HMM (011200)
코스피 상장 · 업종코드 50112 · 설립 1976년 3월 25일
22,650원-200원 (-0.88%) 하락
HMM(종목코드 011200)는 코스피(KOSPI) 상장 종목으로, 현재 주가는 22,650원이며 전일 대비 0.88% 하락했습니다. 52주 변동폭은 17,560원~26,250원이며 시가총액은 21.4조원입니다. 대표이사는 최원혁이며, 본사는 부산광역시 동구 중앙대로 244 -에 위치합니다.
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코스피 상장 · 업종코드 50112 · 설립 1976년 3월 25일
HMM(종목코드 011200)는 코스피(KOSPI) 상장 종목으로, 현재 주가는 22,650원이며 전일 대비 0.88% 하락했습니다. 52주 변동폭은 17,560원~26,250원이며 시가총액은 21.4조원입니다. 대표이사는 최원혁이며, 본사는 부산광역시 동구 중앙대로 244 -에 위치합니다.
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+550원 (+2.49%)
세계 1위 컨테이너 선사로 HMM과 글로벌 컨테이너 운송 시장에서 직접 경쟁합니다.
세계 2위 컨테이너 선사이자 통합 물류 서비스를 제공하는 기업으로 HMM과 글로벌 시장에서 경쟁합니다.
글로벌 3위 컨테이너 선사로 HMM과 주요 컨테이너 항로에서 경쟁합니다.
글로벌 5위 컨테이너 선사로 HMM과 해운 동맹 및 주요 항로에서 경쟁합니다.
일본의 주요 해운사 합작법인으로 글로벌 6위 컨테이너 선사이며 HMM과 해운 동맹 및 항로에서 경쟁합니다.
대만의 주요 컨테이너 선사로 글로벌 7위이며 HMM과 시장 점유율 및 항로에서 경쟁합니다.
국내 주요 벌크선사로 HMM의 벌크 화물 운송 부문과 국내외 시장에서 경쟁합니다.
HMM은 1976년에 설립된 대한민국 대표 종합 해운 물류 기업으로, 컨테이너 운송, 벌크 화물 운송, 터미널 운영 및 물류 서비스를 주요 사업으로 영위하고 있습니다. 핵심 서비스로는 건화물, 냉동화물, 특수화물 등 컨테이너 운송과 원자재, 원유, 플랜트 등 벌크 화물 운송이 있으며, 초대형 유조선(VLCC) 및 LNG선 운영을 포함한 탱커 사업도 수행합니다. 매출은 컨테이너 운송 부문이 약 85.3%(2025년 기준)로 가장 큰 비중을 차지하며, 벌크 화물 운송이 약 12.8%(2025년 기준), 터미널 운영 등 기타 부문이 나머지를 구성합니다. HMM은 아시아, 미주, 유럽, 중동, 남미 등 전 세계 60개 이상의 서비스 항로와 100개 이상의 항구를 연결하는 광범위한 글로벌 네트워크를 구축하고 있으며, 전 세계 컨테이너 선사 중 선복량 기준 8위의 시장 지위를 가지고 있습니다.
HMM의 핵심 경쟁력은 대형 장거리 항로에서 한국 수출입 물동량을 안정적으로 운송할 수 있는 스케일과 효율적인 운영 및 비용 관리 능력에 있습니다. 또한, 해운업황 둔화 속에서도 일정 수준의 수익성과 재무 건전성을 유지하며 위기 대응 능력을 입증했습니다. 글로벌 선사들과의 해운 동맹(THE Alliance)을 통해 최적화된 네트워크를 구성하고 경쟁력 있는 서비스를 제공하며, 초대형 선박 및 친환경 선박에 대한 지속적인 투자를 통해 미래 경쟁력을 강화하고 있습니다.
HMM의 연도별 실적을 보면, 2022년 매출 18조 5,828억 원, 영업이익 9조 9,516억 원으로 정점을 기록했습니다. 이후 2023년에는 매출 8조 4,010억 원으로 전년 대비 54.7% 감소하고, 영업이익은 5,848억 원으로 94.1% 급감하며 수익성이 크게 악화되었습니다. 2024년에는 매출 11조 7,002억 원으로 39.3% 증가하고 영업이익 3조 5,128억 원으로 500.7% 대폭 회복하였으나, 2025년에는 매출 10조 8,914억 원으로 6.9% 감소, 영업이익 1조 4,612억 원으로 58.4% 감소하며 다시 하락세를 보였습니다. 최근 2026년 1분기 매출은 2조 7,187억 원, 영업이익은 2,691억 원을 기록하여 전년 동기 대비 매출은 4.8%, 영업이익은 56.2% 감소했습니다. 영업이익률은 2022년 53.55%에서 2023년 6.96%로 급락 후 2024년 30.02%로 반등했으나, 2025년 13.42%, 2026년 1분기 9.9%로 다시 하락하는 추세입니다.
HMM의 재무 건전성은 매우 양호한 수준입니다. 부채비율은 2022년 25.55%, 2023년 19.93%, 2024년 21.51%, 2025년 26.31%로 매우 낮은 수준을 유지하고 있어 안정적인 재무 구조를 보여줍니다. 유동비율은 2022년 695.99%, 2023년 658.53%, 2024년 763.49%, 2025년 581.01%로 매우 높아 뛰어난 단기 지급 능력을 보유하고 있습니다. 자기자본이익률(ROE)은 2022년 48.75%로 매우 높았으나, 2023년 4.52%로 크게 하락한 후 2024년 13.58%, 2025년 7.07%를 기록하며 업황에 따른 변동성을 보이고 있습니다.
향후 HMM은 신조 컨테이너선 대량 인도에 따른 공급량 증가와 미중 무역 갈등, 중동 사태 등 지정학적 리스크로 인한 시장 불확실성에 직면할 것으로 전망됩니다. 이에 HMM은 컨테이너 부문에서 '허브 앤 스포크' 전략 기반 네트워크 확장 및 친환경 서비스 강화를 통해 시장 점유율을 확대하고, 벌크 부문에서는 원유선(VLCC) 전략적 운용과 국내외 전략 화물 장기 계약 확보를 통해 사업 포트폴리오 다변화 및 안정적인 성장을 추진할 계획입니다. 또한, 2045년 탄소 중립(Net-Zero) 목표 달성을 위해 메탄올 연료 추진선 등 친환경 선대 투자를 지속하고 있습니다.
| 날짜 | 이름 | 직책 | 변동 | 보유 |
|---|---|---|---|---|
| 2025-09-18 | 한국해양진흥공사 | 10%이상주주 | -3472.3만 | 3.31억 |
| 2025-09-18 | 한국산업은행 | 사실상지배주주 | -3506.6만 | 3.34억 |
| 2025-04-18 | 한국산업은행 | 사실상지배주주 | 0 | 3.69억 |
| 2025-04-18 | 한국해양진흥공사 | 10%이상주주 | 0 | 3.66억 |
| 2025-02-07 | 서승환 | 상 무 | +936 | 936 |
여러 가치평가 공식별 추정치 — 각 공식의 가정에 따라 큰 차이가 날 수 있습니다
중앙값 종합 (7 개 방법)
21.8조원
공식별 추정 시가총액 비교
| 평가 방법 | 추정 시가총액 | 현재가 대비 |
|---|---|---|
Graham Number √(22.5 × 순이익 × 자본) | 33.5조원 | -36% |
Graham Formula 순이익 × (8.5 + 2 × 성장률%) | 16.0조원 | +34% |
Justified P/E 순이익 × 산업 평균 P/E | 28.2조원 | -24% |
P/B 배수 자본 × 산업 평균 P/B | 39.9조원 | -46% |
P/S 배수 매출 × 산업 평균 P/S | 21.8조원 | -2% |
DCF (Gordon) CF × (1+g) / (r − g) | 19.0조원 | +12% |
DDM (Gordon) D × (1+g) / (r − g) | 5.9조원 | +264% |
왜 이런 결론이 나왔나
7가지 평가 방법 중 적용 가능한 7개의 중앙값이 현재 시가총액보다 -1.9% 높습니다 → 시장가가 대부분 공식의 추정치보다 낮습니다(저평가). 구체적으로 2개 방법은 고평가, 3개 방법은 저평가, 나머지는 적정 범위 안에 들어왔습니다. 이 결과를 그대로 받아들이기 전에 각 공식의 가정이 이 회사에 맞는지 아래 표를 확인해 주세요.
Graham Number
저평가 -36.3%√(22.5 × 순이익 × 자본)
무엇을 측정하는가 · 벤저민 그레이엄의 보수적 안전마진 공식. 이익과 자본 두 축이 모두 견고할 때만 높은 값이 나오므로, "재무적으로 망가지지 않은 기업의 최대 적정가" 정도로 읽으면 됩니다.
어떻게 계산하는가 · √(22.5 × 순이익 × 자본). 22.5 = 그레이엄이 허용한 최대 PER 15 × 최대 PBR 1.5. 순이익은 DART/XBRL의 최근 회계연도 연결 당기순이익, 자본은 같은 보고서의 자본총계를 사용합니다.
언제 신뢰할 수 있나 · 안정적 흑자·은행/보험을 제외한 전통 산업에 적합. 무형자산 비중이 큰 SaaS·플랫폼·바이오에는 자본을 과소평가해 적정가가 낮게 나오는 경향이 있습니다.
현재 시가총액
21.4조원
추정 내재가치
33.5조원
차이 (현재 − 추정)
-12.1조원(-36.3%)
순이익 = 1.9조원 자본 = 26.6조원 √(22.5 × 1.9조원 × 26.6조원) = 33.5조원
Graham Formula
고평가 +33.8%순이익 × (8.5 + 2 × 성장률%)
무엇을 측정하는가 · 그레이엄이 1962년 개정한 성장반영 공식. Graham Number는 책에서 정한 정적 배수를 쓰지만, 이쪽은 EPS 성장률을 배수에 직접 반영해 성장주에도 어느 정도 대응합니다.
어떻게 계산하는가 · 순이익 × (8.5 + 2g). 8.5는 무성장 기업의 기준 PER, 2g는 성장률 1%p당 PER이 2배만큼 오른다는 그레이엄의 룰. g는 EPS의 전년 대비 성장률을 -5%~+25%로 클램프해서 적용하므로 한 해 폭등으로 추정치가 폭주하지 않습니다.
언제 신뢰할 수 있나 · 성장 안정성이 어느 정도 입증된 기업에 적합. 적자 기업, 첫해 흑자 전환, 대규모 일회성 이익이 들어간 해는 g 자체가 왜곡돼 결과를 신뢰하기 어렵습니다.
현재 시가총액
21.4조원
추정 내재가치
16.0조원
차이 (현재 − 추정)
+5.4조원(+33.8%)
순이익 = 1.9조원 성장률 g = -50.3% → 캡 -5.0% 배수 = 8.5 + 2 × -5.0 = -1.5× 1.9조원 × -1.5 = -2.8조원
Justified P/E
저평가 -24.2%순이익 × 산업 평균 P/E
무엇을 측정하는가 · "같은 산업 평균 PER에 거래되어야 한다"는 상대가치 평가. 절대적 내재가치가 아니라, 동종 업종 대비 얼마나 비싼지 또는 싼지를 보여줍니다.
어떻게 계산하는가 · 순이익 × 산업 평균 PER. 산업 PER이 별도로 주어지지 않으면 시장 평균치 15배를 기본값으로 사용. 순이익은 DART/XBRL의 최근 FY 당기순이익입니다.
언제 신뢰할 수 있나 · 동종 업종 비교가 의미 있는 성숙 산업(은행, 통신, 유틸리티, 정유 등)에서 신뢰도 높음. 산업 간 격차가 큰 빅테크/하드웨어 같은 곳은 산업 PER 자체가 천차만별이라 단일 값으로 환산하기 어렵습니다.
현재 시가총액
21.4조원
추정 내재가치
28.2조원
차이 (현재 − 추정)
-6.8조원(-24.2%)
순이익 = 1.9조원 산업 PER = 15× 1.9조원 × 15 = 28.2조원
P/B 배수
저평가 -46.4%자본 × 산업 평균 P/B
무엇을 측정하는가 · 장부가(자본)에 산업 평균 PBR을 곱해 적정 시가총액을 추정. 자산 집약적 사업(은행·보험·증권·부동산)에서 가장 강력하며, 무형자산 의존도가 낮은 회사일수록 정확도가 올라갑니다.
어떻게 계산하는가 · 자본총계 × 산업 평균 PBR. 산업 PBR 기본값 1.5배. 자본총계는 DART/XBRL 재무상태표상 자본총계(혹은 지배기업 소유주지분).
언제 신뢰할 수 있나 · 은행·보험은 자산-부채 매칭이 본업이라 PBR이 가장 핵심 지표. 반대로 SaaS·플랫폼·브랜드 비즈니스(자본 대비 가치가 압도적인 회사)는 자본을 분모로 잡는 순간 과소평가됩니다.
현재 시가총액
21.4조원
추정 내재가치
39.9조원
차이 (현재 − 추정)
-18.5조원(-46.4%)
자본 = 26.6조원 산업 PBR = 1.5× 26.6조원 × 1.5 = 39.9조원
P/S 배수
적정 -1.9%매출 × 산업 평균 P/S
무엇을 측정하는가 · 매출에 산업 평균 PSR을 곱해 추정 시가총액을 계산. 적자 기업이나 이익률이 들쭉날쭉한 초기 단계 기업에도 적용할 수 있다는 점이 장점입니다.
어떻게 계산하는가 · 매출 × 산업 평균 PSR. 기본값 2배(시장 평균). 매출은 DART/XBRL의 최근 FY 연결 매출액.
언제 신뢰할 수 있나 · 이익률 차이를 무시한다는 점이 본질적 한계. 매출 1조원이라도 영업이익률 30%인 회사와 -5%인 회사는 가치가 전혀 다른데 PSR로는 같은 평가를 받습니다. 동종 산업·동급 마진 대비로만 의미가 있습니다.
현재 시가총액
21.4조원
추정 내재가치
21.8조원
차이 (현재 − 추정)
-4185억원(-1.9%)
매출 = 10.9조원 산업 PSR = 2× 10.9조원 × 2 = 21.8조원
DCF (Gordon)
적정 +12.3%CF × (1+g) / (r − g)
무엇을 측정하는가 · 미래 현금흐름을 영구히 할인해 현재가치를 구하는 정통 DCF의 단순화 버전(고든 성장모형). 현금흐름 → 할인율 → 영구성장률 3개 가정에 매우 민감하므로 단일 수치보다 시나리오 표를 함께 보는 게 정석입니다.
어떻게 계산하는가 · FCF × (1+g) / (r − g). FCF는 DART/XBRL의 잉여현금흐름. FCF가 없으면 순이익으로, 그것도 없으면 매출의 5%로 대체합니다(거친 근사이므로 적용 불가 표시가 우선). 할인율 r은 무위험금리(기본 4%) + 시장 위험 프리미엄(5%) = 9%. 성장률 g는 EPS 성장률을 -2%~+6%로 클램프(기본 3%).
언제 신뢰할 수 있나 · 현금흐름이 안정적이고 예측 가능한 성숙 기업에 강함. r과 g가 가까워질수록 분모가 0에 근접해 추정치가 폭주하므로 가까운 조합은 의도적으로 무효 처리됩니다. 사이클이 격렬한 반도체·자원·해운에서는 g 추정 자체가 잡음입니다.
현재 시가총액
21.4조원
추정 내재가치
19.0조원
차이 (현재 − 추정)
+2.3조원(+12.3%)
FCF = 1.7조원 할인율 r = 4.0% + 5.0% = 9.0% 성장률 g = -2.0% 1.7조원 × (1 + -2.0%) / (9.0% − -2.0%) = 15.2조원
DDM (Gordon)
고평가 +263.5%D × (1+g) / (r − g)
무엇을 측정하는가 · 주주가 받는 현금흐름(배당)만으로 가치를 구하는 모델. 이론적으로 가장 깔끔하지만 배당 지급 의지/능력이 명확한 기업에만 의미가 있고, 무배당·자사주매입 중심 기업은 사실상 부적격입니다.
어떻게 계산하는가 · D × (1+g) / (r − g). D는 DART alotMatter(배당사항) 또는 CF상 배당지급액 절대값. 배당이 없으면 순이익의 30%(전형적 배당성향)→ FCF의 30% → 매출의 1.5% 순으로 대체 사용. r·g 가정은 DCF와 동일.
언제 신뢰할 수 있나 · 한국전력·KT&G·금융지주 같은 안정 고배당주에서 신뢰도 최상. 자사주매입으로 주주환원하는 기업(미국 빅테크, 일부 한국 IT)은 D 자체가 작아 추정 가치가 비현실적으로 낮게 나옵니다. TSY(총주주수익률) 지표를 함께 보세요.
현재 시가총액
21.4조원
추정 내재가치
5.9조원
차이 (현재 − 추정)
+15.5조원(+263.5%)
배당 D = 5289억원 할인율 r = 9.0% 성장률 g = -2.0% 5289억원 × (1 + -2.0%) / (9.0% − -2.0%) = 4.7조원
DCF 시나리오: 할인율 × 영구 성장률
각 셀은 가정한 (g, r) 조합에서 FCF × (1+g) / (r − g) 의 추정 시가총액에 대한 현재 시가총액 대비 할인율(%) 입니다.
| g \ r | 7% | 8% | 9% | 10% | 11% |
|---|---|---|---|---|---|
| 1% | -25.8% | -13.5% | -1.1% | +11.2% | +23.6% |
| 2% | -38.8% | -26.6% | -14.3% | -2.1% | +10.1% |
| 3% | -51.5% | -39.4% | -27.3% | -15.2% | -3.0% |
| 4% | -64.0% | -52.0% | -40.0% | -28.0% | -16.0% |
| 5% | -76.2% | -64.3% | -52.4% | -40.6% | -28.7% |
DDM 시나리오: 할인율 × 배당 성장률
각 셀은 가정한 (g, r) 조합에서 Dividend × (1+g) / (r − g) 의 추정 시가총액에 대한 현재 시가총액 대비 할인율(%) 입니다.
| g \ r | 7% | 8% | 9% | 10% | 11% |
|---|---|---|---|---|---|
| 1% | +140.0% | +180.0% | +219.9% | +259.9% | +299.9% |
| 2% | +98.0% | +137.6% | +177.2% | +216.8% | +256.4% |
| 3% | +56.9% | +96.1% | +135.3% | +174.5% | +213.7% |
| 4% | +16.5% | +55.4% | +94.2% | +133.0% | +171.9% |
| 5% | -23.1% | +15.4% | +53.9% | +92.3% | +130.8% |
※ 모든 추정은 강한 가정을 포함합니다. 단일 수치를 투자 권유로 해석하지 마시고 다양한 방법을 함께 보세요.
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