알테오젠 (196170)

[사업 개요] 알테오젠은 2008년에 설립되어 2014년 코스닥에 상장한 바이오의약품 연구개발 및 판매 기업입니다. 이 회사의 핵심 사업 영역은 정맥주사(IV) 제형을 피하주사(SC) 제형으로 전환하는 Hybrozyme™(ALT-B4) 플랫폼 기술, 지속형 바이오의약품 기술 NexP™, 차세대 항체-약물접합체(ADC) 기술 NexMab™ 개발입니다. 특히 ALT-B4 기술은 MSD의 블록버스터 면역항암제 키트루다 SC(Keytruda Qlex™)에 적용되어 미국 FDA 및 유럽 EMA 승인을 받으며 상업화에 성공했습니다. 주요 매출은 글로벌 제약사들과의 기술이전, 용역, 그리고 로열티 수익에서 발생하며, 2025년 3분기 누적 기준 ALT-B4 관련 매출 비중이 79%에 달합니다. 아스트라제네카, 다이이찌산쿄, GSK 등 다수의 글로벌 빅파마를 고객사로 확보하고 있으며, 황반변성 치료제 아일리아 바이오시밀러 '아이럭스비'도 유럽 품목허가를 획득했습니다. [핵심 경쟁력] 알테오젠의 핵심 경쟁력은 정맥주사제를 피하주사제로 전환하는 독점적인 Hybrozyme™(ALT-B4) 플랫폼 기술력에 있습니다. 이 기술은 2043년까지 미국 물질특허를 확보하여 글로벌 시장에서 독보적인 지위를 강화하고 있으며, 다수의 글로벌 빅파마와의 기술수출 계약을 통해 기술의 가치를 입증했습니다. 또한, 2025년 50%를 상회하는 높은 영업이익률을 기록하며 뛰어난 수익성을 보여주고 있습니다. [실적 분석] 알테오젠은 2019년부터 2022년까지 매출 감소와 지속적인 영업손실을 기록했으나, 2024년 흑자 전환에 성공하며 2025년에 큰 폭의 실적 성장을 달성했습니다. 2025년 연간 매출액은 2,159억 원으로 전년 대비 110% 증가했으며, 영업이익은 1,069억 원으로 321% 급증했습니다. 이는 키트루다 SC 상업화에 따른 마일스톤 수익과 기술이전 계약금 유입에 기인하며, 2025년 영업이익률은 50%를 상회하는 높은 수준을 기록했습니다. 다만, 2025년 2분기 매출 -651억 원, 영업이익 -614억 원은 일시적인 회계 처리 또는 계약 관련 변동으로 보이며, 전반적인 연간 및 다른 분기 실적은 긍정적인 성장 추세를 보입니다. [재무 건전성] 2022년 기준 알테오젠의 부채비율은 68.86%로 전년 대비 개선되었으며, 재무 건전성이 양호한 수준입니다. 2019년부터 2022년까지 ROE는 지속적으로 마이너스를 기록하며 자본 효율성이 저조했으나, 2025년 대규모 순이익(1,443억 원) 달성으로 ROE 또한 크게 개선될 것으로 예상됩니다. [전망] 알테오젠은 Hybrozyme™ 플랫폼 기술이 적용된 제품들의 상업화가 본격화되고 있으며, 추가적인 기술수출 계약 및 파이프라인 확대를 통해 중장기적인 성장 가시성을 확보하고 있습니다. 2026년 코스피 이전 상장을 추진하며 기업 가치 제고를 모색하고 있으며, 자체 품목 매출 증대와 공급망 안정화를 위한 생산시설 내재화도 계획하고 있습니다.