. 이 중 Oil production & operations 부문의 경상 생산량은 대체로 안정적일 것으로 예상되며, Gas & low carbon energy 부문은 감소할 것으로 보입니다. 고객 사업 부문은 bp bioenergy의 연간 기여와 미국 화물 경기 침체 부분적 회복에 힘입어 TravelCenters of America의 기여 증가 등 성장이 예상되며, 구조적 비용 절감이 수익 성장을 뒷받침할 것입니다. 제품 부문은 2024년 대비 정제 마진이 대체로 안정적일 것으로 예상되며, Whiting 정유 공장의 전력 중단 부재와 포트폴리오 전반의 개선 계획에 힘입어 경상 실적이 강화될 것으로 전망됩니다. 정유 공장 정비 활동 수준은 2024년과 유사할 것으로 예상되며, 2025년 상반기에 집중될 것으로 보입니다. 기타 사업 및 법인 부문의 경상 연간 비용은 2025년에 약 $1.0억이 될 것으로 예상됩니다. 2025년 경상 유효세율(ETR)은 약 40%로 예상되나, 가격 환경의 변동성 등 여러 요인에 민감합니다. 자산 매각 및 기타 수익은 2025년에 약 $30억으로 예상되며, 하반기에 집중될 것입니다.