Shell plc 2024년 연례 보고서 및 계정 6-K 공시 요약

## 회사 개요 Shell은 70개국 이상에서 약 96,000명의 직원을 고용하고 있는 글로벌 에너지 및 석유화학 기업입니다. 석유 및 가스 탐사 및 생산부터 연료 및 윤활유 마케팅, 연구 개발에 이르기까지 다양한 활동을 수행하며, 고객에게 저탄소 에너지 솔루션 제공을 확대하고 있습니다. Shell의 비전은 세계 최고의 통합 에너지 기업이 되어 규모 있는 영향력을 제공하고, 에너지와 사람을 연결하며, 공급과 수요를 일치시키는 것입니다. Shell의 전략은 2050년까지 넷제로 배출 에너지 사업이 되기 위해 '더 적은 배출량으로 더 많은 가치'를 제공하는 것입니다. 이를 위해 통합 가스 및 LNG 사업을 성장시키고, 액체 생산을 유지하며, 다운스트림, 재생에너지 및 에너지 솔루션에 집중하고 있습니다. Shell은 정직, 성실, 사람에 대한 존중을 핵심 가치로 삼고 있으며, 안전과 지속가능성에 중점을 둡니다. 2024년에는 매일 약 3,300만 명의 소매 고객과 약 100만 명의 비즈니스 고객에게 서비스를 제공했습니다. 특히 네덜란드의 EU 기업 지속가능성 보고 지침(CSRD) 국내법 전환에 대비하여 자발적으로 지속가능성 보고서 섹션(341-440페이지)을 포함했습니다. Shell은 LNG 및 심해 석유 및 가스 생산 분야에서 선도적인 위치를 기반으로 Manatee, Whale, Penguins와 같은 중요한 신규 프로젝트를 추진하고 있습니다. 또한 2024년에는 탈탄소화에 기여하는 프로젝트에 약 $500백만을 지출하며 기술 및 혁신에 투자했습니다. ## 재무 실적 Shell plc의 2024년 재무 성과는 전반적으로 강력했으나, 일부 지표에서 전년 대비 감소를 보였습니다. Shell plc 주주 귀속 이익은 2024년 $16,094백만으로 2023년 $19,359백만 대비 감소했습니다. 기간 이익은 2024년 $16,521백만으로 2023년 $19,636백만 대비 감소했습니다. 조정 이익(Adjusted Earnings)은 2024년 $23,716백만으로 2023년 $28,250백만 대비 감소했습니다. 이는 주로 LNG 트레이딩 및 최적화 마진 하락, 실현 가격 하락, 정제 마진 하락, 재생에너지 및 에너지 솔루션 부문의 전력 및 파이프라인 가스 트레이딩 및 최적화 마진 하락에 기인하며, 영업 비용 감소 및 화학 제품 마진 상승으로 부분적으로 상쇄되었습니다. 영업활동 현금흐름은 2024년 $54,687백만으로 2023년 $54,191백만 대비 소폭 증가하여 Shell 역사상 두 번째로 높은 수치를 기록했습니다. 이는 주로 조정 EBITDA와 $2,062백만(2023년 $7,100백만)의 운전자본 유입에 힘입었으며, $12,002백만(2023년 $13,700백만)의 세금 납부로 부분적으로 상쇄되었습니다. 잉여현금흐름(Free cash flow)은 2024년 $39,533백만으로 2023년 $36,457백만 대비 증가했습니다. 현금 자본 지출(Cash capital expenditure)은 2024년 $21,085백만으로 2023년 $24,392백만 대비 감소했습니다. 총 주주 배당은 2024년 $23억(현금 배당 $9억, 자사주 매입 $14억)으로 영업활동 현금흐름의 41%를 차지했습니다. 이는 2023년 $23억(현금 배당 $8.4억, 자사주 매입 $14.6억)과 유사한 수준입니다. 2024년 연간 배당금은 주당 $1.3900로 2023년 $1.2935 대비 증가했습니다. 조정 이익 및 비지배지분 기준 평균 자본수익률(ROACE)은 2024년 11.3%로 2023년 12.8% 대비 감소했습니다. 구조적 비용 절감은 2022년 기준 $2-3억 목표를 2025년 말까지 달성하려 했으나, 2024년 말까지 $3.1억을 달성하여 1년 앞당겨 초과 달성했습니다. 2024년 석유 및 가스 생산량은 2,836천 boe/d로 2023년 2,791천 boe/d 대비 증가했습니다. 반면, 2024년 12월 31일 기준 확인 매장량은 9,620백만 boe로 2023년 9,787백만 boe 대비 감소했습니다. ## 사업부문별 실적 Shell의 2024년 사업 부문별 실적은 다음과 같습니다. **Integrated Gas**: 세그먼트 이익은 2024년 $9,590백만으로 2023년 $7,057백만 대비 $2,533백만 증가했습니다. 이는 주로 상품 파생상품의 공정가치 회계 불일치 관련 불리한 변동 감소, 순손상차손 및 환입 감소, 물량 증가, 영업 비용 감소, 유리한 이연 법인세 변동에 기인합니다. 트레이딩 및 최적화 기여 감소와 실현 가격 하락으로 부분적으로 상쇄되었습니다. LNG 액화 물량은 호주에서의 유지보수 감소로 전년 대비 3% 증가했습니다. **Upstream**: 세그먼트 이익은 2024년 $7,772백만으로 2023년 $8,540백만 대비 $768백만 감소했습니다. 이는 주로 불리한 세금 변동, 실현 가격 하락, 탐사 유정 상각 증가에 기인하며, 가스 저장 효과 관련 비교적 유리한 영향으로 부분적으로 상쇄되었습니다. 액체 생산은 변동 없었고, 천연가스 생산은 8% 증가했습니다. 총 생산량은 신규 액체 및 가스 생산으로 증가했으나, 유전 고갈로 부분적으로 상쇄되었습니다. **Marketing**: 세그먼트 이익은 2024년 $1,894백만으로 2023년 $3,057백만 대비 감소했습니다. 이는 주로 순손상차손 및 환입 증가, 자산 매각 관련 순손실, 불리한 세금 변동, 감가상각비 증가에 기인합니다. 윤활유 및 모빌리티 부문의 단위 마진 상승을 포함한 마케팅 마진 상승으로 부분적으로 상쇄되었습니다. **Chemicals and Products**: 세그먼트 이익은 2024년 $1,757백만으로 2023년 $1,482백만 대비 증가했습니다. 이는 주로 순손상차손 및 환입 감소, 영업 비용 감소, 화학 제품 마진 상승에 기인합니다. 정제 마진 하락으로 인한 제품 마진 감소, 상품 파생상품의 공정가치 회계 불일치 관련 불리한 변동, 불리한 세금 변동으로 부분적으로 상쇄되었습니다. **Renewables and Energy Solutions**: 세그먼트 이익은 2024년 $1,229백만 손실로 2023년 $3,089백만 이익에서 손실로 전환되었습니다. 이는 주로 상품 파생상품의 공정가치 회계 불일치 관련 유리한 변동 감소, 주로 유럽의 낮은 변동성으로 인한 트레이딩 및 최적화 마진 감소, 순손상차손 및 환입 증가에 기인하며, 영업 비용 감소로 부분적으로 상쇄되었습니다. **Corporate**: 세그먼트 이익은 2024년 $2,992백만 손실로 2023년 $2,944백만 손실 대비 손실이 증가했습니다. 이는 주로 자금 조달 구조 관련 누적 통화 번역 차이의 자본에서 손익으로 재분류에 기인하며, 유리한 세금 변동, 유리한 순이자 변동, 유리한 환율 효과로 부분적으로 상쇄되었습니다. ## 주요 리스크 보고 기간 중 Shell은 여러 리스크에 직면했거나 기존 리스크에 변경이 있었습니다. 지정학적 불안정성, 즉 러시아-우크라이나 전쟁의 장기화와 중동 분쟁의 심화는 에너지 안보와 가격 변동성에 영향을 미쳤습니다. 나이지리아 Niger Delta 지역에서는 보안 문제, 사보타주, 원유 절도가 지속적으로 Shell의 육상 운영에 중대한 도전 과제로 남아있습니다. 다만, 2025년 3월 13일 The Shell Petroleum Development Company of Nigeria Limited (SPDC) 매각 완료로 육상 운영 관련 리스크 노출은 감소할 것으로 예상됩니다. 카자흐스탄에서는 비운영 합작 투자 및 카자흐스탄 공화국과의 황 허가 결과 및 생산 분배 계약 관련 두 건의 중재를 포함한 여러 분쟁이 진행 중이며, 그 결과와 미래 운영, 수익, 현금 흐름, 재무 상태에 미칠 잠재적 영향에 대한 높은 불확실성이 존재합니다. 네덜란드에서는 Groningen 가스전의 지진 유발로 인한 손해 배상 청구 및 건물 강화 비용 관련 NAM과 네덜란드 정부 간 중재가 2025년에 결과가 나올 것으로 예상됩니다. 영국 Jackdaw 프로젝트는 Greenpeace의 법적 소송으로 기존 승인이 무효화되었으나, 새로운 승인 절차를 통해 작업은 계속될 수 있습니다. 또한 Oceana UK가 33차 라이선싱 라운드 수상에 대해 제기한 사법 심사가 2025년 3월 고등법원에서 심리될 예정입니다. 기후 변화와 관련하여 Milieudefensie의 Shell에 대한 소송이 네덜란드 대법원으로 상고되어 법적 리스크가 지속되고 있습니다. 시장 변동성 측면에서는 원유, 천연가스, 석유 제품, 화학 제품, 전력 가격의 지속적인 변동에 노출되어 있습니다. ## 경영진 분석 (MD&A) 경영진은 2024년이 Shell의 역사상 두 번째로 높은 영업활동 현금흐름을 기록하는 등 강력한 성과를 달성한 해였다고 분석했습니다. Shell은 2023년 Capital Markets Day에서 설정한 재무 목표에 대해 상당한 진전을 이루었으며, 특히 구조적 비용 절감 목표 $2-3억(2025년 말까지)을 2024년 말까지 $3.1억 달성하여 1년 앞당겨 초과 달성했습니다. 이는 운영 효율성 개선, 기업 센터 슬림화, 프로젝트 개발 의사 결정 가속화 및 포트폴리오 변경을 통해 이루어졌습니다. 주주 배당 측면에서는 2024년에 $23억(현금 배당 $9억, 자사주 매입 $14억)을 배당하여 영업활동 현금흐름의 41%를 차지하며 목표 범위(30-40%)의 상단을 초과 달성했습니다. 2025년 3월 25일 Capital Markets Day에서 경영진은 재무 목표를 업데이트했습니다. 주주 배당 목표를 영업활동 현금흐름의 30-40%에서 40-50%로 상향 조정하고, 구조적 비용 절감 목표를 2025년 말까지 $2-3억에서 2028년 말까지 누적 $5-7억(2022년 대비)으로 상향 조정했습니다. 또한, 현금 자본 지출(cash capital expenditure)을 2025-2028년 동안 연간 $20-22억으로 하향 조정(2024년 $21억 대비)하고, 2030년까지 주당 정규화된 잉여현금흐름(normalised free cash flow per share)을 연평균 10% 이상 성장시키는 것을 목표로 설정했습니다. 전략적으로는 세계 최고의 통합 가스 및 LNG 사업, 가장 고객 중심적인 에너지 마케터 및 트레이더가 되는 동시에 상당한 수준의 액체 생산을 유지하는 데 중점을 둡니다. LNG 사업은 2030년까지 연간 4-5%의 판매량 성장을 목표로 하며, Upstream 및 Integrated Gas 사업은 2030년까지 연간 1%의 생산량 성장을 목표로 합니다. 다운스트림, 재생에너지 및 에너지 솔루션 부문에서는 고수익 모빌리티 및 윤활유 사업에 집중 성장하고, 저탄소 플랫폼에서 경쟁 우위를 활용하며, 화학 자산에서 더 많은 가치를 창출할 계획입니다. ## 향후 전망 Shell은 2025년 3월 25일 Capital Markets Day에서 투자자들을 위한 재무 목표 업데이트를 발표하며, 세계 최고의 통합 에너지 기업이 되겠다는 비전을 재확인했습니다. Shell은 더 단순하고, 더 탄력적이며, 경쟁력 있는 기업으로 변모하여 '더 적은 배출량으로 더 많은 가치'를 제공하는 전략을 실행하는 데 집중할 것입니다. 이를 통해 주주 수익을 증대하고, 배출량을 감축하며, 고객의 탈탄소화를 지원하는 데 주력할 것입니다. 재무 규율과 전략적 초점을 유지하며, 주주 배당을 영업활동 현금흐름의 30-40%에서 40-50%로 확대하고, 2028년 말까지 구조적 비용 절감 목표를 누적 $5-7억으로 상향 조정할 계획입니다. 또한, 2025-2028년 동안 연간 현금 자본 지출을 $20-22억으로 낮추고, 2030년까지 주당 정규화된 잉여현금흐름을 연평균 10% 이상 성장시키는 것을 목표로 합니다. LNG 사업은 2030년까지 연간 4-5%의 판매량 성장을 목표로 하며, Upstream 및 Integrated Gas 사업은 2030년까지 연간 1%의 생산량 성장을 목표로 액체 생산량 1.4백만 배럴/일을 유지할 것입니다. 다운스트림, 재생에너지 및 에너지 솔루션 부문에서는 고수익 모빌리티 및 윤활유 사업에 집중 성장하고, 저탄소 플랫폼에서 수익성 있는 사업을 추진하며, 화학 자산에서 가치를 창출할 것입니다. Shell은 에너지 전환을 성공적으로 헤쳐나가고 주주들에게 향상된 수익을 제공할 수 있다고 확신합니다.