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코스피 상장 · 업종코드 582 · 설립 1997년 3월 11일
NC(종목코드 036570)는 코스피(KOSPI) 상장 종목으로, 현재 주가는 229,000원이며 전일 대비 2.92% 상승했습니다. 52주 변동폭은 134,600원~343,500원이며 시가총액은 4.9조원입니다. 대표이사는 김택진, 박병무 (공동대표이사)이며, 본사는 경기도 성남시 분당구 대왕판교로644번길 12 엔씨알앤디센터에 위치합니다.
선택 기간 변동
-38,500원 (-14.39%)
다각화된 라이브 서비스와 모바일 게임에서 국내 시장을 선도하며 NC와 경쟁합니다.
모바일 MMORPG 시장에서 NC와 직접적으로 경쟁하며, 국내외 시장 점유율을 다투고 있습니다.
'PUBG'를 통해 글로벌 시장에서 큰 입지를 확보하고 있으며, AI 기술 개발 경쟁에서도 NC와 맞붙고 있습니다.
'검은사막' 등 핵심 MMORPG IP를 통해 코어 MMO 시장에서 NC와 경쟁하며, 신작 '붉은사막'에 대한 기대감이 높습니다.
중국을 기반으로 한 글로벌 게임 대기업으로, MMORPG 및 라이브 서비스 게임 부문에서 NC와 경쟁합니다.
'원신'과 같은 성공적인 크로스플랫폼 가챠 모델 게임으로 젊은 세대 게이머들을 공략하며 NC의 시장에 영향을 미치고 있습니다.
글로벌 주요 온라인 게임 기업으로, MMORPG를 포함한 다양한 장르에서 NC와 경쟁 관계에 있습니다.
NC는 1997년 3월 11일에 설립된 한국의 온라인 및 모바일 게임 개발 및 퍼블리싱 기업입니다. 주로 MMORPG(다중접속역할수행게임) 장르에 강점을 가지고 있으며, 대표작으로는 '리니지' 시리즈(리니지, 리니지2, 리니지M, 리니지2M, 리니지W, 리니지 클래식), '아이온' 시리즈(아이온, 아이온2), '길드워' 시리즈(길드워2), '블레이드 & 소울' 시리즈(블레이드 & 소울 NEO), 그리고 '쓰론 앤 리버티' 등이 있습니다. 최근에는 모바일 캐주얼 게임, 슈팅, 전략 시뮬레이션, 서브컬처 등 다양한 장르로 사업 영역을 확장하고 있습니다. PC와 모바일 간 크로스 플레이를 지원하는 자체 플랫폼 '퍼플(PURPLE)'을 운영하며 사용자 경험을 강화하고 있습니다. 2026년 1분기 기준 매출 비중은 한국 58%, 아시아 27%, 북미 및 유럽 등 기타 지역이 15%를 차지하며 해외 매출 비중이 점진적으로 확대되는 추세입니다. 주요 고객은 MMORPG를 즐기는 미드코어 및 하드코어 게이머들이며, 특히 '리니지' 프랜차이즈는 2024년 2분기 매출의 70%를 차지할 정도로 높은 의존도를 보였습니다.
NC의 핵심 경쟁력은 강력한 지식재산권(IP) 포트폴리오, 특히 수십 년간 꾸준히 매출에 기여해 온 '리니지' 프랜차이즈에 있습니다. 또한, MMORPG 개발 및 라이브 서비스 운영에 대한 오랜 경험과 노하우를 바탕으로 안정적인 서버 환경과 지속적인 콘텐츠 업데이트를 제공하며 높은 사용자 충성도를 확보하고 있습니다. 인공지능(AI) 기술(VARCO LLM, VARCO Vision 2.0)에 대한 적극적인 투자와 활용을 통해 게임 개발 생산성 향상 및 개인화된 플레이 경험 제공을 추진하고 있으며, 이는 미래 경쟁력으로 작용할 것으로 기대됩니다.
NC의 연간 매출은 2022년 2조 5,718억 원에서 2023년 1조 7,798억 원으로 30.8% 감소했으며, 2024년 1조 5,781억 원으로 11.4% 추가 감소, 2025년에는 1조 5,069억 원으로 4.5% 감소하며 하락세를 보였습니다. 영업이익은 2022년 5,590억 원에서 2023년 1,373억 원으로 75.4% 급감했고, 2024년에는 -1,092억 원으로 적자 전환되었습니다. 그러나 2025년 161억 원으로 흑자 전환에 성공했으며, 2026년 1분기에는 '아이온2'와 '리니지 클래식'의 흥행에 힘입어 매출 5,574억 원, 영업이익 1,133억 원을 기록하며 전년 동기 대비 매출 55%, 영업이익 2,070%의 큰 폭의 성장을 달성했습니다. 2026년 1분기 영업이익률은 20.3%로 수익성이 크게 개선되었습니다. 순이익은 2024년 941억 원에서 2025년 3,474억 원으로 269% 증가했는데, 이는 주로 NC타워1 매각 이익이 반영된 결과입니다.
NC의 재무 건전성은 양호한 수준을 유지하고 있습니다. 2025년 부채비율은 28.56%로 전년(29.06%) 대비 소폭 개선되었으며, 업계 평균보다 낮은 보수적인 자본 구조를 가지고 있습니다. 유동비율은 2025년 353.50%로 높은 수준을 유지하여 단기 채무 상환 능력이 매우 우수합니다. ROE(자기자본이익률)는 2024년 3.07%로 저조했으나, 2025년에는 10.31%로 개선되어 자기자본을 활용한 이익 창출 능력이 회복되는 모습을 보였습니다.
NC는 MMORPG 중심의 사업 구조에서 벗어나 모바일 캐주얼, 슈팅, 전략 시뮬레이션 등 다양한 장르의 신규 IP를 개발하며 포트폴리오 다변화를 추진하고 있습니다. 특히 '아이온2'의 글로벌 출시와 '신더시티', '타임테이커스' 등 신작 라인업을 통해 글로벌 시장 확대를 가속화할 계획입니다. 또한, AI 기술을 게임 개발 및 운영에 적극적으로 접목하여 생산성과 효율성을 개선하고, 장기적으로 2030년까지 매출 5조 원 달성을 목표로 하고 있습니다.
최근 12개월 월별 매수·매도 거래량
| 날짜 | 이름 | 직책 | 변동 | 보유 |
|---|---|---|---|---|
| 2026-05-14 | 국민연금공단 | 10%이상주주 | +215.6만 | 215.6만 |
| 2025-07-03 | 박병무 | 공동대표이사 사장 | +2,677 | 4,765 |
| 2025-03-18 | 이재호 | 사외이사 | +604 | 604 |
| 2025-02-10 | 최문영 | 전무 | +39 | 44 |
| 2024-12-11 | 홍원준 | 부사장 | +204 | 1,549 |
여러 가치평가 공식별 추정치 — 각 공식의 가정에 따라 큰 차이가 날 수 있습니다
중앙값 종합 (7 개 방법)
5.1조원
공식별 추정 시가총액 비교
| 평가 방법 | 추정 시가총액 | 현재가 대비 |
|---|---|---|
Graham Number √(22.5 × 순이익 × 자본) | 5.1조원 | -4% |
Graham Formula 순이익 × (8.5 + 2 × 성장률%) | 20.3조원 | -76% |
Justified P/E 순이익 × 산업 평균 P/E | 5.2조원 | -5% |
P/B 배수 자본 × 산업 평균 P/B | 5.1조원 | -2% |
P/S 배수 매출 × 산업 평균 P/S | 3.0조원 | +64% |
DCF (Gordon) CF × (1+g) / (r − g) | 1.0조원 | +391% |
DDM (Gordon) D × (1+g) / (r − g) | 4861억원 | +915% |
왜 이런 결론이 나왔나
7가지 평가 방법 중 적용 가능한 7개의 중앙값이 현재 시가총액보다 -2.4% 높습니다 → 시장가가 대부분 공식의 추정치보다 낮습니다(저평가). 구체적으로 3개 방법은 고평가, 1개 방법은 저평가, 나머지는 적정 범위 안에 들어왔습니다. 이 결과를 그대로 받아들이기 전에 각 공식의 가정이 이 회사에 맞는지 아래 표를 확인해 주세요.
Graham Number
적정 -3.9%√(22.5 × 순이익 × 자본)
무엇을 측정하는가 · 벤저민 그레이엄의 보수적 안전마진 공식. 이익과 자본 두 축이 모두 견고할 때만 높은 값이 나오므로, "재무적으로 망가지지 않은 기업의 최대 적정가" 정도로 읽으면 됩니다.
어떻게 계산하는가 · √(22.5 × 순이익 × 자본). 22.5 = 그레이엄이 허용한 최대 PER 15 × 최대 PBR 1.5. 순이익은 DART/XBRL의 최근 회계연도 연결 당기순이익, 자본은 같은 보고서의 자본총계를 사용합니다.
언제 신뢰할 수 있나 · 안정적 흑자·은행/보험을 제외한 전통 산업에 적합. 무형자산 비중이 큰 SaaS·플랫폼·바이오에는 자본을 과소평가해 적정가가 낮게 나오는 경향이 있습니다.
현재 시가총액
4.9조원
추정 내재가치
5.1조원
차이 (현재 − 추정)
-1993억원(-3.9%)
순이익 = 3474억원 자본 = 3.4조원 √(22.5 × 3474억원 × 3.4조원) = 5.1조원
Graham Formula
저평가 -75.7%순이익 × (8.5 + 2 × 성장률%)
무엇을 측정하는가 · 그레이엄이 1962년 개정한 성장반영 공식. Graham Number는 책에서 정한 정적 배수를 쓰지만, 이쪽은 EPS 성장률을 배수에 직접 반영해 성장주에도 어느 정도 대응합니다.
어떻게 계산하는가 · 순이익 × (8.5 + 2g). 8.5는 무성장 기업의 기준 PER, 2g는 성장률 1%p당 PER이 2배만큼 오른다는 그레이엄의 룰. g는 EPS의 전년 대비 성장률을 -5%~+25%로 클램프해서 적용하므로 한 해 폭등으로 추정치가 폭주하지 않습니다.
언제 신뢰할 수 있나 · 성장 안정성이 어느 정도 입증된 기업에 적합. 적자 기업, 첫해 흑자 전환, 대규모 일회성 이익이 들어간 해는 g 자체가 왜곡돼 결과를 신뢰하기 어렵습니다.
현재 시가총액
4.9조원
추정 내재가치
20.3조원
차이 (현재 − 추정)
-15.4조원(-75.7%)
순이익 = 3474억원 성장률 g = 269.1% → 캡 25.0% 배수 = 8.5 + 2 × 25.0 = 58.5× 3474억원 × 58.5 = 20.3조원
Justified P/E
적정 -5.3%순이익 × 산업 평균 P/E
무엇을 측정하는가 · "같은 산업 평균 PER에 거래되어야 한다"는 상대가치 평가. 절대적 내재가치가 아니라, 동종 업종 대비 얼마나 비싼지 또는 싼지를 보여줍니다.
어떻게 계산하는가 · 순이익 × 산업 평균 PER. 산업 PER이 별도로 주어지지 않으면 시장 평균치 15배를 기본값으로 사용. 순이익은 DART/XBRL의 최근 FY 당기순이익입니다.
언제 신뢰할 수 있나 · 동종 업종 비교가 의미 있는 성숙 산업(은행, 통신, 유틸리티, 정유 등)에서 신뢰도 높음. 산업 간 격차가 큰 빅테크/하드웨어 같은 곳은 산업 PER 자체가 천차만별이라 단일 값으로 환산하기 어렵습니다.
현재 시가총액
4.9조원
추정 내재가치
5.2조원
차이 (현재 − 추정)
-2777억원(-5.3%)
순이익 = 3474억원 산업 PER = 15× 3474억원 × 15 = 5.2조원
P/B 배수
적정 -2.4%자본 × 산업 평균 P/B
무엇을 측정하는가 · 장부가(자본)에 산업 평균 PBR을 곱해 적정 시가총액을 추정. 자산 집약적 사업(은행·보험·증권·부동산)에서 가장 강력하며, 무형자산 의존도가 낮은 회사일수록 정확도가 올라갑니다.
어떻게 계산하는가 · 자본총계 × 산업 평균 PBR. 산업 PBR 기본값 1.5배. 자본총계는 DART/XBRL 재무상태표상 자본총계(혹은 지배기업 소유주지분).
언제 신뢰할 수 있나 · 은행·보험은 자산-부채 매칭이 본업이라 PBR이 가장 핵심 지표. 반대로 SaaS·플랫폼·브랜드 비즈니스(자본 대비 가치가 압도적인 회사)는 자본을 분모로 잡는 순간 과소평가됩니다.
현재 시가총액
4.9조원
추정 내재가치
5.1조원
차이 (현재 − 추정)
-1221억원(-2.4%)
자본 = 3.4조원 산업 PBR = 1.5× 3.4조원 × 1.5 = 5.1조원
P/S 배수
고평가 +63.7%매출 × 산업 평균 P/S
무엇을 측정하는가 · 매출에 산업 평균 PSR을 곱해 추정 시가총액을 계산. 적자 기업이나 이익률이 들쭉날쭉한 초기 단계 기업에도 적용할 수 있다는 점이 장점입니다.
어떻게 계산하는가 · 매출 × 산업 평균 PSR. 기본값 2배(시장 평균). 매출은 DART/XBRL의 최근 FY 연결 매출액.
언제 신뢰할 수 있나 · 이익률 차이를 무시한다는 점이 본질적 한계. 매출 1조원이라도 영업이익률 30%인 회사와 -5%인 회사는 가치가 전혀 다른데 PSR로는 같은 평가를 받습니다. 동종 산업·동급 마진 대비로만 의미가 있습니다.
현재 시가총액
4.9조원
추정 내재가치
3.0조원
차이 (현재 − 추정)
+1.9조원(+63.7%)
매출 = 1.5조원 산업 PSR = 2× 1.5조원 × 2 = 3.0조원
DCF (Gordon)
고평가 +391.2%CF × (1+g) / (r − g)
무엇을 측정하는가 · 미래 현금흐름을 영구히 할인해 현재가치를 구하는 정통 DCF의 단순화 버전(고든 성장모형). 현금흐름 → 할인율 → 영구성장률 3개 가정에 매우 민감하므로 단일 수치보다 시나리오 표를 함께 보는 게 정석입니다.
어떻게 계산하는가 · FCF × (1+g) / (r − g). FCF는 DART/XBRL의 잉여현금흐름. FCF가 없으면 순이익으로, 그것도 없으면 매출의 5%로 대체합니다(거친 근사이므로 적용 불가 표시가 우선). 할인율 r은 무위험금리(기본 4%) + 시장 위험 프리미엄(5%) = 9%. 성장률 g는 EPS 성장률을 -2%~+6%로 클램프(기본 3%).
언제 신뢰할 수 있나 · 현금흐름이 안정적이고 예측 가능한 성숙 기업에 강함. r과 g가 가까워질수록 분모가 0에 근접해 추정치가 폭주하므로 가까운 조합은 의도적으로 무효 처리됩니다. 사이클이 격렬한 반도체·자원·해운에서는 g 추정 자체가 잡음입니다.
현재 시가총액
4.9조원
추정 내재가치
1.0조원
차이 (현재 − 추정)
+3.9조원(+391.2%)
FCF = 585억원 할인율 r = 4.0% + 5.0% = 9.0% 성장률 g = 6.0% 585억원 × (1 + 6.0%) / (9.0% − 6.0%) = 2.1조원
DDM (Gordon)
고평가 +915.0%D × (1+g) / (r − g)
무엇을 측정하는가 · 주주가 받는 현금흐름(배당)만으로 가치를 구하는 모델. 이론적으로 가장 깔끔하지만 배당 지급 의지/능력이 명확한 기업에만 의미가 있고, 무배당·자사주매입 중심 기업은 사실상 부적격입니다.
어떻게 계산하는가 · D × (1+g) / (r − g). D는 DART alotMatter(배당사항) 또는 CF상 배당지급액 절대값. 배당이 없으면 순이익의 30%(전형적 배당성향)→ FCF의 30% → 매출의 1.5% 순으로 대체 사용. r·g 가정은 DCF와 동일.
언제 신뢰할 수 있나 · 한국전력·KT&G·금융지주 같은 안정 고배당주에서 신뢰도 최상. 자사주매입으로 주주환원하는 기업(미국 빅테크, 일부 한국 IT)은 D 자체가 작아 추정 가치가 비현실적으로 낮게 나옵니다. TSY(총주주수익률) 지표를 함께 보세요.
현재 시가총액
4.9조원
추정 내재가치
4861억원
차이 (현재 − 추정)
+4.4조원(+915.0%)
배당 D = 283억원 할인율 r = 9.0% 성장률 g = 6.0% 283억원 × (1 + 6.0%) / (9.0% − 6.0%) = 1.0조원
DCF 시나리오: 할인율 × 영구 성장률
각 셀은 가정한 (g, r) 조합에서 FCF × (1+g) / (r − g) 의 추정 시가총액에 대한 현재 시가총액 대비 할인율(%) 입니다.
| g \ r | 7% | 8% | 9% | 10% | 11% |
|---|---|---|---|---|---|
| 1% | +400.9% | +484.4% | +567.9% | +651.4% | +734.9% |
| 2% | +313.4% | +396.0% | +478.7% | +561.4% | +644.0% |
| 3% | +227.5% | +309.3% | +391.2% | +473.1% | +554.9% |
| 4% | +143.2% | +224.3% | +305.4% | +386.5% | +467.6% |
| 5% | +60.6% | +140.9% | +221.2% | +301.5% | +381.9% |
DDM 시나리오: 할인율 × 배당 성장률
각 셀은 가정한 (g, r) 조합에서 Dividend × (1+g) / (r − g) 의 추정 시가총액에 대한 현재 시가총액 대비 할인율(%) 입니다.
| g \ r | 7% | 8% | 9% | 10% | 11% |
|---|---|---|---|---|---|
| 1% | +935.1% | +1107.6% | +1280.1% | +1452.7% | +1625.2% |
| 2% | +754.1% | +925.0% | +1095.8% | +1266.6% | +1437.4% |
| 3% | +576.7% | +745.8% | +915.0% | +1084.2% | +1253.3% |
| 4% | +402.6% | +570.2% | +737.7% | +905.2% | +1072.8% |
| 5% | +231.9% | +397.8% | +563.8% | +729.7% | +895.7% |
※ 모든 추정은 강한 가정을 포함합니다. 단일 수치를 투자 권유로 해석하지 마시고 다양한 방법을 함께 보세요.
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