요약 본문
Moody's Local Brasil은 2026년 4월 10일(리우데자네이루 기준) Vale S.A.의 기업 신용등급(CFR)을 AAA.br로 확정하고, 8차, 10차, 11차 무담보 사채 발행 등급 또한 AAA.br로 유지했습니다. 등급 전망은 '안정적'으로 평가되었습니다. 이러한 등급 확정은 Vale이 세계 최대 철광석 채굴 회사 중 하나이자 에너지 전환 금속(구리, 니켈) 분야에서 중요한 사업을 운영하는 규모와 경쟁력을 반영합니다.
Vale은 2025년에 US$ 384억의 매출과 US$ 138억의 조정 EBITDA를 기록하여 2024년 대비 각각 유사한 수준과 1.4% 증가한 실적을 보였습니다. 조정 EBITDA 마진은 2024년 35.7%에서 2025년 36%로 소폭 개선되었습니다. 철광석 솔루션 부문은 3억 3,600만 톤의 생산량과 3억 1,400만 톤의 판매량을 기록했으며, 현금 원가(C1)는 톤당 US$ 21.3으로 유지되었습니다. Vale Base Metals(VBM) 부문은 2025년 순매출이 US$ 82억으로 2024년 대비 28% 성장했으며, 구리 생산량은 382 kt, 니켈 생산량은 177 kt를 달성했습니다. 기초 금속 부문은 2025년 연결 순매출의 22%, EBITDA의 20%를 차지하며 사업 다각화에 기여했습니다.
2025년 영업 현금 창출(CFO)은 US$ 91억이었고, CAPEX는 US$ 55억이었습니다. 잉여 현금 흐름(FCF)은 마이너스 US$ 6억 2,700만으로 2024년 대비 개선되었습니다. Vale은 2025년 조정 총 레버리지 1.4배, 조정 이자보상배율 8.2배를 기록하며 강력한 신용 지표를 유지했습니다. 회사는 US$ 50억 규모의 회전 신용 한도를 포함하여 매우 견고한 유동성을 보유하고 있으며, 총 현금은 5년 이상의 만기 부채를 충당하기에 충분합니다. 마리아나 합의로 현금 유출 불확실성이 감소했으나, 런던 및 암스테르담 소송으로 인한 추가 현금 유출 가능성이 언급되었습니다.