불러오는 중…
코스피 상장 · 업종코드 20494 · 설립 1952년 10월 28일
한화(종목코드 000880)는 코스피(KOSPI) 상장 종목으로, 현재 주가는 83,800원이며 전일 대비 0.00% 보합했습니다. 52주 변동폭은 27,100원~166,400원이며 시가총액은 5.9조원입니다. 대표이사는 김동관, 류두형, 김우석이며, 본사는 서울특별시 중구 청계천로 86 24층에 위치합니다.
선택 기간 변동
-56,100원 (-40.10%)
항공기 체계 종합 및 우주 발사체, 위성 개발 등 한화의 방산·우주항공 사업과 직접적으로 경쟁합니다.
미사일, 레이다, 유도무기 등 첨단 무기체계 개발 및 생산에서 한화의 방산 사업과 경쟁합니다.
상선 및 특수선 건조, 특히 함정 건조 분야에서 한화오션과 경쟁하며, KDDX 사업 등에서 직접적인 경쟁 관계에 있습니다.
석유화학, 첨단소재 등 화학 사업 부문에서 한화의 화학 사업과 경쟁합니다.
석유화학 제품 생산 및 판매에서 한화의 화학 사업과 경쟁합니다.
태양광 모듈 및 솔루션 시장에서 한화큐셀과 경쟁하는 국내 주요 기업입니다.
한화가 '한국판 록히드마틴'을 목표로 할 만큼, 글로벌 통합 방산 시스템 분야에서 경쟁하는 세계적인 기업입니다.
한화는 1952년 설립된 종합 지주회사로, 우주·항공·방산, 에너지·해양·소재, 금융, 유통·서비스 등 다양한 사업 영역을 영위하고 있습니다. 주요 사업으로는 K9 자주포, 천무 다연장로켓, 잠수함, 항공 엔진, 위성 등 첨단 방산 솔루션을 제공하며, 미국 주택용 및 상업용 태양광 모듈 시장에서 1위를 차지하는 태양광 사업을 핵심으로 합니다. 또한, 생명보험, 손해보험, 금융투자 등 금융 사업과 이차전지, 디스플레이 공정 장비 등 기계 사업, 그리고 친환경 소재 및 바이오 소재 개발에도 주력하고 있습니다. 매출은 방산, 태양광, 금융 부문이 큰 비중을 차지하며, 특히 2025년 4분기 연결기준 매출에서 금융 부문이 41.8%, 한화에어로스페이스가 26.8%, 한화솔루션이 25.8%를 기록했습니다. 주요 고객으로는 국내외 정부 및 군, 미국 마이크로소프트와 같은 대형 기업, 그리고 국내외 석유화학 기업들이 있습니다.
한화는 육·해·공·우주를 아우르는 통합 방산 솔루션 제공 역량을 통해 글로벌 방산 시장에서 강력한 경쟁력을 보유하고 있습니다. 특히 K9 자주포는 2023년 기준 글로벌 수출 시장점유율 52%를 기록하며 압도적인 시장 지위를 확보하고 있으며, 미국 태양광 모듈 시장에서도 주택용 및 상업용 부문에서 수년간 1위를 유지하고 있습니다. 또한, 적극적인 M&A와 기술 투자를 통해 사업 포트폴리오를 고도화하고 미래 성장 동력을 확보하고 있습니다.
한화의 매출은 2023년 53조 1,348억 원으로 일시적인 감소를 보였으나, 2024년 55조 6,468억 원, 2025년 74조 7,854억 원으로 다시 성장세로 전환되었습니다. 특히 2025년 매출액은 전년 대비 34.4% 증가하며 큰 폭의 성장을 기록했습니다. 영업이익은 2023년 2조 4,119억 원에서 2025년 4조 1,469억 원으로 71.6% 증가하며 수익성이 크게 개선되었습니다. 영업이익률 또한 2022년 4.04%에서 2025년 5.55%로 상승하며 전반적인 수익성 개선 추세를 보였습니다. 최근 분기 실적을 보면 2026년 1분기 매출액은 21조 4,514억 원, 영업이익은 1조 2,667억 원을 기록하며 견조한 실적을 이어가고 있습니다.
재무 건전성 지표를 살펴보면, 부채비율은 2022년 911.43%에서 2025년 497.35%로 크게 개선되었으나 여전히 높은 수준을 유지하고 있습니다. 유동비율은 2022년 105.97%에서 2023년 149.63%로 개선된 후 2025년 132.69%를 기록하여 단기적인 지급 능력은 양호한 편입니다. 자기자본이익률(ROE)은 2022년 10.74%에서 2025년 4.11%로 하락하는 추세를 보이고 있습니다.
한화는 방산, 조선, 우주항공, 친환경 에너지 등 핵심 사업을 중심으로 포트폴리오를 재편하며 글로벌 산업 변화에 선제적으로 대응하고 있습니다. 특히 KAI 지분 확보 및 경영 참여를 통해 항공우주 분야에서 '한국판 록히드마틴'과 같은 통합 방산 체계 구축을 목표로 하고 있으며, 미국 '솔라 허브' 구축을 통한 IRA 수혜 극대화로 태양광 사업의 성장을 지속할 전망입니다. 이러한 전략적 전환은 한화가 재계 '빅5'에 진입하는 등 긍정적인 성과로 이어지고 있습니다.
최근 12개월 월별 매수·매도 거래량
| 날짜 | 이름 | 직책 | 변동 | 보유 |
|---|---|---|---|---|
| 2026-04-01 | 서정민 | 부사장 | +1,586 | 1.7만 |
| 2026-03-17 | 권인 | 전무 | +500 | 6,860 |
| 2026-03-04 | 신가정 | 상무 | +219 | 749 |
| 2025-12-05 | 임종수 | 상무 | +10 | 10 |
| 2025-11-03 | 장창섭 | 전무 | -500 | 4,000 |
여러 가치평가 공식별 추정치 — 각 공식의 가정에 따라 큰 차이가 날 수 있습니다
중앙값 종합 (7 개 방법)
46.6조원
공식별 추정 시가총액 비교
| 평가 방법 | 추정 시가총액 | 현재가 대비 |
|---|---|---|
Graham Number √(22.5 × 순이익 × 자본) | 46.6조원 | -87% |
Graham Formula 순이익 × (8.5 + 2 × 성장률%) | 87.9조원 | -93% |
Justified P/E 순이익 × 산업 평균 P/E | 29.9조원 | -80% |
P/B 배수 자본 × 산업 평균 P/B | 72.7조원 | -92% |
P/S 배수 매출 × 산업 평균 P/S | 149.6조원 | -96% |
DCF (Gordon) CF × (1+g) / (r − g) | 45.3조원 | -87% |
DDM (Gordon) D × (1+g) / (r − g) | 1.2조원 | +377% |
왜 이런 결론이 나왔나
7가지 평가 방법 중 적용 가능한 7개의 중앙값이 현재 시가총액보다 -87.3% 높습니다 → 시장가가 대부분 공식의 추정치보다 낮습니다(저평가). 구체적으로 1개 방법은 고평가, 6개 방법은 저평가, 나머지는 적정 범위 안에 들어왔습니다. 이 결과를 그대로 받아들이기 전에 각 공식의 가정이 이 회사에 맞는지 아래 표를 확인해 주세요.
Graham Number
저평가 -87.3%√(22.5 × 순이익 × 자본)
무엇을 측정하는가 · 벤저민 그레이엄의 보수적 안전마진 공식. 이익과 자본 두 축이 모두 견고할 때만 높은 값이 나오므로, "재무적으로 망가지지 않은 기업의 최대 적정가" 정도로 읽으면 됩니다.
어떻게 계산하는가 · √(22.5 × 순이익 × 자본). 22.5 = 그레이엄이 허용한 최대 PER 15 × 최대 PBR 1.5. 순이익은 DART/XBRL의 최근 회계연도 연결 당기순이익, 자본은 같은 보고서의 자본총계를 사용합니다.
언제 신뢰할 수 있나 · 안정적 흑자·은행/보험을 제외한 전통 산업에 적합. 무형자산 비중이 큰 SaaS·플랫폼·바이오에는 자본을 과소평가해 적정가가 낮게 나오는 경향이 있습니다.
현재 시가총액
5.9조원
추정 내재가치
46.6조원
차이 (현재 − 추정)
-40.7조원(-87.3%)
순이익 = 2.0조원 자본 = 48.4조원 √(22.5 × 2.0조원 × 48.4조원) = 46.6조원
Graham Formula
저평가 -93.3%순이익 × (8.5 + 2 × 성장률%)
무엇을 측정하는가 · 그레이엄이 1962년 개정한 성장반영 공식. Graham Number는 책에서 정한 정적 배수를 쓰지만, 이쪽은 EPS 성장률을 배수에 직접 반영해 성장주에도 어느 정도 대응합니다.
어떻게 계산하는가 · 순이익 × (8.5 + 2g). 8.5는 무성장 기업의 기준 PER, 2g는 성장률 1%p당 PER이 2배만큼 오른다는 그레이엄의 룰. g는 EPS의 전년 대비 성장률을 -5%~+25%로 클램프해서 적용하므로 한 해 폭등으로 추정치가 폭주하지 않습니다.
언제 신뢰할 수 있나 · 성장 안정성이 어느 정도 입증된 기업에 적합. 적자 기업, 첫해 흑자 전환, 대규모 일회성 이익이 들어간 해는 g 자체가 왜곡돼 결과를 신뢰하기 어렵습니다.
현재 시가총액
5.9조원
추정 내재가치
87.9조원
차이 (현재 − 추정)
-82.0조원(-93.3%)
순이익 = 2.0조원 성장률 g = 17.8% → 캡 17.8% 배수 = 8.5 + 2 × 17.8 = 44.1× 2.0조원 × 44.1 = 87.9조원
Justified P/E
저평가 -80.2%순이익 × 산업 평균 P/E
무엇을 측정하는가 · "같은 산업 평균 PER에 거래되어야 한다"는 상대가치 평가. 절대적 내재가치가 아니라, 동종 업종 대비 얼마나 비싼지 또는 싼지를 보여줍니다.
어떻게 계산하는가 · 순이익 × 산업 평균 PER. 산업 PER이 별도로 주어지지 않으면 시장 평균치 15배를 기본값으로 사용. 순이익은 DART/XBRL의 최근 FY 당기순이익입니다.
언제 신뢰할 수 있나 · 동종 업종 비교가 의미 있는 성숙 산업(은행, 통신, 유틸리티, 정유 등)에서 신뢰도 높음. 산업 간 격차가 큰 빅테크/하드웨어 같은 곳은 산업 PER 자체가 천차만별이라 단일 값으로 환산하기 어렵습니다.
현재 시가총액
5.9조원
추정 내재가치
29.9조원
차이 (현재 − 추정)
-24.0조원(-80.2%)
순이익 = 2.0조원 산업 PER = 15× 2.0조원 × 15 = 29.9조원
P/B 배수
저평가 -91.9%자본 × 산업 평균 P/B
무엇을 측정하는가 · 장부가(자본)에 산업 평균 PBR을 곱해 적정 시가총액을 추정. 자산 집약적 사업(은행·보험·증권·부동산)에서 가장 강력하며, 무형자산 의존도가 낮은 회사일수록 정확도가 올라갑니다.
어떻게 계산하는가 · 자본총계 × 산업 평균 PBR. 산업 PBR 기본값 1.5배. 자본총계는 DART/XBRL 재무상태표상 자본총계(혹은 지배기업 소유주지분).
언제 신뢰할 수 있나 · 은행·보험은 자산-부채 매칭이 본업이라 PBR이 가장 핵심 지표. 반대로 SaaS·플랫폼·브랜드 비즈니스(자본 대비 가치가 압도적인 회사)는 자본을 분모로 잡는 순간 과소평가됩니다.
현재 시가총액
5.9조원
추정 내재가치
72.7조원
차이 (현재 − 추정)
-66.7조원(-91.9%)
자본 = 48.4조원 산업 PBR = 1.5× 48.4조원 × 1.5 = 72.7조원
P/S 배수
저평가 -96.0%매출 × 산업 평균 P/S
무엇을 측정하는가 · 매출에 산업 평균 PSR을 곱해 추정 시가총액을 계산. 적자 기업이나 이익률이 들쭉날쭉한 초기 단계 기업에도 적용할 수 있다는 점이 장점입니다.
어떻게 계산하는가 · 매출 × 산업 평균 PSR. 기본값 2배(시장 평균). 매출은 DART/XBRL의 최근 FY 연결 매출액.
언제 신뢰할 수 있나 · 이익률 차이를 무시한다는 점이 본질적 한계. 매출 1조원이라도 영업이익률 30%인 회사와 -5%인 회사는 가치가 전혀 다른데 PSR로는 같은 평가를 받습니다. 동종 산업·동급 마진 대비로만 의미가 있습니다.
현재 시가총액
5.9조원
추정 내재가치
149.6조원
차이 (현재 − 추정)
-143.7조원(-96.0%)
매출 = 74.8조원 산업 PSR = 2× 74.8조원 × 2 = 149.6조원
DCF (Gordon)
저평가 -86.9%CF × (1+g) / (r − g)
무엇을 측정하는가 · 미래 현금흐름을 영구히 할인해 현재가치를 구하는 정통 DCF의 단순화 버전(고든 성장모형). 현금흐름 → 할인율 → 영구성장률 3개 가정에 매우 민감하므로 단일 수치보다 시나리오 표를 함께 보는 게 정석입니다.
어떻게 계산하는가 · FCF × (1+g) / (r − g). FCF는 DART/XBRL의 잉여현금흐름. FCF가 없으면 순이익으로, 그것도 없으면 매출의 5%로 대체합니다(거친 근사이므로 적용 불가 표시가 우선). 할인율 r은 무위험금리(기본 4%) + 시장 위험 프리미엄(5%) = 9%. 성장률 g는 EPS 성장률을 -2%~+6%로 클램프(기본 3%).
언제 신뢰할 수 있나 · 현금흐름이 안정적이고 예측 가능한 성숙 기업에 강함. r과 g가 가까워질수록 분모가 0에 근접해 추정치가 폭주하므로 가까운 조합은 의도적으로 무효 처리됩니다. 사이클이 격렬한 반도체·자원·해운에서는 g 추정 자체가 잡음입니다.
현재 시가총액
5.9조원
추정 내재가치
45.3조원
차이 (현재 − 추정)
-39.3조원(-86.9%)
FCF = 2.6조원 할인율 r = 4.0% + 5.0% = 9.0% 성장률 g = 6.0% 2.6조원 × (1 + 6.0%) / (9.0% − 6.0%) = 93.2조원
DDM (Gordon)
고평가 +377.0%D × (1+g) / (r − g)
무엇을 측정하는가 · 주주가 받는 현금흐름(배당)만으로 가치를 구하는 모델. 이론적으로 가장 깔끔하지만 배당 지급 의지/능력이 명확한 기업에만 의미가 있고, 무배당·자사주매입 중심 기업은 사실상 부적격입니다.
어떻게 계산하는가 · D × (1+g) / (r − g). D는 DART alotMatter(배당사항) 또는 CF상 배당지급액 절대값. 배당이 없으면 순이익의 30%(전형적 배당성향)→ FCF의 30% → 매출의 1.5% 순으로 대체 사용. r·g 가정은 DCF와 동일.
언제 신뢰할 수 있나 · 한국전력·KT&G·금융지주 같은 안정 고배당주에서 신뢰도 최상. 자사주매입으로 주주환원하는 기업(미국 빅테크, 일부 한국 IT)은 D 자체가 작아 추정 가치가 비현실적으로 낮게 나옵니다. TSY(총주주수익률) 지표를 함께 보세요.
현재 시가총액
5.9조원
추정 내재가치
1.2조원
차이 (현재 − 추정)
+4.7조원(+377.0%)
배당 D = 722억원 할인율 r = 9.0% 성장률 g = 6.0% 722억원 × (1 + 6.0%) / (9.0% − 6.0%) = 2.5조원
DCF 시나리오: 할인율 × 영구 성장률
각 셀은 가정한 (g, r) 조합에서 FCF × (1+g) / (r − g) 의 추정 시가총액에 대한 현재 시가총액 대비 할인율(%) 입니다.
| g \ r | 7% | 8% | 9% | 10% | 11% |
|---|---|---|---|---|---|
| 1% | -86.7% | -84.5% | -82.2% | -80.0% | -77.8% |
| 2% | -89.0% | -86.8% | -84.6% | -82.4% | -80.2% |
| 3% | -91.3% | -89.1% | -86.9% | -84.8% | -82.6% |
| 4% | -93.5% | -91.4% | -89.2% | -87.1% | -84.9% |
| 5% | -95.7% | -93.6% | -91.5% | -89.3% | -87.2% |
DDM 시나리오: 할인율 × 배당 성장률
각 셀은 가정한 (g, r) 조합에서 Dividend × (1+g) / (r − g) 의 추정 시가총액에 대한 현재 시가총액 대비 할인율(%) 입니다.
| g \ r | 7% | 8% | 9% | 10% | 11% |
|---|---|---|---|---|---|
| 1% | +386.4% | +467.5% | +548.5% | +629.6% | +710.7% |
| 2% | +301.4% | +381.6% | +461.9% | +542.2% | +622.5% |
| 3% | +218.0% | +297.5% | +377.0% | +456.5% | +535.9% |
| 4% | +136.2% | +214.9% | +293.6% | +372.4% | +451.1% |
| 5% | +56.0% | +133.9% | +211.9% | +289.9% | +367.9% |
※ 모든 추정은 강한 가정을 포함합니다. 단일 수치를 투자 권유로 해석하지 마시고 다양한 방법을 함께 보세요.
로딩 중...
의견을 남기려면 로그인이 필요합니다