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코스피 상장 · 업종코드 29119 · 설립 1962년 9월 20일
두산에너빌리티(종목코드 034020)는 코스피(KOSPI) 상장 종목으로, 현재 주가는 103,300원이며 전일 대비 3.51% 상승했습니다. 52주 변동폭은 17,960원~139,200원이며 시가총액은 66.2조원입니다. 대표이사는 박지원, 정연인, 박상현이며, 본사는 경상남도 창원시 성산구 두산볼보로 22 두산중공업 주식회사에 위치합니다.
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글로벌 발전 설비 시장에서 원자력, 가스터빈, 풍력 등 다양한 에너지 솔루션 분야에서 두산에너빌리티와 직접 경쟁합니다.
발전용 가스터빈 및 풍력 터빈 시장에서 두산에너빌리티의 주요 글로벌 경쟁사입니다.
원자력 발전 설비 및 가스터빈 분야에서 두산에너빌리티와 경쟁하는 일본의 중공업 기업입니다.
원전 주기기 공급사로서 두산에너빌리티와 원자력 발전 시장에서 경쟁 관계에 있습니다.
글로벌 풍력 터빈 시장의 선두 기업으로, 두산에너빌리티의 해상풍력 사업과 경쟁합니다.
소형모듈원전(SMR) 개발 및 상용화 분야에서 두산에너빌리티와 직접적인 경쟁 관계에 있습니다.
대형 발전 플랜트 및 건설 프로젝트 EPC 분야에서 두산에너빌리티와 경쟁하는 국내 주요 건설사입니다.
두산에너빌리티는 1962년 설립된 대한민국 중공업 기업으로, 발전 설비 및 산업 플랜트 구축을 주력으로 하고 있습니다. 주요 사업 영역은 원자력, 화력, 복합 발전 설비와 해수 담수화 플랜트, 환경 설비 등 전통적인 플랜트 사업과 소형모듈원전(SMR), 가스터빈, 해상풍력, 수소 등 친환경 에너지 솔루션 신사업으로 구성됩니다. 특히 원자로, 증기발생기 등 원전 핵심 기기 제작과 발전용 대형 가스터빈 개발에 강점을 가지고 있습니다. 회사의 매출은 두산에너빌리티 자체 사업 부문(발전, 플랜트, 소재/제작 등)이 연결 매출의 약 40~45%를 차지하며, 자회사인 두산밥캣의 소형 건설기계 및 장비 사업이 약 50~55%를 차지하고 있습니다. 주요 고객사로는 국내외 발전 사업자, 플랜트 발주처, 그리고 SMR 개발사 등이 있으며, 국내 B2B 발전설비 시장에서 44.9%의 높은 점유율을 확보하고 있습니다.
두산에너빌리티는 40년 이상 축적된 원자로 및 증기발생기 등 원전 핵심 기기 공급 경험을 바탕으로 SMR 파운드리 역할을 수행하며 글로벌 SMR 시장에서 선도적인 입지를 구축하고 있습니다. 또한, 세계에서 네 번째로 발전용 대형 가스터빈을 개발한 기술력을 보유하고 있으며, 글로벌 경쟁사 대비 빠른 납기 경쟁력을 통해 미국 AI 데이터센터 기업들의 주목을 받고 있습니다. 산업의 기초 소재인 주단조부터 설계, 제작, 유지보수, 건설까지 전 과정을 통합 수행할 수 있는 역량과 국내 B2B 발전설비 시장에서 44.9%의 압도적인 시장 지배력을 강점으로 가지고 있습니다.
두산에너빌리티의 매출은 2022년 15조 4,211억 원에서 2023년 17조 5,899억 원으로 14.07% 성장했으나, 2024년 16조 2,331억 원으로 7.71% 감소 후 2025년 17조 579억 원으로 5.08% 증가하며 회복세를 보였습니다. 영업이익은 2022년 1조 1,061억 원에서 2023년 1조 4,673억 원으로 32.66% 크게 증가했으나, 2024년 1조 176억 원으로 30.64% 감소, 2025년 7,627억 원으로 25.05% 감소하며 수익성이 하락하는 추세입니다. 다만, 2026년 1분기 매출은 4조 2,611억 원, 영업이익은 2,335억 원을 기록하여 전년 동기 대비 매출은 13.7%, 영업이익은 63.9% 증가하며 개선된 실적을 나타냈습니다. 영업이익률은 2023년 8.34%에서 2025년 4.47%로 감소했으나, 2026년 1분기에는 5.48%로 소폭 개선되었습니다.
회사의 재무 건전성을 살펴보면, 부채비율은 2022년 128.66%에서 2025년 129.10%로 소폭 상승했으나 120%대 중반에서 후반을 유지하며 안정적인 수준을 보이고 있습니다. 유동비율은 2022년 100.49%에서 2024년 112.33%로 개선되었다가 2025년 106.58%로 다소 하락했으나 여전히 100%를 상회하여 단기 채무 상환 능력은 양호한 편입니다. ROE(자기자본이익률)는 2022년 -4.50%로 적자를 기록했으나 2023년 4.77%로 흑자 전환했으며, 2025년에는 1.71%를 기록했습니다.
두산에너빌리티는 글로벌 에너지 전환 트렌드에 맞춰 소형모듈원전(SMR), 가스터빈, 해상풍력, 수소 등 친환경 에너지 사업으로의 포트폴리오 재편을 가속화하고 있습니다. 특히 AI 데이터센터의 전력 수요 급증으로 가스터빈 수요가 증가하고 있으며, SMR 시장의 성장과 함께 대형 원전 수주 확대 가능성이 높아 향후 안정적인 성장세를 이어갈 것으로 전망됩니다. 2025년 역대 최대인 14.7조 원의 수주 실적을 달성했으며, 2026년에도 국내외 원전 및 가스터빈 프로젝트 수주를 통해 실적 개선이 기대됩니다.
최근 12개월 월별 매수·매도 거래량
| 날짜 | 이름 | 직책 | 변동 | 보유 |
|---|---|---|---|---|
| 2026-05-12 | 노학준 | 전무 | -5,000 | 1.8만 |
| 2026-04-20 | 김군수 | 상무 | +401 | 1.0만 |
| 2026-03-06 | 김덕수 | 상무 | +813 | 1.6만 |
| 2026-03-06 | 김동길 | 상무 | +743 | 3,517 |
| 2026-03-06 | 정태진 | 상무 | +765 | 3,699 |
여러 가치평가 공식별 추정치 — 각 공식의 가정에 따라 큰 차이가 날 수 있습니다
중앙값 종합 (7 개 방법)
3.9조원
공식별 추정 시가총액 비교
| 평가 방법 | 추정 시가총액 | 현재가 대비 |
|---|---|---|
Graham Number √(22.5 × 순이익 × 자본) | 7.4조원 | +789% |
Graham Formula 순이익 × (8.5 + 2 × 성장률%) | 1.7조원 | +3694% |
Justified P/E 순이익 × 산업 평균 P/E | 3.1조원 | +2050% |
P/B 배수 자본 × 산업 평균 P/B | 18.0조원 | +267% |
P/S 배수 매출 × 산업 평균 P/S | 34.1조원 | +94% |
DCF (Gordon) CF × (1+g) / (r − g) | 3.9조원 | +1608% |
DDM (Gordon) D × (1+g) / (r − g) | 1.2조원 | +5408% |
왜 이런 결론이 나왔나
7가지 평가 방법 중 적용 가능한 7개의 중앙값이 현재 시가총액보다 +1607.8% 낮습니다 → 시장가가 대부분 공식의 추정치를 윗돕니다(고평가). 구체적으로 7개 방법은 고평가, 0개 방법은 저평가, 나머지는 적정 범위 안에 들어왔습니다. 이 결과를 그대로 받아들이기 전에 각 공식의 가정이 이 회사에 맞는지 아래 표를 확인해 주세요.
Graham Number
고평가 +788.7%√(22.5 × 순이익 × 자본)
무엇을 측정하는가 · 벤저민 그레이엄의 보수적 안전마진 공식. 이익과 자본 두 축이 모두 견고할 때만 높은 값이 나오므로, "재무적으로 망가지지 않은 기업의 최대 적정가" 정도로 읽으면 됩니다.
어떻게 계산하는가 · √(22.5 × 순이익 × 자본). 22.5 = 그레이엄이 허용한 최대 PER 15 × 최대 PBR 1.5. 순이익은 DART/XBRL의 최근 회계연도 연결 당기순이익, 자본은 같은 보고서의 자본총계를 사용합니다.
언제 신뢰할 수 있나 · 안정적 흑자·은행/보험을 제외한 전통 산업에 적합. 무형자산 비중이 큰 SaaS·플랫폼·바이오에는 자본을 과소평가해 적정가가 낮게 나오는 경향이 있습니다.
현재 시가총액
66.2조원
추정 내재가치
7.4조원
차이 (현재 − 추정)
+58.7조원(+788.7%)
순이익 = 2052억원 자본 = 12.0조원 √(22.5 × 2052억원 × 12.0조원) = 7.4조원
Graham Formula
고평가 +3694.4%순이익 × (8.5 + 2 × 성장률%)
무엇을 측정하는가 · 그레이엄이 1962년 개정한 성장반영 공식. Graham Number는 책에서 정한 정적 배수를 쓰지만, 이쪽은 EPS 성장률을 배수에 직접 반영해 성장주에도 어느 정도 대응합니다.
어떻게 계산하는가 · 순이익 × (8.5 + 2g). 8.5는 무성장 기업의 기준 PER, 2g는 성장률 1%p당 PER이 2배만큼 오른다는 그레이엄의 룰. g는 EPS의 전년 대비 성장률을 -5%~+25%로 클램프해서 적용하므로 한 해 폭등으로 추정치가 폭주하지 않습니다.
언제 신뢰할 수 있나 · 성장 안정성이 어느 정도 입증된 기업에 적합. 적자 기업, 첫해 흑자 전환, 대규모 일회성 이익이 들어간 해는 g 자체가 왜곡돼 결과를 신뢰하기 어렵습니다.
현재 시가총액
66.2조원
추정 내재가치
1.7조원
차이 (현재 − 추정)
+64.4조원(+3694.4%)
순이익 = 2052억원 성장률 g = -48.0% → 캡 -5.0% 배수 = 8.5 + 2 × -5.0 = -1.5× 2052억원 × -1.5 = -3077억원
Justified P/E
고평가 +2050.2%순이익 × 산업 평균 P/E
무엇을 측정하는가 · "같은 산업 평균 PER에 거래되어야 한다"는 상대가치 평가. 절대적 내재가치가 아니라, 동종 업종 대비 얼마나 비싼지 또는 싼지를 보여줍니다.
어떻게 계산하는가 · 순이익 × 산업 평균 PER. 산업 PER이 별도로 주어지지 않으면 시장 평균치 15배를 기본값으로 사용. 순이익은 DART/XBRL의 최근 FY 당기순이익입니다.
언제 신뢰할 수 있나 · 동종 업종 비교가 의미 있는 성숙 산업(은행, 통신, 유틸리티, 정유 등)에서 신뢰도 높음. 산업 간 격차가 큰 빅테크/하드웨어 같은 곳은 산업 PER 자체가 천차만별이라 단일 값으로 환산하기 어렵습니다.
현재 시가총액
66.2조원
추정 내재가치
3.1조원
차이 (현재 − 추정)
+63.1조원(+2050.2%)
순이익 = 2052억원 산업 PER = 15× 2052억원 × 15 = 3.1조원
P/B 배수
고평가 +267.3%자본 × 산업 평균 P/B
무엇을 측정하는가 · 장부가(자본)에 산업 평균 PBR을 곱해 적정 시가총액을 추정. 자산 집약적 사업(은행·보험·증권·부동산)에서 가장 강력하며, 무형자산 의존도가 낮은 회사일수록 정확도가 올라갑니다.
어떻게 계산하는가 · 자본총계 × 산업 평균 PBR. 산업 PBR 기본값 1.5배. 자본총계는 DART/XBRL 재무상태표상 자본총계(혹은 지배기업 소유주지분).
언제 신뢰할 수 있나 · 은행·보험은 자산-부채 매칭이 본업이라 PBR이 가장 핵심 지표. 반대로 SaaS·플랫폼·브랜드 비즈니스(자본 대비 가치가 압도적인 회사)는 자본을 분모로 잡는 순간 과소평가됩니다.
현재 시가총액
66.2조원
추정 내재가치
18.0조원
차이 (현재 − 추정)
+48.2조원(+267.3%)
자본 = 12.0조원 산업 PBR = 1.5× 12.0조원 × 1.5 = 18.0조원
P/S 배수
고평가 +94.0%매출 × 산업 평균 P/S
무엇을 측정하는가 · 매출에 산업 평균 PSR을 곱해 추정 시가총액을 계산. 적자 기업이나 이익률이 들쭉날쭉한 초기 단계 기업에도 적용할 수 있다는 점이 장점입니다.
어떻게 계산하는가 · 매출 × 산업 평균 PSR. 기본값 2배(시장 평균). 매출은 DART/XBRL의 최근 FY 연결 매출액.
언제 신뢰할 수 있나 · 이익률 차이를 무시한다는 점이 본질적 한계. 매출 1조원이라도 영업이익률 30%인 회사와 -5%인 회사는 가치가 전혀 다른데 PSR로는 같은 평가를 받습니다. 동종 산업·동급 마진 대비로만 의미가 있습니다.
현재 시가총액
66.2조원
추정 내재가치
34.1조원
차이 (현재 − 추정)
+32.1조원(+94.0%)
매출 = 17.1조원 산업 PSR = 2× 17.1조원 × 2 = 34.1조원
DCF (Gordon)
고평가 +1607.8%CF × (1+g) / (r − g)
무엇을 측정하는가 · 미래 현금흐름을 영구히 할인해 현재가치를 구하는 정통 DCF의 단순화 버전(고든 성장모형). 현금흐름 → 할인율 → 영구성장률 3개 가정에 매우 민감하므로 단일 수치보다 시나리오 표를 함께 보는 게 정석입니다.
어떻게 계산하는가 · FCF × (1+g) / (r − g). FCF는 DART/XBRL의 잉여현금흐름. FCF가 없으면 순이익으로, 그것도 없으면 매출의 5%로 대체합니다(거친 근사이므로 적용 불가 표시가 우선). 할인율 r은 무위험금리(기본 4%) + 시장 위험 프리미엄(5%) = 9%. 성장률 g는 EPS 성장률을 -2%~+6%로 클램프(기본 3%).
언제 신뢰할 수 있나 · 현금흐름이 안정적이고 예측 가능한 성숙 기업에 강함. r과 g가 가까워질수록 분모가 0에 근접해 추정치가 폭주하므로 가까운 조합은 의도적으로 무효 처리됩니다. 사이클이 격렬한 반도체·자원·해운에서는 g 추정 자체가 잡음입니다.
현재 시가총액
66.2조원
추정 내재가치
3.9조원
차이 (현재 − 추정)
+62.3조원(+1607.8%)
FCF = 3487억원 할인율 r = 4.0% + 5.0% = 9.0% 성장률 g = -2.0% 3487억원 × (1 + -2.0%) / (9.0% − -2.0%) = 3.1조원
DDM (Gordon)
고평가 +5408.2%D × (1+g) / (r − g)
무엇을 측정하는가 · 주주가 받는 현금흐름(배당)만으로 가치를 구하는 모델. 이론적으로 가장 깔끔하지만 배당 지급 의지/능력이 명확한 기업에만 의미가 있고, 무배당·자사주매입 중심 기업은 사실상 부적격입니다.
어떻게 계산하는가 · D × (1+g) / (r − g). D는 DART alotMatter(배당사항) 또는 CF상 배당지급액 절대값. 배당이 없으면 순이익의 30%(전형적 배당성향)→ FCF의 30% → 매출의 1.5% 순으로 대체 사용. r·g 가정은 DCF와 동일.
언제 신뢰할 수 있나 · 한국전력·KT&G·금융지주 같은 안정 고배당주에서 신뢰도 최상. 자사주매입으로 주주환원하는 기업(미국 빅테크, 일부 한국 IT)은 D 자체가 작아 추정 가치가 비현실적으로 낮게 나옵니다. TSY(총주주수익률) 지표를 함께 보세요.
현재 시가총액
66.2조원
추정 내재가치
1.2조원
차이 (현재 − 추정)
+65.0조원(+5408.2%)
배당 D = 1081억원 할인율 r = 9.0% 성장률 g = -2.0% 1081억원 × (1 + -2.0%) / (9.0% − -2.0%) = 9632억원
DCF 시나리오: 할인율 × 영구 성장률
각 셀은 가정한 (g, r) 조합에서 FCF × (1+g) / (r − g) 의 추정 시가총액에 대한 현재 시가총액 대비 할인율(%) 입니다.
| g \ r | 7% | 8% | 9% | 10% | 11% |
|---|---|---|---|---|---|
| 1% | +1027.3% | +1215.2% | +1403.0% | +1590.9% | +1778.8% |
| 2% | +830.2% | +1016.2% | +1202.3% | +1388.3% | +1574.3% |
| 3% | +636.9% | +821.2% | +1005.4% | +1189.6% | +1373.9% |
| 4% | +447.4% | +629.8% | +812.3% | +994.8% | +1177.2% |
| 5% | +261.4% | +442.2% | +622.9% | +803.6% | +984.3% |
DDM 시나리오: 할인율 × 배당 성장률
각 셀은 가정한 (g, r) 조합에서 Dividend × (1+g) / (r − g) 의 추정 시가총액에 대한 현재 시가총액 대비 할인율(%) 입니다.
| g \ r | 7% | 8% | 9% | 10% | 11% |
|---|---|---|---|---|---|
| 1% | +3535.8% | +4141.7% | +4747.7% | +5353.7% | +5959.6% |
| 2% | +2900.1% | +3500.1% | +4100.1% | +4700.2% | +5300.2% |
| 3% | +2276.8% | +2871.0% | +3465.2% | +4059.4% | +4653.6% |
| 4% | +1665.4% | +2253.9% | +2842.4% | +3430.9% | +4019.4% |
| 5% | +1065.8% | +1648.6% | +2231.5% | +2814.4% | +3397.3% |
※ 모든 추정은 강한 가정을 포함합니다. 단일 수치를 투자 권유로 해석하지 마시고 다양한 방법을 함께 보세요.
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