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코스피 상장 · 업종코드 29241 · 설립 2017년 4월 3일
HD건설기계(종목코드 267270)는 코스피(KOSPI) 상장 종목으로, 현재 주가는 114,200원이며 전일 대비 3.47% 하락했습니다. 52주 변동폭은 55,900원~217,500원이며 시가총액은 5.5조원입니다. 대표이사는 문재영이며, 본사는 경기도 성남시 분당구 분당수서로 477 11층(정자동, HD현대그룹 글로벌 R&D센터)에 위치합니다.
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-76,900원 (-40.24%)
한국의 주요 건설기계 기업으로, 특히 소형 건설장비 시장에서 HD건설기계와 경쟁하며 글로벌 시장 점유율을 다투고 있습니다.
글로벌 건설기계 시장 점유율 1위 기업으로, HD건설기계의 주요 글로벌 경쟁사입니다.
일본의 대표적인 건설기계 기업으로, HD건설기계와 글로벌 시장에서 경쟁하고 있습니다.
중국의 주요 건설기계 기업 중 하나로, 중국 시장 및 신흥 시장에서 HD건설기계와 경쟁하고 있습니다.
중국의 대표적인 건설기계 기업으로, 중국 및 글로벌 시장에서 HD건설기계와 경쟁 관계에 있습니다.
중국의 주요 건설기계 제조업체로, HD건설기계와 시장 점유율을 다투는 경쟁사입니다.
독일의 소형 건설장비 전문 기업으로, 두산밥캣이 인수를 추진하는 등 HD건설기계의 컴팩트 장비 사업과 직접적으로 경쟁하는 시장에 있습니다.
HD건설기계는 2026년 1월 1일 HD현대건설기계와 HD현대인프라코어가 합병하여 출범한 HD현대그룹의 통합 건설기계 법인입니다. 이 회사는 굴착기, 휠로더, 굴절식 덤프트럭 등 다양한 건설기계 제품과 함께 엔진 및 애프터마켓(부품, 서비스) 사업을 영위하는 종합기계 회사입니다. 2026년 1분기 기준, 건설기계 부문이 전체 매출의 약 83.6%를 차지하며, 엔진 부문이 약 14.6%를 차지하고 있습니다. HD건설기계는 HYUNDAI와 DEVELON 두 개의 브랜드를 병행 운영하며, 글로벌 140개국 540개 딜러망을 통해 전 세계 시장에 제품을 공급하고 있습니다. 특히 중동, 아프리카, 중남미 등 신흥 시장의 인프라 투자 및 자원 개발 수요 증가에 힘입어 성장을 견인하고 있으며, 인도 굴착기 시장에서 1위를 차지하기도 했습니다.
HD건설기계는 HD현대건설기계와 HD현대인프라코어의 합병을 통해 제품 라인업 확대, 해외 판매망 통합, R&D 및 영업 효율성 증대, 원가 경쟁력 확보 등 통합 시너지를 극대화하고 있습니다. HYUNDAI와 DEVELON 두 개의 강력한 브랜드를 병행 운영하는 듀얼 브랜드 전략으로 다양한 지역과 고객 니즈에 유연하게 대응하며, 친환경 건설장비 개발, 투명 버킷 기능, 원격 관리 시스템 등 첨단 기술력을 바탕으로 시장을 선도하고 있습니다. 또한, 건설기계 완제품 외에 수익성이 높은 엔진 및 애프터마켓(AM) 사업을 강화하여 안정적인 수익 구조를 구축하고 있습니다.
HD건설기계(구 HD현대건설기계 기준)의 매출은 2022년 3조 5,156억 원에서 2023년 3조 8,250억 원으로 8.8% 증가했으나, 2024년 3조 4,381억 원으로 10.1% 감소했습니다. 2025년에는 3조 7,765억 원으로 9.8% 증가하며 회복세를 보였습니다. 영업이익은 2022년 1,706억 원에서 2023년 2,572억 원으로 증가했으나, 2024년 1,904억 원, 2025년 1,709억 원으로 감소하는 추세였습니다. 이는 2025년 HD현대건설기계의 중국 사업 재편 등 일회성 비용 반영에 기인합니다. 그러나 2026년 1월 통합 법인 출범 후 첫 성적표인 2026년 1분기에는 매출 2조 3,049억 원, 영업이익 1,907억 원을 기록하며 전년 동기 대비 매출은 22.1%, 영업이익은 88.3% 급증했습니다. 이는 건설기계 및 엔진 사업 부문의 동반 성장과 통합 시너지 효과에 따른 것입니다.
HD건설기계(구 HD현대건설기계 기준)의 부채비율은 2022년 106.84%에서 2025년 86.64%로 개선되며 100% 미만의 양호한 수준을 유지하고 있습니다. 유동비율은 2022년 171.11%에서 2025년 200.24%로 200% 내외의 안정적인 유동성을 확보하고 있습니다. ROE는 2023년 7.20%를 기록한 이후 2025년 4.51%로 하락했으나, 2026년 1분기 실적 개선으로 향후 반등이 기대됩니다.
HD건설기계는 글로벌 건설기계 시장의 회복세와 중동, 아프리카, 중남미 등 신흥 시장의 인프라 투자 및 자원 개발 수요 증가에 힘입어 긍정적인 성장을 기대하고 있습니다. 통합 법인으로서의 시너지 효과를 극대화하고, 수익성이 높은 애프터마켓(AM) 및 엔진 사업을 강화하며, 컴팩트 장비 풀 라인업 구축을 통해 지속적인 성장을 이뤄갈 계획입니다. 이 회사는 2030년까지 매출 14조 1,000억 원을 달성하여 글로벌 톱10 건설기계 기업으로 도약하는 것을 목표로 하고 있습니다.
최근 12개월 월별 매수·매도 거래량
| 날짜 | 이름 | 직책 | 변동 | 보유 |
|---|---|---|---|---|
| 2026-04-02 | 국민연금공단 | 10%이상주주 | +359.6만 | 591.8만 |
| 2026-03-09 | 김동록 | 상무 | +50 | 50 |
| 2026-02-24 | 임정우 | 상무 | +4,865 | 4,865 |
| 2026-02-13 | 정욱 | 전무 | +6,257 | 6,257 |
| 2026-02-13 | 전성호 | 상무 | +108 | 108 |
여러 가치평가 공식별 추정치 — 각 공식의 가정에 따라 큰 차이가 날 수 있습니다
중앙값 종합 (7 개 방법)
1.3조원
공식별 추정 시가총액 비교
| 평가 방법 | 추정 시가총액 | 현재가 대비 |
|---|---|---|
Graham Number √(22.5 × 순이익 × 자본) | 1.9조원 | +181% |
Graham Formula 순이익 × (8.5 + 2 × 성장률%) | 9561억원 | +472% |
Justified P/E 순이익 × 산업 평균 P/E | 1.3조원 | +319% |
P/B 배수 자본 × 산업 평균 P/B | 2.9조원 | +89% |
P/S 배수 매출 × 산업 평균 P/S | 7.6조원 | -28% |
DCF (Gordon) CF × (1+g) / (r − g) | 2818억원 | +1842% |
DDM (Gordon) D × (1+g) / (r − g) | 1150억원 | +4657% |
왜 이런 결론이 나왔나
7가지 평가 방법 중 적용 가능한 7개의 중앙값이 현재 시가총액보다 +319.2% 낮습니다 → 시장가가 대부분 공식의 추정치를 윗돕니다(고평가). 구체적으로 6개 방법은 고평가, 1개 방법은 저평가, 나머지는 적정 범위 안에 들어왔습니다. 이 결과를 그대로 받아들이기 전에 각 공식의 가정이 이 회사에 맞는지 아래 표를 확인해 주세요.
Graham Number
고평가 +181.5%√(22.5 × 순이익 × 자본)
무엇을 측정하는가 · 벤저민 그레이엄의 보수적 안전마진 공식. 이익과 자본 두 축이 모두 견고할 때만 높은 값이 나오므로, "재무적으로 망가지지 않은 기업의 최대 적정가" 정도로 읽으면 됩니다.
어떻게 계산하는가 · √(22.5 × 순이익 × 자본). 22.5 = 그레이엄이 허용한 최대 PER 15 × 최대 PBR 1.5. 순이익은 DART/XBRL의 최근 회계연도 연결 당기순이익, 자본은 같은 보고서의 자본총계를 사용합니다.
언제 신뢰할 수 있나 · 안정적 흑자·은행/보험을 제외한 전통 산업에 적합. 무형자산 비중이 큰 SaaS·플랫폼·바이오에는 자본을 과소평가해 적정가가 낮게 나오는 경향이 있습니다.
현재 시가총액
5.5조원
추정 내재가치
1.9조원
차이 (현재 − 추정)
+3.5조원(+181.5%)
순이익 = 870억원 자본 = 1.9조원 √(22.5 × 870억원 × 1.9조원) = 1.9조원
Graham Formula
고평가 +472.4%순이익 × (8.5 + 2 × 성장률%)
무엇을 측정하는가 · 그레이엄이 1962년 개정한 성장반영 공식. Graham Number는 책에서 정한 정적 배수를 쓰지만, 이쪽은 EPS 성장률을 배수에 직접 반영해 성장주에도 어느 정도 대응합니다.
어떻게 계산하는가 · 순이익 × (8.5 + 2g). 8.5는 무성장 기업의 기준 PER, 2g는 성장률 1%p당 PER이 2배만큼 오른다는 그레이엄의 룰. g는 EPS의 전년 대비 성장률을 -5%~+25%로 클램프해서 적용하므로 한 해 폭등으로 추정치가 폭주하지 않습니다.
언제 신뢰할 수 있나 · 성장 안정성이 어느 정도 입증된 기업에 적합. 적자 기업, 첫해 흑자 전환, 대규모 일회성 이익이 들어간 해는 g 자체가 왜곡돼 결과를 신뢰하기 어렵습니다.
현재 시가총액
5.5조원
추정 내재가치
9561억원
차이 (현재 − 추정)
+4.5조원(+472.4%)
순이익 = 870억원 성장률 g = 1.2% → 캡 1.2% 배수 = 8.5 + 2 × 1.2 = 11.0× 870억원 × 11.0 = 9561억원
Justified P/E
고평가 +319.2%순이익 × 산업 평균 P/E
무엇을 측정하는가 · "같은 산업 평균 PER에 거래되어야 한다"는 상대가치 평가. 절대적 내재가치가 아니라, 동종 업종 대비 얼마나 비싼지 또는 싼지를 보여줍니다.
어떻게 계산하는가 · 순이익 × 산업 평균 PER. 산업 PER이 별도로 주어지지 않으면 시장 평균치 15배를 기본값으로 사용. 순이익은 DART/XBRL의 최근 FY 당기순이익입니다.
언제 신뢰할 수 있나 · 동종 업종 비교가 의미 있는 성숙 산업(은행, 통신, 유틸리티, 정유 등)에서 신뢰도 높음. 산업 간 격차가 큰 빅테크/하드웨어 같은 곳은 산업 PER 자체가 천차만별이라 단일 값으로 환산하기 어렵습니다.
현재 시가총액
5.5조원
추정 내재가치
1.3조원
차이 (현재 − 추정)
+4.2조원(+319.2%)
순이익 = 870억원 산업 PER = 15× 870억원 × 15 = 1.3조원
P/B 배수
고평가 +89.0%자본 × 산업 평균 P/B
무엇을 측정하는가 · 장부가(자본)에 산업 평균 PBR을 곱해 적정 시가총액을 추정. 자산 집약적 사업(은행·보험·증권·부동산)에서 가장 강력하며, 무형자산 의존도가 낮은 회사일수록 정확도가 올라갑니다.
어떻게 계산하는가 · 자본총계 × 산업 평균 PBR. 산업 PBR 기본값 1.5배. 자본총계는 DART/XBRL 재무상태표상 자본총계(혹은 지배기업 소유주지분).
언제 신뢰할 수 있나 · 은행·보험은 자산-부채 매칭이 본업이라 PBR이 가장 핵심 지표. 반대로 SaaS·플랫폼·브랜드 비즈니스(자본 대비 가치가 압도적인 회사)는 자본을 분모로 잡는 순간 과소평가됩니다.
현재 시가총액
5.5조원
추정 내재가치
2.9조원
차이 (현재 − 추정)
+2.6조원(+89.0%)
자본 = 1.9조원 산업 PBR = 1.5× 1.9조원 × 1.5 = 2.9조원
P/S 배수
저평가 -27.5%매출 × 산업 평균 P/S
무엇을 측정하는가 · 매출에 산업 평균 PSR을 곱해 추정 시가총액을 계산. 적자 기업이나 이익률이 들쭉날쭉한 초기 단계 기업에도 적용할 수 있다는 점이 장점입니다.
어떻게 계산하는가 · 매출 × 산업 평균 PSR. 기본값 2배(시장 평균). 매출은 DART/XBRL의 최근 FY 연결 매출액.
언제 신뢰할 수 있나 · 이익률 차이를 무시한다는 점이 본질적 한계. 매출 1조원이라도 영업이익률 30%인 회사와 -5%인 회사는 가치가 전혀 다른데 PSR로는 같은 평가를 받습니다. 동종 산업·동급 마진 대비로만 의미가 있습니다.
현재 시가총액
5.5조원
추정 내재가치
7.6조원
차이 (현재 − 추정)
-2.1조원(-27.5%)
매출 = 3.8조원 산업 PSR = 2× 3.8조원 × 2 = 7.6조원
DCF (Gordon)
고평가 +1842.2%CF × (1+g) / (r − g)
무엇을 측정하는가 · 미래 현금흐름을 영구히 할인해 현재가치를 구하는 정통 DCF의 단순화 버전(고든 성장모형). 현금흐름 → 할인율 → 영구성장률 3개 가정에 매우 민감하므로 단일 수치보다 시나리오 표를 함께 보는 게 정석입니다.
어떻게 계산하는가 · FCF × (1+g) / (r − g). FCF는 DART/XBRL의 잉여현금흐름. FCF가 없으면 순이익으로, 그것도 없으면 매출의 5%로 대체합니다(거친 근사이므로 적용 불가 표시가 우선). 할인율 r은 무위험금리(기본 4%) + 시장 위험 프리미엄(5%) = 9%. 성장률 g는 EPS 성장률을 -2%~+6%로 클램프(기본 3%).
언제 신뢰할 수 있나 · 현금흐름이 안정적이고 예측 가능한 성숙 기업에 강함. r과 g가 가까워질수록 분모가 0에 근접해 추정치가 폭주하므로 가까운 조합은 의도적으로 무효 처리됩니다. 사이클이 격렬한 반도체·자원·해운에서는 g 추정 자체가 잡음입니다.
현재 시가총액
5.5조원
추정 내재가치
2818억원
차이 (현재 − 추정)
+5.2조원(+1842.2%)
FCF = 216억원 할인율 r = 4.0% + 5.0% = 9.0% 성장률 g = 1.2% 216억원 × (1 + 1.2%) / (9.0% − 1.2%) = 2818억원
DDM (Gordon)
고평가 +4657.1%D × (1+g) / (r − g)
무엇을 측정하는가 · 주주가 받는 현금흐름(배당)만으로 가치를 구하는 모델. 이론적으로 가장 깔끔하지만 배당 지급 의지/능력이 명확한 기업에만 의미가 있고, 무배당·자사주매입 중심 기업은 사실상 부적격입니다.
어떻게 계산하는가 · D × (1+g) / (r − g). D는 DART alotMatter(배당사항) 또는 CF상 배당지급액 절대값. 배당이 없으면 순이익의 30%(전형적 배당성향)→ FCF의 30% → 매출의 1.5% 순으로 대체 사용. r·g 가정은 DCF와 동일.
언제 신뢰할 수 있나 · 한국전력·KT&G·금융지주 같은 안정 고배당주에서 신뢰도 최상. 자사주매입으로 주주환원하는 기업(미국 빅테크, 일부 한국 IT)은 D 자체가 작아 추정 가치가 비현실적으로 낮게 나옵니다. TSY(총주주수익률) 지표를 함께 보세요.
현재 시가총액
5.5조원
추정 내재가치
1150억원
차이 (현재 − 추정)
+5.4조원(+4657.1%)
배당 D = 88억원 할인율 r = 9.0% 성장률 g = 1.2% 88억원 × (1 + 1.2%) / (9.0% − 1.2%) = 1150억원
DCF 시나리오: 할인율 × 영구 성장률
각 셀은 가정한 (g, r) 조합에서 FCF × (1+g) / (r − g) 의 추정 시가총액에 대한 현재 시가총액 대비 할인율(%) 입니다.
| g \ r | 7% | 8% | 9% | 10% | 11% |
|---|---|---|---|---|---|
| 1% | +1405.8% | +1656.8% | +1907.8% | +2158.7% | +2409.7% |
| 2% | +1142.5% | +1391.1% | +1639.6% | +1888.1% | +2136.6% |
| 3% | +884.4% | +1130.5% | +1376.6% | +1622.7% | +1868.8% |
| 4% | +631.2% | +874.9% | +1118.6% | +1362.4% | +1606.1% |
| 5% | +382.8% | +624.2% | +865.6% | +1107.0% | +1348.5% |
DDM 시나리오: 할인율 × 배당 성장률
각 셀은 가정한 (g, r) 조합에서 Dividend × (1+g) / (r − g) 의 추정 시가총액에 대한 현재 시가총액 대비 할인율(%) 입니다.
| g \ r | 7% | 8% | 9% | 10% | 11% |
|---|---|---|---|---|---|
| 1% | +3588.2% | +4202.9% | +4817.6% | +5432.3% | +6047.0% |
| 2% | +2943.4% | +3552.0% | +4160.7% | +4769.4% | +5378.0% |
| 3% | +2311.0% | +2913.8% | +3516.6% | +4119.3% | +4722.1% |
| 4% | +1690.9% | +2287.9% | +2884.8% | +3481.8% | +4078.8% |
| 5% | +1082.6% | +1673.8% | +2265.1% | +2856.4% | +3447.7% |
※ 모든 추정은 강한 가정을 포함합니다. 단일 수치를 투자 권유로 해석하지 마시고 다양한 방법을 함께 보세요.
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