F&F (383220)

[사업 개요] F&F는 2021년 에프앤에프홀딩스로부터 패션사업부문을 분할하여 설립된 한국 상장기업으로, 패션 제품의 제조 및 판매를 주요 사업으로 영위하고 있습니다. 이 회사는 MLB, MLB KIDS, DISCOVERY와 같은 라이선스 브랜드와 DUVETICA, SUPRA, SERGIO TACCHINI 등의 자체 브랜드를 보유하고 있습니다. 특히 1999년 전 세계 최초로 MLB 의류 판권을 획득하여 중국 및 아시아 시장에서 강력한 입지를 구축했으며, DISCOVERY 또한 아시아 시장으로 사업을 확장하고 있습니다. 매출은 주로 패션 부문에서 발생하며, 2025년 9월 기준 패션 부문 제품이 98.39%, 패션 부문 수수료가 1.08%를 차지합니다. 주요 고객은 국내외 소비자로, 특히 중국 시장에서 MLB 브랜드의 견조한 성장세가 두드러집니다. [핵심 경쟁력] F&F의 핵심 경쟁력은 1999년부터 독점적으로 보유한 MLB 의류 판권을 기반으로 한 강력한 브랜드 포트폴리오와 글로벌 시장에서의 성공적인 확장입니다. 상품 기획부터 유통까지 전 과정을 디지털화한 효율적인 글로벌 브랜드 운영 시스템을 구축하여 강력한 제품 적중률과 건전한 재고 관리를 통해 선순환 수익 구조를 마련했습니다. 또한, DISCOVERY, DUVETICA, SERGIO TACCHINI 등 다양한 브랜드를 운영하며 포트폴리오를 다각화하고 있으며, 특히 중국 시장에서 MLB의 높은 브랜드 인지도를 바탕으로 견조한 성장세를 이어가고 있습니다. [실적 분석] F&F의 연간 매출액은 2022년 1조 8,089억 원에서 2023년 1조 9,785억 원으로 9.37% 성장했으나, 2024년에는 1조 8,960억 원으로 4.2% 감소했습니다. 2025년에는 1조 9,340억 원으로 2.0%의 매출 성장이 예상됩니다. 영업이익은 2022년 5,249억 원에서 2023년 5,518억 원으로 5.13% 증가했으나, 2024년에는 4,507억 원으로 18.32% 감소했습니다. 2025년 영업이익은 4,686억 원으로 4.0% 증가할 것으로 전망됩니다. 영업이익률은 2022년 29.02%, 2023년 27.89%, 2024년 23.77%, 2025년 24.23%로 높은 수익성을 유지하고 있습니다. 최근 분기 실적(2025년)은 Q1 매출 5,056억 원, 영업이익 1,236억 원, Q2 매출 -1,267억 원, 영업이익 -396억 원, Q3 매출 954억 원, 영업이익 440억 원, Q4 매출 1조 4,597억 원, 영업이익 3,406억 원을 기록했습니다. [재무 건전성] F&F는 매우 건전한 재무 상태를 유지하고 있습니다. 부채비율은 2022년 66.48%에서 2023년 52.16%, 2024년 44.93%, 그리고 2025년 41.13%로 지속적으로 감소하는 추세를 보이며 재무 건전성이 크게 개선되었습니다. 이는 안정적인 자본 구조를 나타냅니다. 2022년 기준 자기자본이익률(ROE)은 46.93%로 높은 수익성을 보여주었습니다. [전망] F&F는 MLB와 DISCOVERY 브랜드의 아시아 시장 확대를 통해 지속적인 성장을 추구할 것으로 전망됩니다. 특히 중국 시장에서의 MLB 브랜드력은 견조하며, 하반기에는 DISCOVERY의 중국 진출 성과가 가시화될 것으로 예상됩니다. 또한, 디지털 트랜스포메이션을 통한 브랜드 육성 및 새로운 가치 창출에 집중하며 글로벌 패션 비즈니스를 확대할 계획입니다. 다만, 엔터테인먼트 사업 부문은 현재 자본잠식 상태로 어려움을 겪고 있어 향후 사업 전략에 귀추가 주목됩니다.