요약 본문
Lockheed Martin (LMT)은 글로벌 항공우주 및 방위산업체로, 첨단 기술 시스템, 제품 및 서비스의 연구, 설계, 개발, 제조, 통합 및 유지보수에 주력하고 있습니다. 2025년 9월 28일 종료된 9개월간 총 매출 547.3억 달러 중 미국 정부로부터의 매출이 72% (미국 국방부 63% 포함), 해외 고객으로부터의 매출이 28%를 차지했습니다. 주요 사업 부문은 Aeronautics, Missiles and Fire Control (MFC), Rotary and Mission Systems (RMS), Space입니다.
2025년 3분기 (9월 28일 종료) 총 매출은 186.1억 달러로 전년 동기 171.0억 달러 대비 8.8% 증가했습니다. 영업이익은 22.8억 달러로 전년 동기 21.4억 달러 대비 6.5% 증가했으며, 순이익은 16.2억 달러로 전년 동기 16.2억 달러 대비 0.2% 감소했습니다. 희석 주당순이익은 6.95 달러로 전년 동기 6.80 달러 대비 2.2% 증가했습니다.
2025년 9개월 (9월 28일 종료) 누적 총 매출은 547.3억 달러로 전년 동기 524.2억 달러 대비 4.4% 증가했습니다. 그러나 영업이익은 54.0억 달러로 전년 동기 63.2억 달러 대비 14.5% 감소했으며, 순이익은 36.7억 달러로 전년 동기 48.1억 달러 대비 23.7% 감소했습니다. 희석 주당순이익은 15.69 달러로 전년 동기 20.05 달러 대비 21.7% 감소했습니다.
Aeronautics 사업 부문은 3분기 매출 72.6억 달러 (12% 증가), 영업이익 6.8억 달러 (3% 증가)를 기록했습니다. 이는 F-35 프로그램의 생산 및 유지보수 계약 물량 증가에 주로 기인합니다. 그러나 9개월 누적 영업이익은 13.0억 달러로 38% 감소했는데, 이는 2025년 2분기에 인식된 분류 프로그램(classified program) 손실 9.5억 달러와 C-130 프로그램의 불리한 이익 조정 1.05억 달러의 영향이 컸습니다.
Missiles and Fire Control (MFC) 사업 부문은 3분기 매출 36.2억 달러 (14% 증가), 영업이익 5.1억 달러 (12% 증가)를 달성했습니다. 이는 PAC-3, Joint Air-to-Surface Standoff Missile (JASSM), Long Range Anti-Ship Missile (LRASM) 프로그램의 생산량 증가에 힘입은 결과입니다. 9개월 누적 매출은 104.3억 달러 (13% 증가), 영업이익은 14.5억 달러 (19% 증가)를 기록했습니다.
Rotary and Mission Systems (RMS) 사업 부문은 3분기 매출 43.7억 달러로 전년 동기와 유사한 수준이었으며, 영업이익은 5.1억 달러 (5% 증가)를 기록했습니다. 이는 Sikorsky 헬리콥터 프로그램의 유리한 계약 구성에 주로 기인합니다. 9개월 누적 매출은 127.0억 달러 (2% 감소), 영업이익은 8.6억 달러 (39% 감소)를 보였는데, 이는 캐나다 해상 헬리콥터 프로그램(CMHP)에서 5.7억 달러, 튀르키예 유틸리티 헬리콥터 프로그램(TUHP)에서 9,500만 달러의 손실을 2025년 2분기에 인식한 영향이 컸습니다.
Space 사업 부문은 3분기 매출 33.6억 달러 (9% 증가), 영업이익 3.3억 달러 (22% 증가)를 기록했습니다. 이는 Fleet Ballistic Missile (FBM), Next Generation Interceptor (NGI), Orion 프로그램의 물량 증가에 따른 것입니다. 9개월 누적 매출은 98.7억 달러 (3% 증가), 영업이익은 10.7억 달러 (14% 증가)를 달성했으며, 이는 특정 상업 민간 우주 프로그램의 유리한 완료 실적에 주로 기인합니다.
주요 리스크 요인으로는 고정가 개발 프로그램의 복잡한 설계 및 시스템 통합으로 인한 추가 손실 가능성이 있습니다. 특히 Aeronautics의 분류 프로그램은 2025년 2분기에 9.5억 달러의 추가 손실을 인식했으며, RMS의 CMHP 및 TUHP 프로그램에서도 각각 5.7억 달러와 9,500만 달러의 손실이 발생했습니다. 또한, 2025년 10월 1일 미국 정부의 셧다운은 장기화될 경우 현금 흐름에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
글로벌 경제 및 지정학적 환경으로 인한 공급망 지연 및 중단, 인력 부족, 인플레이션 압력은 지속적인 리스크입니다. 특히 고정가 계약의 경우 미래 이익, 마진 및 현금 흐름에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 특정 원자재 및 부품 수입에 대한 관세 부과로 2025년 9개월간 현금 흐름에 약 3.5억 달러의 영향이 있었으며, 희토류 공급망의 취약성도 지속적으로 모니터링되고 있습니다. 2025년 7월 28일 증권 관련 집단 소송 및 9월 11일 주주 파생 소송이 제기되어 특정 프로그램의 허위 진술 및 자산 손상, 세금 문제 등이 주장되고 있습니다. 환경 정화 관련 부채는 2025년 9월 28일 기준 6.7억 달러이며, PFAS 등 신규 규제 도입 시 정화 비용이 증가할 수 있습니다.
2025년 9개월간 영업활동 현금 흐름은 53.4억 달러로 전년 동기 대비 6.1억 달러 감소했으며, 자유 현금 흐름은 41.5억 달러로 6.9억 달러 감소했습니다. 이는 주로 운전자본 증가와 소프트웨어 지출 증가에 기인합니다. 자본 지출은 11.9억 달러였습니다. 회사는 2025년 9개월간 23.3억 달러 (주당 9.90 달러)의 배당금을 지급하고 500만 주, 23억 달러 규모의 자사주를 매입했습니다. 2025년 10월 이사회는 4분기 배당금을 주당 3.45 달러로 인상하고, 자사주 매입 프로그램을 20억 달러 증액하여 총 91억 달러로 확대 승인했습니다. 2025년 2분기에는 Amentum의 Rapid Solutions 사업을 3.6억 달러에 인수하여 Space 사업 부문에 1.95억 달러의 영업권을 기록했습니다.
F-35 프로그램은 2025년 3분기 46대 항공기를 인도했으며, 프로그램 시작 이래 총 1,245대를 인도했습니다. 2025년 9월 29일 Lot 18 및 Lot 19 F-35 항공기 생산 계약에 합의하여 296대의 항공기가 추가되었으며, F-35 프로그램에 대한 국제적 수요는 계속 강세를 보일 것으로 예상됩니다. 2025년 7월 4일 발효된 One Big Beautiful Bill Act (세법)로 인해 2025년 법인세 비용이 1.32억 달러 증가하고 현금 세금은 전년 대비 6억 달러 감소할 것으로 추정됩니다. 희토류 공급망은 여전히 취약하지만, 2025년 생산 및 인도 약속은 지킬 것으로 예상하고 있습니다.